今年前50大“熊股”出炉 38只为基金“座上客”
2009-12-28 06:38 证券日报
在上周《基金周刊》的“找‘黑马’成绩斐然50只牛股基金参与近半”一文中，我们见识到了基金挖掘黑马的手段。但今天的这份名单，则让我们感叹投资的“玄妙”。《证券日报》基金周刊统计了今年前50大“熊股”，有38只个股是基 季度的“座上客”，其中更不乏长江电力、美邦服饰、双鹤药业等向来为基金所爱的优质“白马股”。
对此，有某分析人士在接受《证券日报》记者采访时表示，尽管部分个股今年表现确实差强人意，但对基金而言，它们更看重个股前景而非一时表现；况且，对优质个股而言，算是市场的“稀罕品”，基金一旦放弃手中筹码就再难找到介入机会，倒不如持股等待“补涨”机会。
277只个股跑输大盘
38只熊股未被基金抛弃
截至12月25日，上证指数今年以来累计涨幅已经达到了72.52%。虽然A股涨势喜人，但仍然有为数不少的个股表现落后大盘。据WIND资讯数据，刨去今年新发行的个股，两市共有277只股票跑输大盘。而前五十大“熊股”中表现最好的方圆支承，年初至今仅上涨了31.39%，不及上证指数一半涨幅，而攀钢钢钒、中国铁建、长江电力和盐湖集团等4只个股更是不涨反跌，分别下挫了14.8%、10.59%、8.8%和5.11%.
虽然这些滞涨股不被普通投资者待见，但却被不少基金看重。根据统计数据，五十只个股的前十大流通股东中，除了12只无基金以外，其余38只均有基金股东出现，其中九阳股份和美邦服饰的前十大流通股东中更有9只基金出现，另外海油工程、中国中铁和双鹤药业、张江高科等4只个股则分别被7只基金持有，而7家不同基金持仓的个股也有7只之多。
与此同时，小部分滞涨股却被基金早早抛弃。如绿景地产，08年底时一度被工银瑞信新价值持有，今年三季度时已然不在后者的持仓之列。与之命运相似的还有岳阳兴长和晋西车轴、荣丰控股，其中岳阳兴长被华夏大盘（净值，档案，基金吧）抛弃，荣丰控股被东方精选（净值，档案，基金吧）减仓，晋西车轴更同时被信达澳银领先增长、长盛成长价值、银河银泰（净值，档案，基金吧）理财分红、长盛动态四只基金减持。
基金股东数度易主
“不离不弃”基金仅是少数
不过，对多数个股而言，尽管基金股东数目似乎没有发生明显变化，但是基金股东已经数次易主。以美邦服饰为例，该股年初至今仅上涨了23.57个百分点。不过，基金对持仓该股兴趣始终不变。在08年末，美邦服饰前十大流通股东中便有10只基金股东；虽然09以来该股表现一直不佳，但9月末时，该公司前十大流通股东中仍然有9只基金之多。
除了博时新兴成长（净值，档案，基金吧）对该股“不离不弃”以外，多数基金股东已经“面目全非”，08年底一度持仓美邦服饰汇添富均衡（净值，档案，基金吧）增长、华夏优势（净值，档案，基金吧）增长、长盛同德（净值，档案，基金吧）主题增长、鹏华动力（净值，档案，基金吧）增长、嘉实稳健（净值，档案，基金吧）、基金普惠、嘉实优质（净值，档案，基金吧）企业、嘉实研究精选9月末已不见踪影，取而代之的是景顺长城内需增长二号、广发策略优选、基金银丰、景顺长城内需增长、易方达价值精选、广发聚瑞（净值，档案，基金吧）、建信优化配置和汇丰晋信大盘。
同样的问题也出现在九阳股份身上。这只向来为基金所爱的个股今年涨幅不到21%。虽然相比去年底，今年三季度该股前十大流通股东中基金数目仅减少了1只到9只，但除了嘉实优质（净值，档案，基金吧）企业仍然稳坐第一大流通股东以外，其余基金股东面目均发生变化。
坚守滞涨股
基金一心等待填平洼地
不过，像博时新兴成长（净值，档案，基金吧）、嘉实优质（净值，档案，基金吧）企业等基金对滞涨股那般，始终未表现出嫌弃态度的基金也不在少数。如中邮系两只基金——中邮核心成长和中邮核心优选从去年底开始便一直坚持持有电广传媒，虽然该股今年累计涨幅仅为29%.
