混合型产品更灵活
银行偏向于发售混合型理财产品，有助于加大产品的投放数量，如果是单一标的物的产品，客户群体比较狭窄。据介绍，银行在配置混合型理财产品时，是根据“资产池”内产品的风险和收益预期进行组合。券商理财产品则更为灵活多样，收益率更显优势。
银行偏向于发售混合型理财产品，首先是因为去年理财市场比较火爆，今年银行普遍趁势而上，调整产品的配置策略，不再倾向于发售单一投资标的物的产品。其次，银行发售理财产品，一定会兼顾客户和自身的收益，混合型理财产品能做到两方兼顾。第三，银行在产品期限和组合方面设置得更加灵活，有助于加大产品的投放数量，如果是单一标的物的产品，可以销售的客户群体比较狭窄。券商理财产品则属于传统业务，一是偏向于货币的君得利，活期无手续费。二是投资于债券市场的君得惠、君得盛，可每周五、或者每月18号申赎。第三既是广泛投资于股票市场的君得发、君得增等。
操作难度更大
对银行而言，混合型理财产品需要根据各类资产市场的变动，对理财资产进行动态管理，“调仓”操作比较多，难度高。对普通客户而言，混合型理财产品投资标的物比较多，投资者在选购时首先应该仔细阅读“产品主要条款”，里面会将投资标的物占比、期限、产品类型等信息详细告知投资者。
业内人士分析称，对银行而言，信贷类理财产品的操作管理比较静态，只要盯住贷款风险即可，而混合型理财产品则需要根据各类资产市场的变动，对理财资产进行动态管理，“调仓”操作比较多，难度较高。
从产品收益来看，今年一季度，银行理财产品的收益率是一路走低，由最高收益率5.03%降到了4.6%；券商理财产品却是业绩较为平稳，君得惠年化收益率最高飙至14.2%。业内人士认为，随着前期调整银行存款准备金的措施，以及通胀下行带来的宽松货币政策预期，多数理财产品的预期收益率都出现明显的下降趋势。其中，中短期理财产品的平均收益率缩水最为明显，投资者在可重点选购债券型理财产品。
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开展保证金余额理财业务，构建阶梯状产品体系，清晰实现客户需求覆盖。
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二、券商集合理财破千亿 助推股指期货
作为国泰君安旗下首款股票型理财产品，国泰君安明星价值集合理财已于2月8日如期结束募集。据悉，在1月底该产品的募集资金已经突破11亿元。岁末年初，券商集合理财产品计划的销售异常火热，截至目前，国内存续券商集合理财产品已增至89只，合计规模首次突破了千亿元。多家机构研究结果显示，伴随近两年市场大起大落，多只券商集合理财产品低调潜行跑赢大盘。
券商扎堆集合理财
受到市场瞩目的不止国泰君安明星价值，1月28日起发行的东方证券“东方红5号”更是首日便募集4.72亿元，将提前结束募集。对于提前发行的原因，东方证券相关人士表示，主要出于产品运作方面的考虑，适中的规模将有助于发挥东方红资产管理团队精选股票的优势，在虎年市场为投资者取得较好的回报。
“2010年已不是赚‘快钱’‘傻钱’的年份，投资切忌‘急功近利’，而应布局五年、精选品种。”国泰君安资产管理投资总监、明星价值拟任投资经理汪建表示，近期A股市场出现震荡调整，显示2010年市场将更为复杂，投资者也将面临多重考验。汪建指出，在这一背景下，未来投资机会将主要集中于具有高成长、利润率高且稳定、存在利基等特征的股票中。
尽管近期市场持续低迷，但券商集合理财却掀起一轮发行热潮。时隔一月，相比2009年底部分产品遭赎回规模严重缩水、券商集合理财发行遇冷的形势，市场已有显著变化。除东方红5号和国泰君安明星价值外，中信稳健回报、光大阳光集结号等多只券商集合理财产品相继发行。截至1月底，今年以来又有8只集合理财产品陆续成立，合计新增募资50亿元。这意味着，处于存续期的券商集合理财规模首次突破千亿元。
券商集合跑赢大盘
1月29日，国金证券在“中国私募基金年会2010”上发布了对券商集合理财的长期研究结果。国金证券基金研究中心总监张剑辉表示，去年券商集合理财行业规模有了较大增长，但截至去年底，29只运作满一年的非限定性券商集合理财产品整体收益为39.73%，均未战胜同期沪深300指数。
然而，如果将统计周期放大至两年，从2008年至2009年来看，随着时间跨度推移下市场结构性和阶段性机会的增加，尽管沪深300指数下跌33.02%，但16只券商集合理财产品平均收益率为-13.58%，几乎全部跑赢同期市场指数。张剑辉认为，这种长期优胜说明，在近两年市场大起大落的阶段，券商集合理财滞涨和抗跌的特点都较为突出，行业整体的收益波动较平缓。
