渣打 理财稳中求进 渣打银行静观全球经济危机
金融危机突显了全球经济的不均衡性。这一问题仍有待解决。渣打 理财储蓄国家需要增加开支。这包括海湾国家、中国、日本和北欧。除受欧元区问题拖累的北欧之外，渣打 理财所有地区的开支都在增加。渣打 理财债务国需要缩减开支。货币需要调整。2012 年世界经济和欧元区面临的一项挑战是，由于财政赤字国家面临做大部分调整的压力，通货紧缩的趋势正渗透到体系之中。渣打 理财危机还突显了部分金融体系的系统性失败。这些都需要时间去解决。债务负担和去杠杆化的压力将继续制约西方的经济，渣打 理财也将限制西方的增长。渣打 理财这同时还对美国、英国、欧元区和日本的央行增加了压力，迫使他们尽可能长时间地保持尽可能低的利率。渣打 理财 这些国家可能会採取进一步的量化宽鬆政策，从而可能对货币造成压力，进而使之流向增长和长期机会较好的新兴经济。 然而渣打 理财，由于许多经济体缺乏处理这种流动的吸引能力，预期资产和土地价格最终会面临上涨的压力。这将令整个新兴世界的决策者更加左右为难，始终关注资本控制和更好地採用宏观审慎措施的需求。毕竟渣打 理财，货币政策需要进行设定，以适合国内发展议程鉴于失业率高企，尤其是年轻人失业问题渣打 理财，西方国家可能将继续面临政治不确定性、採取民萃主义措施的大声呼吁及对贸易保护主义担忧的不断加剧。渣打 理财虽然我们不期望出现贸易壁垒，但由于多边贸易回合已经搁浅，我们预料双边和地区贸易交易将进一步增加。渣打 理财。渣打 理财商品价格已不再坚挺，但 2012 年可能会有坚实的支撑和虚浮的上限。坚实支撑就是中国、印度和其它地方的潜在需求。渣打 理财虚浮的上限被解释可能出现的供应中断。货币波动可能是 2012 年的特徵。鉴于欧元区面临的各种问题，欧元看似被高估，而许多亚洲货币则看似处于超卖情况。渣打 理财但如果欧元崩溃，最初的受益者可能会是美元。渣打 理财2011年的另一重要特徵是离岸人民币市场的增长。这种增长在2012 年可能会得以延续。2012 年受到重点关注的将会是欧元。渣打 理财在当前形式下，欧元将无法继续存在。如果要欧元继续存在，则必须成为一个政治联盟，儘管近期已出现某些这方面的动向，但这不可能立即实现。渣打 理财鉴于欧元核心国家的基本面缺陷，及一个或多个国家退出欧元区的可能性，不排除废除欧元的可能。有许多问题仍待解决。至少要解决通胀环境问题。渣打 理财巨额流动资金注入金融系统，已导致通胀担忧加剧。但是，我们预测通胀仍将保持较低水准。预计全球通胀率将从 2011 年的 3.7% 下滑至下一年的 2.9%。我们预计非洲及中东和北非可能会出现一定程度的增长，渣打 理财但整体通胀压力应保持在较低水准，使各国央行可以进一步採取宽鬆政策（如必要）。最后，在本 2012 年展望中渣打 理财，我们总结了世介面临的主要问题，并从全球、地区和当地的角度对其进行分析。下一节将提供战略概览，渣打 理财介绍主要资产类别的影响。之后是按地区划分的经济展望总结，随后是我们的预测表。2012 年传达出的资讯是，渣打 理财全球经济环境更加艰难。西方比较疲弱，但新兴经济体情况却好得多，可以应付自如。外汇和汇率，基于多年的观察，渣打 理财预计美元 (USD) 将走弱，反映美国经济的重大债务负担，以及全球投资组合中持续不断的逐步多元化、越来越摆脱美元。渣打 理财但是正如我们一贯所主张，由于美国是全球风险资本的主要来源，美元在风险规避环境下表现良好；在这种情况下，美国的本土偏向投资心态将支撑美元。渣打 理财 我们预计欧元(EUR)长期走弱，第一季度大幅贬值。渣打 理财这是基于我们预计，欧洲协作应对措施近期将不足以支持市场，更重要的是，不足以制定一个提供长期可信赖解决方桉的策略。渣打 理财。渣打 理财世界两大储备货币逐渐走弱的长期前景，预示着经济重心将逐渐转向新兴市场 (EM) 经济体，不仅反映他们在全球经济中越来越重要，而且反映他们在全球贸易中的重要性。渣打 理财虽然重点关注人民币 (CNY) 日益重要的作用已证明是正确的，中国支持贸易继续转向以人民币计价所做的努力也支持这一点，我们还是预计更广泛地轮换到流动的、投资级新兴市场货币的情形将会继续。渣打 理财，然而渣打 理财我们预计这种转变将在 2012 年第一季度之后出现，与美元的高峰期相符。渣打 理财相反我们期望拥有更高流动性经济体的汇率市场在第一季度表现相对良好，然后在该年的整个剩馀时间表现趋于帄衡。渣打 理财他们在 2008-09 年度的表现在此颇具启发意义；新兴市场本地货币债券收益率随着 G20 支持的出现而快速收窄。渣打 理财尤其值得注意的是，虽然新兴市场本地货币债券的流入资金自 2009年第二季度貣开始急剧增长，但这些流入对国库的收益率差价却影响甚微。相反渣打 理财，它们对新兴市场货币却产生了更大的影响。
综合我们对汇率和外汇的观点，渣打 理财可以看出第一季度的分配应偏重于持续时间，而不是我们所在市场的外汇；相反，随着我们进入第二季度，我们预计这种均衡将更多转向于外汇。渣打 理财对全年而言，我们预计边缘非洲市场将获取丰厚回报，但鉴于我们重点关注流动性，我们预计最早在第二季度之前不会有重大的广泛机会。渣打 理财尤其是第一季度，虽然我们预期大多数新兴经济体会制定反週期货币和财政政策，但我们还预料边缘市场的这些政策应对措施存在风险。 渣打 理财
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