光大保德信系基金——光大保德信优质配置和光大保德信量化核心则对泸天化表现出一如既往的偏爱，从去年底开始持仓至三季度，而以该股今年30%不到的涨幅来计算的话，这两只基金从中获利将非常有限。同样地，博时主题行业（净值，档案，基金吧）和南方绩优（净值，档案，基金吧）成长两只基金从去年底开始，变一直痴心守候着广电运通。
更有少数个股，尽管今年股价表现不佳，却越来越得到基金欢心，如盐湖集团、和国通管业。这两只个股今年涨幅分别为-5.11%和18.37%。两只个股在08年末时均无一基金进驻，但到了今年9月末，突然受到基金关注。其中盐湖集团三季度末前十大流通股东中突然出现了富国优化增强债券、汇丰晋信动态策略和汇丰晋信龙腾三只基金，国通管业则受到诺安成长（净值，档案，基金吧）赏识，后者三季度末突然成为国通管业第三大流通股东，持股数为150万。
一、同系的基金
同属中银国际基金管理有限公司旗下的基金
｜基金代码｜基金名称 ｜基金代码｜基金名称 ｜
｜163801 ｜中银中国 ｜163802 ｜中银货币 ｜
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同属易方达基金管理有限公司旗下的基金
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同属华夏基金管理有限公司旗下的基金
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同属南方基金管理有限公司旗下的基金
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同属国泰基金管理有限公司旗下的基金
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同属华安基金管理有限公司旗下的基金
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同属博时基金管理有限公司旗下的基金
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同属鹏华基金管理有限公司旗下的基金
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同属嘉实基金管理有限公司旗下的基金
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同属长盛基金管理有限公司旗下的基金
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同属大成基金管理有限公司旗下的基金
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同属富国基金管理有限公司旗下的基金
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｜100026 ｜富国天合 ｜161001 ｜富国平衡 ｜
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同属国投瑞银基金管理有限公司旗下的基金
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｜121005 ｜国投动力 ｜161201 ｜国投融华 ｜
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｜184719 ｜基金融鑫 ｜ ｜ ｜
同属银河基金管理有限公司旗下的基金
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｜150005 ｜银河银富 ｜161500 ｜银河银联系列基金 ｜
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同属融通基金管理有限公司旗下的基金
