标签：理财 理财产品 金融风险影子银行
关于此问题，我于2013年1月13日在财新网发表了博文《化解理财产品危机要靠信息披露》，于1月21日发表了博文《理财产品的信息披露（二）》。最近，关于此话题的讨论，更是推向深入，众多经济学者、法学专家和政府官员纷纷提出了自己的看法。
银河证券首席经济学家左小蕾在财新网发表博文《中国影子银行潜在风险警笛已鸣响》，讨论了理财产品的危害程度。她认为，我国目前理财产品的发展情况这与美国2001年至2006年金融危机前的情况颇为相似，差别仅在金融衍生产品的复杂程度而已。引起美国次贷危机的金融衍生产品，如担保债务凭证(Collateralized Debt Obligation，简称CDO)和信用违约互换(Credit Default Swap, 简称CDS)，相对理财产品较复杂。
但中国和美国发生次贷危机前的情况相同的是，对金融产品缺乏监管，不能确切地掌握金融产品的数目。不知道风险有多大是最大的风险。在金融危机前，投资银行自己都不清楚究竟卖了多少金融衍生产品。
具体表现是“资产池”运作模式潜藏着流动性风险和兑付风险。这种风险在实体经济下行的情况下，极有可能被引发。
所谓“资产池”，是银行把不同期限、不同品种的理财产品并入一个资产池，把自营业务与代理业务也并入一个资产池的运作方式。这种运作方式期限错配，通过借新还旧、滚动发售维持运营，一旦出现募集困难或巨额赎回，就会产生流动性风险。
而在具体理财产品的实际操作上，最大的问题是销售过程中销售人员对投资人的误导。尤其是非保本理财产品（其性质相当于股票），由于销售人员的误导，被有些投资人当作了可以得到高一些收益的存款。
根据美国法上的行当适当性与了解客户规则，金融产品销售人员不得在不了解有关金融工具的情况下向投资人推荐；进行推荐必须有所依据；销售人员不仅要熟悉其所推销的证券，还有责任了解其客户。而现在的情况是，有些银行销售人员并不理解其所出售的理财产品；在利益的驱使下，将大量的不适当理财产品卖给了不适当人群，如低收入者和以养老金为生的人。而这些人之所以去银行，是因为无法承受股市带来的风险。
产生此问题的原因，很大程度上是法规供应的不足。现行银行理财业务的监管法规框架，是在２００５年颁布的《商业银行个人理财业务管理暂行办法》的基础上建立的，那时候还没有多少理财产品。而我国现在的理财产品在2008年之后发展迅猛，种类繁多。用以前的法律框架来监管，如同老牛拉慢车，当然力不从心，甚至是不可能的。
2013年1月29日，在中国银行业理财业务热点问题座谈会上，银监会业务创新监管协作部负责人王岩岫表示，将逐步修订理财业务的监管法规框架，在制度层面保证银行理财业务有法可依。
具体至制度设计，中央财经大学金融法研究所所长黄震教授提出了很好的看法。他认为：要重视加强制度的建设，以加强金融消费者保护为出发点，规范银行业理财市场的发展。具体建议如下：
1.在产品设计阶段，消费者代表和消费者保护机构应参与理财产品设计开发，以便于在产品定价和格式合同设计方面尊重和体现消费者的知情权和议价权。
2. 在销售阶段，要强调信息披露的可理解性。因为现在理财业务复杂多样，具有极强的专业性。监管部门应该更加关注老百姓怎么能读懂理财产品说明书和宣传资料，更加强调信息披露的可知性和可理解性。
3.在纠纷解决阶段，要引入集团诉讼和举证责任倒置等制度安排。因为理财产品投资人众多，一个产品如果出现问题，单个消费者诉讼成本比较高，所以要引入集团诉讼；另外，消费者对理财产品信息的掌握远不及金融机构，而建立举证责任倒置，可以“倒逼”金融机构提供有关证据，以证明自己无过失。
@柯荆民