与业绩两年为期跑赢大盘形成对比的是，券商集合理财产品的规模发展则是集中于2009年。“2009年，券商集合理财产品规模的增长率远超公私募。”好买基金研究中心分析师黄苹指出，2009年以来新发行的券商集合理财产品共43只，接近以往四年发行数量的总和(46只)，比2008年增长了168.75%，超过了私募产品发行数量的增长速度39.13%，也远远超过了公募开放式基金产品发行数量的增长速度29.57%。但若拉长期限看，其发行速度仍大大逊于私募基金和公募基金。
自去年9月开始，监管层逐步放松了对券商集合理财产品的限制，包括自主决定产品存续期和发行规模、加快产品审批速度以及鼓励开展“小集合”理财业务等，为券商集合理财市场带来蓬勃生机。
助推股指期货
“券商集合理财产品2009年整体业绩没有耀眼的表现，发展规模却上了一个新的台阶，说明其对投资者还是有一定的吸引力，尤其是其在下跌市中表现不俗，深受稳健投资者的青睐。”黄苹指出。
对此，张剑辉的观点是，券商集合理财滞涨和抗跌的特点都较为突出一方面是券商集合理财定位于追求绝对收益，另一方面受制于规模，券商集合理财规模大都在十几亿元左右，亦需强调中长期投资。
朝阳永续的数据也显示，截至2009年末，参与券商集合理财业务的31家券商中，逾七成所管理的集合理财总资产规模在10亿元以上，积极拓展者成为了这轮快速发展的佼佼者。华泰证券、光大证券、中信证券位居业内前三，总资产净值依次达到了约142亿元、120亿元、113亿元，相比上年依次增长了131%、143%、216%。其中华泰证券拥有8只集合理财产品，是单家券商去年底存续产品的最多纪录。
谈及近期券商集合理财产品集体扩容，多名受访人士均认为，其审批和发售的提速应与即将开始试点的股指期货有密切关系。因为股指期货的推出，将彻底改变中国股市单边运行的游戏规则，个股价格波动将加大，对投资者的投资能力要求更高，这就需要大力发展包括券商集合理财在内的理财产品和机构投资者。
三、券商集合理财：调兵遣将布局跨年
“由于明年流动性仍然充裕、企业盈利水平将提高、股票估值也有较大上升空间，因此现在进行跨年行情的布局正是时候。”昨日，在光大证券[24.55 0.53%]“阳光6号”理财产品活动中，光大证券资产管理部总经理俞忠华表达了对明年市场行情的看好。
事实上，每逢年关临近，作为“阳光私募”的券商集合理财产品表现，也成为各家证券公司资产管理部门“争奇斗艳”的参考标准。
添新军“密谋”跨年
除了光大证券“阳光6号”外，包括国信证券、民生证券、招商证券、太平洋证券[32.86 -0.90%]等多家券商集合理财产品频频增添新军。股市通常有“冬播夏收”的策略，因此各家券商在此时推出集合理财产品也为求“生逢吉时”。
同时，今年以来，监管层在审批券商集合理财产品的速度上也有了明显加快。数据显示，2009年新获批的集合理财产品就有44只，接近现有券商集合计划总数的一半。
根据国金证券[24.91 -0.40%]最新的统计数据显示，在10月份中，46只券商集合理财产品均获得正收益，月平均收益为5.69%。国金证券分析师认为，券商集合理财平均收益落后于公募基金，主要是由于券商管理人在前期大跌中普遍将仓位调得较低。
“前期调整仓位，也是为方便布局跨年市场。”上海一家大型券商资产管理总部投资总监告诉记者，“求稳健的同时还要追求效益，跨年行情这块肥肉作为阳光私募的券商自然不会放过。”
品牌效益显现
相比一只动辄百亿的公募基金，单只产品仅20亿元左右规模的集合理财实在是难以抗衡。截至第三季度末，券商集合理财产品数量共70只，管理资产规模仅866亿元。但对于资产管理业务的品牌效应，各家券商都不敢懈怠。
“考量一只产品是否优秀，要看其5年、甚至10年的收益水平，同样要树立一家券商资产管理部门的品牌，也是要看旗下多只集合理财产品的运营情况。”华泰证券一位资产管理相关人士告诉记者。
在追求品牌效益的同时，多家证券公司有计划将资产管理部门独立成子公司。
对于独立成立子公司，西南证券[18.37 0.55%]分析师王大力告诉记者，“将资产管理部门独立成公司，主要是提高管理效率，有单独法人和独立账户，在业务管理效率方面会有大幅提高，从而省去了之前预报一个项目需要层层审批的繁琐程序。”
而对于成立独立子公司能否赋予券商集合理财更大的规模，国泰君安资产管理总部投资总监汪建认为，“未来可能会有很多变数，但目前很难预料，一切还要等管理层的批复才能得知。”
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