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同属招商基金管理有限公司旗下的基金
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｜161700 ｜招商安泰系列基金 ｜161701 ｜招商股票 ｜
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同属银华基金管理有限公司旗下的基金
｜基金代码｜基金名称 ｜基金代码｜基金名称 ｜
｜161801 ｜银华优势 ｜161802 ｜银华保本 ｜
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｜161806 ｜银华优质 ｜180012 ｜银华主题 ｜
｜184706 ｜基金天华 ｜519001 ｜银华优选 ｜
同属万家基金管理有限公司旗下的基金
｜基金代码｜基金名称 ｜基金代码｜基金名称 ｜
｜161901 ｜万家180 ｜161902 ｜万家保本 ｜
｜161903 ｜万家公用 ｜519181 ｜万家和谐 ｜
｜519508 ｜万家货币 ｜ ｜ ｜
同属长城基金管理有限公司旗下的基金
｜基金代码｜基金名称 ｜基金代码｜基金名称 ｜
｜162001 ｜长城久恒 ｜162002 ｜长城久泰 ｜
｜162003 ｜长城货币 ｜162004 ｜长城消费 ｜
｜162005 ｜长城回报 ｜184720 ｜基金久富 ｜
｜184722 ｜基金久嘉 ｜ ｜ ｜
同属金鹰基金管理有限公司旗下的基金
｜基金代码｜基金名称 ｜基金代码｜基金名称 ｜
｜162101 ｜金鹰优选 ｜162102 ｜金鹰小盘 ｜
同属湘财荷银基金管理有限公司旗下的基金
｜基金代码｜基金名称 ｜基金代码｜基金名称 ｜
｜162200 ｜湘财合丰系列基金 ｜162201 ｜合丰成长 ｜
｜162202 ｜合丰周期 ｜162203 ｜合丰稳定 ｜
｜162204 ｜荷银精选 ｜162205 ｜荷银预算 ｜
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同属海富通基金管理有限公司旗下的基金
｜基金代码｜基金名称 ｜基金代码｜基金名称 ｜
｜519003 ｜海富收益 ｜519005 ｜海富股票 ｜
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｜519505 ｜海富货币 ｜ ｜ ｜
同属华宝兴业基金管理有限公司旗下的基金
｜基金代码｜基金名称 ｜基金代码｜基金名称 ｜
｜162400 ｜华兴宝康系列基金 ｜162401 ｜宝康消费 ｜
｜162402 ｜宝康配置 ｜162403 ｜宝康债券 ｜
｜162404 ｜华宝动力 ｜162405 ｜华宝策略 ｜
｜162406 ｜华宝货币 ｜ ｜ ｜
同属国联安基金管理有限公司旗下的基金
｜基金代码｜基金名称 ｜基金代码｜基金名称 ｜
｜162501 ｜德盛稳健 ｜162502 ｜德盛小盘 ｜
｜162503 ｜德盛安心 ｜162504 ｜德盛精选 ｜
同属景顺长城基金管理有限公司旗下的基金
｜基金代码｜基金名称 ｜基金代码｜基金名称 ｜
｜162600 ｜景顺长城景系列基金 ｜162601 ｜景顺股票 ｜
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｜162604 ｜景顺增长 ｜162605 ｜景顺鼎益 ｜
｜162607 ｜景顺资源 ｜260108 ｜景顺成长 ｜
同属广发基金管理有限公司旗下的基金
｜基金代码｜基金名称 ｜基金代码｜基金名称 ｜
｜162701 ｜广发聚富 ｜162702 ｜广发稳健 ｜
｜162703 ｜广发小盘 ｜162705 ｜广发聚丰 ｜
｜270004 ｜广发货币 ｜ ｜ ｜
同属上投摩根基金管理有限公司旗下的基金
｜基金代码｜基金名称 ｜基金代码｜基金名称 ｜