中央国债登记结算有限责任公司前法律顾问
一、中投融教你四招应对投融资理财失算问题
正所谓“人算不如天算”，再精明的理财投资者也有失算之时，甚至应验了《红楼梦》中那句话：“聪明反被聪明误。”对于你的失算，当下更重要的是该如何最大程度地避免失算带来的损失。为此，总结出了大众投资者常遇到的四种失算情况，提醒并支招如何避免损失。
1、只追求高收益投资，结果落得一身狼狈
想通过投资理财赚的更多钱，所以很多投资者都喜欢追求那些高收益的投资，就比如股市，投资者总是希望自己1年内本金翻几倍，在股市低买高卖，天天盯盘，看财经信息，听专家股评等，自认为股市搏一搏肯定能赚大钱。可是“人算不如天算”，往往被高收益麻痹了自己，忽视了股市的高风险，接盘者，被割的“韭菜”一大堆，损失惨重，落得一身狼狈。股市好比是个赌场，“低买高卖”都属于投机操作，尤其是在目前股市动荡不安的情形之下，如果投资者只追求短暂高收益，长期来看未必赚的钱多。在股市里，战略投资者追求的是资金安全长远的回报，都会选择长期持有那些有价值的股票，往往都比经常性“低买高卖”赚的更多，所以要选择一个有价值的股票长期持有。
2、遇急需用钱提前支取，结果利息大打折扣
银行储蓄是大众最常用的理财渠道，但是要想获得更高利息，自然应选择定期存款。定期存款是要事先预定好存期的，是半年，一年还是三年五年，选择的存款期限越长，利息也会越高。不过，“人算不如天算”，由于某种意外情况，你急需用这笔钱，怎么办？倘若发生这种意外的时间是钱刚存入定期不久，此时按活期支取钱的损失几乎微不足道，可以不在乎；但是倘若是发生在定期存款期满之前呢，那就只能以活期计算利息了，损失就大了。如果不巧碰上这种情况，建议拿定期存单去进行小额质押贷款，一般未到期的整存整取、大额可转让存单、国债等作为质押品，都采取小额质押贷款方式来解决资金周转不灵的问题。
3、过度追求多元化，结果收益反倒很少
投资理财尽量要多元化，最大的优势就是能有效地分散单一投资而引起了投资风险，但是如果过度追求多元化，结果只会适得其反，经常有股民一人持有了十多只股票，不仅费心费神，对每只股票的情况也是了解的甚少，最终必定赚不到钱。过度多元化并不是分散风险，其实是扩大了投资风险。采取多元化投资策略是具备一定的条件的。只有当投资者在某个投资领域精通且都能稳稳地赚钱了，就比如选择像固定收益类稳利精选基金这样的稳健型品种，每年都能稳稳拿到百分之十左右的高收益，另外投资者还有剩余的资金时才可以考虑寻求更高收益的投资，否则会导致投资者无法掌控。所以，建议投资者进行多元化投资必须量力而行，在任何时候都应以其稳健型的投资获得固定收益为前提，然后再进行多元化的投资。
4、保险未能按时缴费，结果损失比提前支取更多保险就为了一种保障，同时随着分红类保险增多，部分投资者也会作为理财的一种方式。但是保险也会遇到“人算不如天算”的情况，本来是根据个人的收入情况选好了保额，并按时缴费，一切都在自己的掌控之中，但是由于忘记、暂时没资金等原因，不能按时缴纳保险费用，那只能按自动退保处理，损失比提前支取快到期的定期存款要大得多。怎么办呢？可以采取一些应急措施，一是运用保险的宽限期条款。倘若非要退保，可以将退保时间设定在宽限期结束之后；二是将保险单作抵押申请小额贷款，等待以后情况好些再归还贷款本息；三是可以和保险公司协商，先让保险公司先垫款缴纳保费，再将原保单变更为展期保单。
人算不如天算，做投资前一定要充分“算计”好，长期坚持稳健投资才是王道，不可过于“算计”，别“聪明反被聪明误”。
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