港股暴跌资金流出：两大股王李嘉诚郑裕彤火线建仓
2010年05月22日
香港的市场气氛仿佛在一夜之间回到了2008年10月。
5月17日夜间，美国道指剧跌400多点，创下了以收市价计的年内最大跌幅。而香港股市提前反应，当天恒指就曾一度跌破19400点的三重底大关，低见19276点，只是在收市前受欧洲股市早盘上扬影响而回升，以19500多点报收。但是，香港投资者们心中的忧虑再度被点燃。
这个忧虑便是资金持续流出香港，并由此引发的港元汇率连续走低。据香港金融管局披露，5月15日，港元兑美元曾一度跌至7.802，而在去年7月开始的相当长一段时间内，港元兑美元一直维持在7.75强方保证线上。香港实行的是与美元挂钩的联系汇率，波动区间在7.75 至7.85之间，如果接近7.75 则表示有强劲的资金流入，反之，则是资金流出。
市场忧虑资金流出
香港大福证券[4.30 -1.60%]一位分析师对理财周报记者说，在这种忧虑下，周内香港市场上大部分的蓝筹股都下跌，而中小盘股跌幅更大。由于对国内市场也不乐观，国企股和H股更成了下跌的重灾区，就连受益于人民币升值的纸业股和航空股也开始补跌。
虽然周三晚间香港金管局总裁陈德霖就出面表示，香港在第一季度并没有资金净流入或流出，并认为如果下半年新股上市加快，估计会有更多资金流入香港。但他的说法并未得到一众基金经理的认同。
广发(香港)投资总监陈峰表示，资金流出是毫无疑问的，去年高峰时香港银行体系的结余最高时有8000 亿美元，如今仅有1500亿美元左印，也许这个资金在短期内变化不大，但从半年的周期看资金流出是很多的。
他表示，香港有两项投资标的是外资最青睐的，一是股票，二是房地产。由于香港金融业务发达，即使是房地产，也可以令投资者轻松套现。而股票，据香港一位资深基金经理表示，玩法比外国更简单。在欧美等国，大型机构可以采用做多期指，之后再大幅卖出股票，并在低位回补期指和股票的方法获得双重收益，但是如果遇到对手机构在做多期指时继续做多，则需要回补并导致亏损，而在香港，机构只需要预先买入大量牛证，并用少量资金拉高指数即可获利。
从股价大跌可遥看出，资金流出香港的速度在加快。
招商证券[20.51 0.00%]一位投行人士对理财周报记者说，他已看到国际套利资金在加速回流美国，因为最敏感的澳元兑美元和澳元兑日元已在短短几个交易日内大跌10%，因为澳元兑美元的利差接近5%，加上通用的10倍杠杆，利差高达50%，一遇风吹草动，这部分资金就会加速平仓。
这位投行人士对记者表示，他叮后市并不像大多数人那般乐观。“各种迹象显示，至少未来3个月股市都难有表现。”
认沽证街货上升
香港麦格理证券提供的一份数据显示，在周五香港因佛诞节休市前，周三恒指认沽证街货量便由周一的23亿份上升至25亿份。而权证成交额上周一曾跌至97.7 亿元，周二及三才回升至100 亿元以上，同期占大市总成交比重介乎14.5%至18.3%。牛熊证上周五至上周二连续三个交易日录得低于60亿元成交，上周三增加至63.4 亿元，同期占大市总成交比重介乎8.4%至10.7%。
香港一位荷资银行衍生品部高管对理财周报记者说，虽然恒指认沽证街货量上升并不一定意味着股市就必然下跌，因为认购证的街货量也可以同时上升，但至少可以证明市场上有一部分投资者叮后市并不看好。他表示，近期关注权证和牛熊证的投资者数量已有所减少。“许多小盘股的股价甚至已低于权证，在这种情况下，权证投资无疑受到影响。”
不过，在市场山雨欲来的境况下，却有不少香港富豪逆市增持旗下的公司股票，其中就包括香江两大富豪李嘉诚和郑裕彤。
郑裕彤月内7次出手
据联交所最近披露，香港富豪李嘉诚4月28日再次以每股1.513港元的均价增持67.8 万股和记电讯(02332.HK)，令其在和记电讯的持股比例从70.99%升至71%。尽管只微升0.01%，但意味着李嘉诚距离私有化和记电讯又近了一步。
早在今年1月，和记电讯就暗示，母公司和记黄埔[48.80 -1.11%](00013.HK)即将提出全面要约收购一家公司，之后，外界将目光聚集到和记电讯。按照联交所的规定，当大股东持股比例达到70%，随时可向剩余股东提出强制要约申请。如此看来，和记电讯的私有化箭在弦上。