｜163701 ｜上投优势 ｜163702 ｜上投α ｜
｜163703 ｜上投双息 ｜370010 ｜上投货币 ｜
｜378010 ｜成长先锋 ｜ ｜ ｜
同属中信基金管理有限责任公司旗下的基金
｜基金代码｜基金名称 ｜基金代码｜基金名称 ｜
｜162801 ｜经典配置 ｜162802 ｜中信货币 ｜
｜162803 ｜中信红利 ｜162804 ｜中信双利 ｜
同属泰信基金管理有限公司旗下的基金
｜基金代码｜基金名称 ｜基金代码｜基金名称 ｜
｜162901 ｜泰信天天 ｜162902 ｜泰信先行 ｜
同属申万巴黎基金管理有限公司旗下的基金
｜基金代码｜基金名称 ｜基金代码｜基金名称 ｜
｜163101 ｜盛利精选 ｜163102 ｜盛利配置 ｜
｜163103 ｜新动力 ｜ ｜ ｜
同属诺安基金管理有限公司旗下的基金
｜基金代码｜基金名称 ｜基金代码｜基金名称 ｜
｜163201 ｜诺安平衡 ｜320002 ｜诺安货币 ｜
｜320003 ｜诺安股票 ｜ ｜ ｜
同属巨田基金管理有限公司旗下的基金
｜基金代码｜基金名称 ｜基金代码｜基金名称 ｜
｜163301 ｜巨田基础 ｜163302 ｜巨田资源 ｜
同属兴业基金管理有限公司旗下的基金
｜基金代码｜基金名称 ｜基金代码｜基金名称 ｜
｜163401 ｜兴业转基 ｜163402 ｜兴业趋势 ｜
｜340005 ｜兴业货币 ｜ ｜ ｜
同属天治基金管理有限公司旗下的基金
｜基金代码｜基金名称 ｜基金代码｜基金名称 ｜
｜163501 ｜天治财富 ｜163502 ｜天治品质 ｜
｜163503 ｜天治核心 ｜ ｜ ｜
同属光大保德信基金管理有限公司旗下的基金
｜基金代码｜基金名称 ｜基金代码｜基金名称 ｜
｜163601 ｜量化核心 ｜360003 ｜保德信货币基金 ｜
｜360005 ｜保德信红利 ｜ ｜ ｜
同属国联基金管理有限公司旗下的基金
｜基金代码｜基金名称 ｜基金代码｜基金名称 ｜
｜163901 ｜国联成长 ｜163902 ｜国联分红 ｜
同属中海基金管理有限公司旗下的基金
｜基金代码｜基金名称 ｜基金代码｜基金名称 ｜
｜163901 ｜中海成长 ｜163902 ｜中海分红 ｜
同属东方基金管理有限责任公司旗下的基金
｜基金代码｜基金名称 ｜基金代码｜基金名称 ｜
｜164001 ｜东方龙 ｜555023 ｜东方精选 ｜
同属华富基金管理有限公司旗下的基金
｜基金代码｜基金名称 ｜基金代码｜基金名称 ｜
｜164101 ｜华富优选 ｜ ｜ ｜
同属天弘基金管理有限公司旗下的基金
｜基金代码｜基金名称 ｜基金代码｜基金名称 ｜
｜164201 ｜天弘精选 ｜ ｜ ｜
同属国海富兰克林基金管理有限公司旗下的基金
｜基金代码｜基金名称 ｜基金代码｜基金名称 ｜
｜164501 ｜国富收益 ｜164502 ｜国富弹性 ｜
同属友邦华泰基金管理有限公司旗下的基金
｜基金代码｜基金名称 ｜基金代码｜基金名称 ｜
｜164601 ｜友邦盛世 ｜510883 ｜红利ETF ｜
｜519519 ｜友邦短债 ｜ ｜ ｜
同属工银瑞信基金管理有限公司旗下的基金
｜基金代码｜基金名称 ｜基金代码｜基金名称 ｜
｜164801 ｜工银价值 ｜482002 ｜工银货币 ｜
同属信诚基金管理有限公司旗下的基金
｜基金代码｜基金名称 ｜基金代码｜基金名称 ｜
｜165501 ｜信诚四季 ｜550002 ｜信诚成长 ｜
同属东吴基金管理有限公司旗下的基金
｜基金代码｜基金名称 ｜基金代码｜基金名称 ｜
｜165801 ｜东吴嘉禾 ｜ ｜ ｜
同属宝盈基金管理有限公司旗下的基金
｜基金代码｜基金名称 ｜基金代码｜基金名称 ｜
｜161301 ｜宝盈鸿利 ｜161302 ｜宝盈区域 ｜
｜184700 ｜基金鸿飞 ｜184728 ｜基金鸿阳 ｜
二、股海论道:不使仁者理财
笔者按：“沧浪之水清兮，可以濯我缨；沧浪之水浊兮，可以濯我足。”
很多市场投资者都困惑：现在的盘面是怎么啦？
