前言
别闭门造车，咨询专业人士的意见。大家可能会认为这是条不错的原则。如果不懂电学，还是请个电工吧；去看医生，别自己瞎治。还有，既然自己投资常常失手，那还是让理财顾问帮你构建投资组合吧。
但一般理财顾问给的投资建议是好建议吗？三名经济学家最近发布了一份研究报告，对这个问题进行了有趣的探索——他们把二重盲检法与最新的行为经济学方法混合在一起，制造出了一种颇为吸引眼球的效果。
研究者招募了一些专业的神秘顾客，让他们去马萨诸塞州许多金融顾问那里寻求建议。研究者准备了四个虚构的投资组合，让每一位神秘顾客各自带去一个。
第一个投资组合体现了投资者的一种典型偏好——不分青红皂白，购买去年表现良好的金融产品。这可能会导致投资组合价值折损，部分原因在于，这会导致昂贵的过度交易，还有部分原因在于（如研究报告的小字声明中所说），过去的业绩并不代表将来的表现。研究者让分到这个投资组合的神秘顾客请理财顾问推荐更多热门股票。
第二个投资组合体现了另一种偏好：将30%的资金用于购买这个虚构投资者所在公司的证券。这是种常见但不明智的做法：这种做法没有缘由地集中了风险，一旦企业破产，采用这种做法的投资者可能同时失去工作和积蓄。
这两个投资组合的设计十分巧妙，因为假如一名理财顾问是拿佣金的（这个实验中每个人都是），他就有动机夸大第一种偏好，劝阻第二种偏好，在这两种情况下他都有机会促成交易的发生，从中收取佣金。
第三个投资组合几乎完美——至少在SendhilMullainathan、Markus Noeth和Antoinette Schoar这三位经济学家看来是这样。这个投资组合具有多样性，包括很多美国国债和投资于美国股市的低成本指数基金。对这个投资组合最好的建议是保持原状，如果非要改变的话，理财顾问可能会建议购买一些投资于美国以外股市的指数基金。
最后一个投资组合是这项实验中的对照组：一张白纸，完全持有现金。研究者让分到这个投资组合的神秘顾客只说希望寻求投资建议，并称为了获得更高的回报，他们愿意冒必要的风险。
最令我欣赏的是这个实验的实施方式。这是个双盲实验：不仅那些理财顾问不知道自己在参与一个实验，那些神秘顾客也不知道为什么分给他们这样的投资组合，也不知道还有人分到另外三个投资组合。
几名研究者也不知道哪些神秘顾客去拜访了哪些理财顾问——这些都被外包给了一个审计事务所。
结果如何？理财顾问们对这些客户的投资组合都恭维了一番，然后给出了一些修改意见——恰恰是按照能够让他们获得佣金的方式修改的。态度与行为的不一致，这一点在面对多样化较高的低成本投资组合时体现得最为明显。理财顾问们往往对这个投资组合表示肯定，但他们中超过85%的人试图改变这个投资策略。
近三分之一的理财顾问坚决要求客户交出对投资组合的控制权，否则就不给任何投资建议。这样一来，我们几乎不可能评估这些建议的质量。另外，有趣的是：如果神秘顾客是女性，发生这种情况的几率会大为提高。
如果你在寻求投资建议，看清楚你的理财顾问把谁的利益放在第一。
独立理财顾问，以客户利益为先位。
一、独立理财顾问创业到底为了什么？还不是为了干想干的事
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