与李嘉诚增持和记电讯不同的是，香港周大福珠宝金行 郑裕彤却在淡市大手增持新时代能源[0.27 -3.57%](00166.HK)，且数量达到了惊人的一个月7次。
从2009年报上看，新时代能源去年营业额仅900多万港元，只是前几年的一个零头，似乎并不好。但实际上这些财务报告只是变身的一个前奏，新时代能源前身是经营有色金属买卖和急冻食品的新时代集团。去年3月，公司斥资21亿港元收购了位于南美阿根廷的两处石油项目，之后又集资收购了位于河北的几处金矿，由于专注于转型，传统业务大量出售，而新业务的业绩未能体现在公司的报表上。
据联交所披露，郑裕彤去年的入股价曾高达0.5港元，之后由于配股股份被稀释，郑裕彤便在0.5港元之下一路增持。今年5月，郑裕彤在0.28港元至0.3港元之间频繁增持，已令持股量从8.58%上升至10.05%。
事实上，从郑裕彤此前历次增持个股上已可遥看出其风格，即在个股相对低位时买入，例如借2008年10月市场最恐慌时以0.018 港元重仓大唐潼金[0.16 2.56%]，又在去年高位时以0.12 至0.14港元尽数抛出，获利7 倍，又如以低价买入蒙古能源[2.68 -7.27%](00276.HK)，获利约5 倍和在恒大地产[1.90 -9.09%](03333.HK)最缺钱的时候入股，并在恒大上市后套利。
陈峰称，郑裕彤对市场的分析和财技并不逊于李嘉诚和李兆基，估计郑裕彤对资源类股仍有一份热忱。
一、火线出击5大黑马股
火线出击5大黑马股
山东高速（600350）市盈率低企 适当关注
山东高速（600350）是一只涨幅严重滞后，动态市盈率仅20多倍的低价高速公路股，资料显示，基金持股数量截止到三季度末达到流通A股的31.99%，筹码高度集中，值得关注。
公司是山东地区高速公路龙头企业，其主要路桥资产济青高速在由于计重收费加征比例过高导致的分流和单车收入平均下降效应已经基本消除，随着车流量的持续回流，计重收费的正面效应开始逐步体现。
目前整个高速公路板块在下半年行情中并无表现，目前大部分个股股价均处于底部，板块平均市盈率仅在30倍附近，属于难得的估值洼地。作为低市盈率个股，稳健型投资者不妨对该股适当关注。（大通证券 付秀坤）
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航天机电（600151）太阳能巨头 重点关注
公司控股子公司上海太阳能科技公司是国内最大的生产太阳能产品公司，不仅建造了全国第一座10千瓦太阳能电站，而且建造了全国最大太阳能设施生产新厂房。
公司与大股东上海航天工业总公司联手实施1500吨/年多晶硅项目的生产，成为当仁不让的太阳能龙头，发展前景相当看好。近期市场因收购新光硅业股权的川投能源复牌后在短期内股价实现翻番，这就为同样进军太阳能硅产业的航天机电提供了涨升的契机。走势上看，周三该股放量收阳，技术上构成极具攻击力的阳后双阴阳K线组合，后期强势上攻一触即发，值得重点关注。（越声理财 向进）
御银股份（002177）行业领先 机构介入明显
公司是国内首家规模化开展ATM 合作运营业务的运营服务商，典型的细分行业里的领先企业。公司从事的主要服务是以合作运营方式或融资租赁方式为银行类金融机构提供ATM 运营服务，目前公司与中国建设银行广东分行、兴业银行、邮政局和广州市商业银行在内的 46 家金融机构或其分支机构建立了 ATM 运营服务的合作关系。
目前公司是国内ATM销售的第二名，但在ATM合作运营方面，则已具有明显优势的领先企业，目前与金融机构合作建设ATM终端并提供运营服务的商业模式。前期其通过合作运营投入的ATM已遥遥领先于其他企业，且IPO募集资金投向，也是将全部用于ATM合作运营网络的扩建项目。在前期大盘走势低迷之际，机构依然对其青睐有加，原因在于公司所处新兴高成长行业，且盈利模式独特、能够迅速进行外延式扩张，建议投资者可逢低介入，中线持有。（华泰证券研究所 陈慧琴）
中科合臣（600490）抗艾巨子 发展前景广阔