自“6.24行情”以来，有这么多重大利好，大资金进去很多，只大涨两天半；调整的时间却很长，两个多月了，现在刚刚企稳反弹，结果又是调整。
其实，目前的行情，我的感觉，是自去年国庆与中秋“双节”就开始寻求筑底的，进场护盘的资金采用先砸后洗、反复夯实的手法。其进场点位大致是1766点一带，此后缩量向下压盘，一直到1346点，然后缓慢地反复推高到1600点，最后借“6.24”政策利好在1730点一带与后续资金换筹出场。
在这段时间内，由于期间曾有过三次大的脉冲震荡，包括三至四次政策利多因素的助力：去年10月23日、今年1月31日、3月11日以及6月24日，所以，在资金很少的情况下，参与筑底的部分资金，整体羸利大约可以达到20%，这应该是“6.24行情”当天出场的部分机构的底牌。
知道这一点，我们对前期进场与出场(大致相当)的资金，就能有个大体的判断；对于大盘的底部构造，包括目前的浪型，也能有个大体的判断。
“6.24行情”，其实也可以理解为是政策资金以外的其它主力资金的二次进场、做多。由于市场不等人，于是行情从一开始就显得比较粗糙。其主要的问题是，“6.24行情”到底想要解决什么问题？大家到现在也都没有想清楚。
中国股市在此之前，很多严重的问题已经出现，一些大的资金链条已经发生了断裂；很多中小机构也已经绷紧张力。“6.24”的政策，本来是足以发动一波大级别的行情的，但是，进场的资金的实力却被这些背景问题所消耗，没有留足后续力量。以至于“前驱有功，后援无继”，场内机构现在是“守成”，谁还有心情和力量给别人抬轿子！
所以，部分券商与机构在“6.24行情”的当天，出现了多空互换的对冲行为，而当日的多方显然是代表了政策的导向，当日的空方又全是政策呵护、同时也呵护政策的市场主流，以此来判断，就可以知道此后相当一段时间之内，市场已经不会再次形成比较强大的做空的新的机构。那么，我们基本上就可以理解，在今后：市场持续做多的愿望，一定会大于持续做空的愿望(严格地说，其实我国市场中从来没有合理的空头！)，而做空的能量，在一段时间之后，终会消耗完结。
这个现状是复杂的，也是中国证券市场前所未有的复杂情况。因此，几乎可以断言，此后的大盘走势，也将以一种复杂的形态完成它的涨跌。尽管主基调是强势，但走势却会出现以平衡市为主打的局面。
比如本周，大盘股出现强势调整，大盘也并不能下跌，机会有，陷阱也有，但是都无足轻重。
掌握了大的方向，我们的操作就会有一些把握。
另外，本周作为“6.24行情”的多方，以南方、鹏华、易方达、富国、大成、博时、华夏等基金公司旗下共33只基金，都公布了半年报，而此前长盛、融通和银华基金公司旗下基金半年报也已公布。这些报表，值得大家深入研究。我们从这33份半年报可以发现，基金在6.24行情之后，对下半年行情判断已经大体趋于一致：普遍谨慎地看多后市。
他们的基本分析如何呢？我们看到，大多数基金经理们认为，影响中国证券市场中长期走势的主要因素包括上市公司业绩和政策因素，而资金面和技术面对证券市场的短期走势起主要作用。
其中，宏观经济基本面和政策面被认为是支持证券市场下半年走好的重要因素。大多数的基金的基本面分析认为，上半年GDP增幅达7.8%，比多数人的预期要好一些，宏观经济形势可以维持投资者特别是机构投资者的持股信心。
从政策面的角度看，国务院出台了关于停止国有股减持的决定，这是管理层继出台降息、降税、降佣、新股二级市场配售以后的又一重大利好举措，这意味着导致去年以来股市下跌的很重要的政策因素已经消除。同时，证监会发布了《关于进一步规范上市公司增发新股的通知》，它是对市场化推进过程中引发问题的一种修正，对市场也构成实质性的利好支撑。
至于资金面方面，有些基金与机构也进行了预测，今后可能出台的政策会从资金面上支持股市进一步向好。在大力发展机构投资者(包括证券投资基金、商业保险和社保资金、私募基金等)的政策作用下，储蓄资金有望逐步分流进入证券市场，同时有条件地开放国内证券市场等政策也将对国内证券市场的资金供求关系产生深远影响。
不过，短期之内，由于上市公司业绩难以大幅提升，这将成为股市在今年下半年难以持续走高的最大障碍。另外，前期市场下跌也集中暴露出一些问题，也使投资者、特别是多方更趋谨慎，而问题的解决和投资信心的恢复都需要时间。
综合各方面因素，场内多方普遍谨慎地看好后市，认为今年下半年很可能是一个平衡市，短期内下跌和上涨的空间都不会太大。与此对应，投资机构在操作上，也会适时调整其操作，应该是以分散投资、波段策略为主。
此外，也有基金经理在总结今年上半年的操作得失时表示，对“6.24行情”的把握已经成为影响上半年基金业绩的非常重要的因素，并表示将加强对政策面的研究。
我们感觉，下半年的市场投资思维，主要还是在平衡与稳定中赚取差价，其中，可以预期的新政策不会很多，所以本期股市论语，说《公冶长》知仁。
鲁国的孟氏急需用人，到孔夫子的门下访求能够治理国家的贤才。孟武子先是看中了子路，问孔夫子说：子路做到了“仁”吗？孔夫子说：我不知道。子路这个人，在“千乘之国，可使治赋也，不知其仁也。”孟武子又看中了冉求，问：冉求这个人，做到了“仁”了吗？孔夫子说：冉求这个人，在“千室之邑，百乘之家，可以使为宰也，不知其仁”。孟武子又问：那么公西子华呢？孔夫子说：公西赤这个人，可以办外交，“束带立于朝，不知其仁也”。
由此，我们可以看到，对于知仁，孔学是有比较高的评价的。一般的才能，均不能称之为仁，而仁也是一种为人的道德与品性，是不能与才能与学识进行比较的。在古代已经失传的兵书《三略》之中，有一句经常被人引用的话，曰：“不让仁者理财”。作为军事常识，这也是兵家的基本战略之一。对此，孔学本身并没有具体的分析，但是从后人韩非的著作《五蠹》之中，我们可以看到韩非子对孔学在这方面的理性批判。
我们知道，在古代，理军既是理财，无财无以养军，所以，韩非子曾经列举了“不使仁者理财”的大略，其中最重要的，是关于国家的法治与知仁这两个概念。古人的法，并不同于今天我们所说的法，而是以什么方式来实行君权的方法，而孔夫子的“知仁”，以韩非子的归纳，共有十多项可能发生的弊端。后人把这些都归之于“为富不仁说”。分析这些“情理之外，法理之内”的行为，我们今天仍然可以借鉴。
按照司马迁的说法，“儒以文乱法，侠以武犯禁”，其实说的也是孔学在理财与强国方面是不行的。那么，为什么古人还要说“半部《论语》安天下，半部《论语》治太平”呢？如今，对于孔学研究也很盛行，如香港自治行政政府是“以儒治港”，党中央也多次提出过“以德治国”、“依法治国”，等等；而本栏最近两年以来，更以《论语》的一些行政思想研究股市政策，屡有奇中。
要解释这个问题，则要说到儒学思想史上的“义利之辩”，这是有关后人尊崇儒学的一次很大的辩言，进行这次辩论的是子思的学生孟子。孟子辩白了儒家的大道，在于民生，“一俸一禄，民脂民膏”。而生民是国家之本，是行政之本，所以，“不让仁者理财”，是强调仁者需要真正代表人民的利益，不能站在百姓的对立面理财，才能“为往圣继绝学，为万世开太平”。
孟子认为：不仁者可与言哉？安其危而利其?，乐其所以亡者。不仁而可与言，则何亡国败家之有？有儒子歌曰：沧浪之水清兮，可以濯我缨；沧浪之水浊兮，可以濯我足。孔子曰：“小子听之！清斯濯缨，浊斯濯足矣。自取之也。”夫“人必自侮，然后人侮之；家必自毁，而后人毁之；国必自伐，而后人伐之。”《太甲》曰：天作孽，犹可违；自作孽，不可活。此之谓也。(《孟子离蒌》上)。
用今天的话说就是：如果心安理得地看着别人处于危险之中却不去救助，而且还利用别人的灾难从中获利，把足以亡国败家的事当着有趣的事来追求，这样的人，不可以向他进言。如果他听得进别人的进言，那么怎么会发生许多亡国、败家的事呢？这是“不使仁者理财”的本意。
孟子说：从前有小孩子唱歌：沧浪的水清亮呀，可以洗我的帽缨。沧浪的水混浊呀，可以洗我的鞋子。所以孔子曾经这样说过：水清就可以洗缨，水浊就只能洗脚，这都是水本身的状态决定的。对人来说，这是内因决定外因，自己不尊重自己，人家才不尊重你的。理财也是一样，否则“人必自侮，然后人侮之。国必自伐，然后人伐之。”《太甲》说：先天造成的罪孽还可以逃避，自己作的孽，逃也逃不掉，说得就是这种情况.