公司主要从事医药中间体、农药中间体及有机新材料等精细化工品的生产和销售，产品包括抗艾滋病药中间体、新一代抗菌药物中间体、抗肿瘤、抗心血管病新药中间体、多种含氟有机新材料以及其他精细化工类产品。目前公司产品的最终客户包括美国杜邦制药公司等国际性大公司，主要产品技术与质量具有国际竞争力。
公司主要产品是一种生产特效艾滋病药物的重要中间体，年产20吨抗艾滋病药中间体项目目前处于生产调试和工艺优化阶段，不久将投放市场，抗艾药物不仅具有良好的社会效益，同时也具有巨大的市场前景。前期该股完成两次探底后反弹，伴随成交量放大，短线有加速上涨可能，可适当关注。（方正证券 方江）
津劝业（600821）优质商业龙头 强势反弹
周三大盘在中国石油拒创新低以及钢铁股等蓝筹股带动下，呈现单边上扬走势，市场再次出现难得的九一现象，这种和谐局面有利于大盘反弹延续，在这种情况下，不少个股经过前期深度调整后都具备了较强的反弹欲望，操作上可重点关注前期跌幅较深且近期调整充分个股，如津劝业（600821）。
公司是天津市知名大型商业企业，目前已初步形成百货商场、商贸物业中心、大型超市、便利店等多业态商业格局，区域性商业龙头地位相当突出。前期该股最大跌幅接近50％，短线股价放量突破均线压制，有望走出强劲反弹，值得重点关注。（大富投资）
二、金银理财：11.4市场利空持续发酵,黄金后市仍有一跌
金银理财：11.4市场利空持续发酵,黄金后市仍有一跌
国际金价周二(11月4日)亚洲时段盘初继续徘徊在1165美元附近，距离上周五(10月31日)创下1161.40美元的四年低位仅一步之遥。隔夜由于美国ISM制造业PMI向好，提领空头们再次对1160美元的关键支撑发起冲击.现货白银则表现比较强劲，最低试探3111后快速反弹。在周五非农之前，日内晚间一系列欧美数据也有可能成为金价破位的导火线，尤其是欧元区9月PPI。
技术面：
现货黄金：
亚市早盘，国际现货黄金交投于1165.81美元/盎司，市场在美联储利率决议周之后，立即迎来非农周的考验，黄金在创出4年半低点后又将走向何方？从技术上看，国际现货黄金连续走低最低跌至1160.50美元/盎司，在已经明显跌破1183.00美元/盎司关键性技术支撑的情况下，黄金空头在短期之内占尽技术性优势，恐怕会在未来数月内还会继续向下下跌，而近期则看跌至1160.50美元/盎司、1155.00美元/盎司，甚至1150美元/盎司；对于黄金多头而言，1183.00美元/盎司已经沦为近期望而生畏的技术性阻力位，初步阻力位则在1175.00美元/盎司和1180.00美元/盎司。
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1，下方见1161-1162一线多单进场，止损1158，利润看1168。
2，上方见1175一线空单进场，止损1179，利润看1168
三、金领理财- -川金阁：金银冰火两重天
本周国际现货金价以1571.3美元开盘，最高上试1577.05美元，最低下探1462.3美元，截至周五午盘时分报收1487.1美元，较上个交易周大幅下跌75.9美元，跌幅4.86％，动态周K线呈现一根尽吐前两周涨幅的大幅下跌长阴线。本周国际银价以47.86美元开盘，最高上试48.13美元，最低下探34.25美元，截至周五午盘时分报收35.37美元，跌幅26.1％，动态周K线呈现一根尽吐前六连阳周线累积涨幅的巨大长阴，宣告银市阶段性投机盛宴的终结。
回顾近期市场观点，笔者一直强调银价在48~50美元之间存在极大风险，并进一步给予了技术上的解读。笔者4月22日文章提醒，一旦市场进入调整，黄金市场最多或给你泼一盆冷水，在牛市的大背景下，你也最多打个寒战。而极尽妩媚妖娆的白银市场调整则可能将你拽入极寒的冰川，尽管随后其还会出现周期性的火辣，但很多曾经享受过白银激情的投资者可能熬不过调整的极寒，尤其是白银保证金投资者。本周白银市场妩媚之后尽显妖性，令多少白银投资英雄豪杰与初生牛犊为之“折腰”。近期笔者曾判断3个月内银价必定回到35美元下方，岂知仅仅一周即回到35美元下方。那么35美元下方是否可以抄底了呢？肯定不能，银价历经短期急速杀跌之后，即便迎来反弹，随后还会产生绵绵跌势。甚至不排除银价跌回1月底部的起涨点可能，即26~28美元之间。
银市极寒效应下的寒气扩散至商品与黄金市场，使得黄金市场亦对应“入秋”。如果阶段性银价调整进一步向1月起涨点靠近，那么对应的金价是否会再度回到1308美元的起涨点呢？笔者认为不会。笔者以为阶段性金价的调整可能难以有效击穿1400美元。年内或跨年度金价仍存在再创历史新高的可能，但银价要再创新高的可能已经不大。
回顾近期金银市场运行机理，在弱势美元的氛围下，利比亚战争被作为用于投机性推动金银价格上涨的题材。尤其是市场容量较小的白银市场，受到投机资金操纵推动的迹象更明显。不少机构或个人甚至用美元将退出储备货币历史舞台，回归金银本位的思维去为市场煽风点火，甚至出现了美国犹他州试行银本位的闹剧，认为银价熊熊烈火将燃烧至数百美元，诱使不少银市投资的“飞蛾”趋之若骛，而本周不少白银投资者即被厚葬火海。利比亚战争仍在持续，甚至美国还有对叙利亚动武的强烈念头。然而在金银价格出现雪崩的当前，关于地缘政治对金银市场影响分析已少见，甚至对利比亚战事的报道也相应减少。可见，“故事”推动的行情到此结束。
金银虽同为贵金属，但支撑其市场运行的基础不一样，在我们认为美元不可能退出储备货币历史舞台的前提下，白银就是一般商品，支撑其市场运行的基础是工业与首饰用银，不会有央行将白银当黄金一样作为国家储备。故我们用银本位的金融思维来运作白银市场，其立足点本身错误。而黄金不一样，金融货币属性（国家储备、抗纸币滥发贬值等）对金价波动的影响远远强于商品属性（首饰、工业需求）对金价的影响。在美元宏观贬值的大背景下，在美国宣称将在未来相当长一段时间维持极度宽松货币政策的大背景下，在美国债务危机不断放大，且可能爆发美元信任危机的大背景下，黄金将延续其宏观牛市步伐，对冲美元贬值风险，对冲全球纸币泛滥下的通货膨胀风险。故阶段性金价存调整近忧，但宏观牛市无远虑。直到有一天，我们发现美元贬值的宏观趋势可能已发生逆转，美国债务危机已获得有效解决之道，且出现债务收缩的迹象，这或是我们对黄金应保持谨慎的时候，但那一天似乎依然遥遥无期，美国两党对缩减债务的减赤方案难以达成一致。
3月之后的黄金市场明显被动跟随白银市场向上，在此轮金价被动上行的行情中，黄金ETF踏空，全球最大的黄金上市交易基金(ETF)SPDRGoldTrust仓位一直处于数月绝对低位；不少对冲基金同样踏空，保尔森的黄金基金在一季度的金价上行中还出现了亏损。故黄金被动跟随银价上行的牛市难以得到持续，也正因为阶段性黄金的投机并不非常过分，故调整力度远不如白银。我们曾判断本周一是金价见顶的时间点，以为金价会在周一惯性上涨至1585美元上方后见顶。本拉登的死讯看似构成本周金银价格的导火线，其实不是，该消息面最多仅仅是打乱了周一金银价格见顶的形式。如果周一没有本拉登死讯干扰，笔者相信金价会冲击1585美元上方，并将见顶时间提前到美国开盘前。关于后市，阶段性调整恐将进一步延续。市场历经急速下跌与超跌反弹后，应该还会出现绵绵跌势。笔者认为目前金银市场的调整可能总体以三段完成。第一段为见顶后的急速下跌，第二段为反弹后的绵绵下跌，第三段为绵绵下跌后的再度加速诱空。目前显然还仅仅处于第一阶段，故投资者切忌忙于抄底。
我们对下半年的黄金市场依然充满期待，认为存在再创历史新高的极大可能，而银价再创新高的难度在一轮投机泡沫破灭后将明显加大。对技术面的详细解析，我们尽可能周一给出，现给出一个大致观点。目前银价在35.30美元附近存在较强支撑，该价位是1月见底26.35美元上行至49.77美元后调整的61.8％黄金分割位所在，同时也是该波段阻速线2/3线支撑所在，且略下再见半年线支撑。但鉴于近日做空银价的惯性很强，不排除进一步打压的可能。如果进一步打压，其将在32美元附近获得极强共振支撑。而金价亦将进一步惯性受累调整。随后金银价格将出现较强的超跌反弹，再后调整或进入第二阶段。
金领理财团队
首席分析师：川金阁
（川金阁提示：金市有风险，投资需谨慎）
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