从中我们可以看到，儒学对于与民有利的事，从来都是不遗余力的。而儒学“仁”的观念，包括理财的观念，说深了离不开“爱民”这两个字。君子爱财，取之有道。炒股呢，也要想到我们其实也离不开市场与投资者，也要有道。把握这一条，就可以知道市场的根本是什么。
而我们认为，这就是孟子所谓“政存三异(政、法、言)，道在七丝(微小的地方)”、“百姓是天下之父母”的道理所在！
“仁”之大义，孟子捧为“道”的精华(与《老》、《庄》的道，有所不同，只计民生，不涉自然)，传习一千多年。
当历史到了唐宋，这一条已经普及到了在所有的官衙中立碑勒铭，让官吏以此治理天下，史称“戒石铭”。其中的主要意思是：“无令侵削，无使疮痍；下民易虐，上天难欺。赋舆是切，军国是资；朕之赏罚，国不逾时。尔俸尔禄，民膏民脂；为民父母，莫不仁慈。”
这也就是说，国家的一切，来自爱民，“赋舆”、“军国”、赏罚用度、官之俸禄，都来自百姓的富足，来自君主的仁政。目前，国内相当的机构都可以感觉到行情难做，存在一些不确定性的因素，我们建议也可以考虑一下“不使仁者理财”这种古人的思路，不要把理财的思路，摆到市场的对立面上。理解投资，理解市场，才能走出当前的短期困局。
事实上，如我们前期所引用的资料，截至2002年5月底，118家证券公司净资产额为917亿元，不良资产却高达460亿元，不良资产率超过50%。仅就数据而言，中国证券业的状况非常严峻。而在2001年度对87家证券公司的审计中，审计意见不干净的占55.17%，其中带解释性说明的占14.94%、被出具保留意见的占12.64%，无法表示意见的有1家。
舆论在关注投资机构问题的同时，也不自觉地引导着其它投资者和社会公众对于市场的种种看法。我们注意到，一些评论人士已经有意无意地直接把股市的问题跟其它一些中国目前的社会现实联系在了一起，甚至认为股市治理不好了，是积重难返了。而股市的投机性也几乎成了一些社会矛盾的根源。这些言论，无疑使目前的市场机构的担心有了某种依据。
但是，我们认为，这显然不是政府建立及呵护中国股市的本意。
因为自去年大盘走软之后，市场已经进行了相当深入的反思，作为对社会各种质疑的回应，这也是史无前例的。但是，没有谁能说清，对一个新兴市场来说，市场什么样子才是合理的，规范的，并没有能够明确地界定哪些市场行为可以算违规，而哪些行为可以视为允许。而为市场和诸多机构所诟病的多重标准的问题，也一直缺乏正面的回答。
我们发现，尽管股市正在越来越规范，对国民经济的贡献也是越来越巨大，尽管许多国有企业正在股市的支持下走向根本性的好转，但今后还应该明确的一个基本问题是，上市公司只是市场化的一个结果，却绝对不是企业唯一的存在形式；现代企业制度更不是只靠股市来建立的。虽然有数据显示，相当多的上市企业比较规范，但是，这和国企改革本身，也是两个概念。我们感觉那些以上市为唯一依据、有意无意地强化股市融资功能的社会群体，已经走向了股市的背面，而对于尚处在转型期的中国社会来说，不是“一股就灵”，而投资的机会应该来自全社会的共同努力，在更多根源于发展机会的选择上，创造一个公正平等的竞争和创业环境，为社会提供公平、分开、合理、合法的投资机会，才是最为对症的良药，而不是把更多的指责和口水泼在股市和市场机构的身上。
尊重那些为中国证券市场的建立、健全、发展做出过贡献，并且通过合法投资诚实致富的人，意味着中国股市的明天对“效率优先兼顾公平原则”的承认。
因此，现在的盘面是很难的，这是可以理解的。当市况比较平衡，就更需要相信自己，那么，说到底“政策是纲”，只要多给市场一点时间，以修复缺乏诚信的市场，以重新恢复市场的活跃。
“沧浪之水清兮，可以濯我缨；沧浪之水浊兮，可以濯我足。”
这是何等的智慧啊！
现在我很想把这种应变的、愉悦的心情传染给大家，以这种心态持股待长，想不赚钱也难！
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