央行、银监会、证监会、保监会、外汇局日前联合发布《关于规范金融机构同业业务的通知》（以下简称《通知》），对同业业务进行限定，并将“非标”清出银行同业科目。不少专家表示，《通知》意味着金融机构同业投资的期限错配、监管套利等风险都将被全面监管，在很大程度上会影响银行理财产品的预期收益率，尤其是部分中小银行发行的、以同业存款为主要投资标的的银行理财产品。
业内人士提醒投资者，监管层的强力整肃意味着理财产品稳赚不赔的好日子将成为历史。
收益率或走低
对于普通投资者而言，最为关心的仍旧是金融机构同业新规会否对银行理财产品的预期收益率产生影响。中国证券报记者近日通过走访几家商业银行网点了解到，理财产品的预期收益率已呈走低态势。
分析人士认为，此前银行理财产品市场一度野蛮生长，导致产品期限错配程度严重，所以新规加强期限错配监管对银行理财产品预期收益率会产生一定影响。
国泰君安研究团队认为，目前货币市场已经很难满足理财的收益率要求，导致理财资金用于收益更高、期限更长的投资业务。短期资金成本比较低，将短期资金错配到长期用途可以减少成本。监管层加强对期限错配的管理，会使短期资金长期配置问题得到有效改善，迫使银行理财产品收益率逐渐走低。
普益财富研究员叶林峰指出，目前从理财产品来看，信息披露不是很透明，具体多少理财产品通过同业形式做并不知晓。如果规模比较大，特别是采用买入返售形式受到限制，整个资产回报情况会受到影响，银行理财自然会受到冲击。但是银行会采取一些规避监管的措施，所以，短期来看会有一定影响，中长期来看则未必。
华夏银行北京分行理财分析师孙超告诉中国证券报记者，目前该行理财产品预期年化收益率能达到5.6%至5.8%，理财收益比之前略有降低，约为0.2个百分点。“预计今年银行理财收益率表现会比较平稳，不会像去年‘钱荒’时那样。在6月中下旬，因银行面临半年考，预计理财收益会有小幅提升。”
产品期限趋于长期
同业监管新规未来或使得银行理财产品的期限结构发生改变。不少投资者近期前往银行网点购买理财产品时发现，银行倾向发行较高收益的长期限理财产品，尽量锁定客户的长期资金。记者走访华夏银行北京分行网点时，该行理财客户经理建议投资者选购长期、收益较高的银行理财产品。而另外一家股份制银行的理财客户经理称，商业银行如今偏爱发行中长期理财产品。从期限错配角度来看，银行的资产都是长期的，银行就会发行一些期限长、易于匹配的理财产品，以减少错配，降低风险。
金牛理财网的监测数据显示，目前多家商业银行发行的3至6个月期限的理财产品，年化预期收益率超过6%。比如，兴业银行发行一款名为“第20期天天万利宝人民币理财产品重庆专属款(122天)”产品，起点购买金额5万元，预期年化收益率为6.4%；渤海银行发行一款名为“渤海银行渤盛292号理财产品(181天)”产品，起点购买金额10万元，预期年化收益率达到6.2%。
几位投资者向中国证券报记者表示，“目前中长期高收益理财产品特别难买，期限在半年到1年的产品往往是一大早过来就卖光了。”
不过，叶林峰认为，现在所有期限的银行理财产品的发行数量都在增加，锁定长期资金意义并不是太大，但是并不排除银行通过目前不算高的价格锁定长期限资金的意图。
打破稳赚不赔神话
同业监管新规改变的或许不仅仅是预期收益率和产品期限结构，不少银行业内人士认为，随着同业业务趋于规范、“非标转标”的加快，中资银行理财产品稳赚不赔的“神话”或被打破。而打破理财产品的刚性兑付可以在一定程度上减少商业银行的资金风险压力，但相关配套规定，如规范理财产品预期收益率设定、到期理财产品信息公开透明度等亟待进一步完善。
长期以来，不少普通投资者都将银行理财产品视作“准存款”，忽视了潜在风险。央行副行长刘士余近期公开表态，“公众拿钱到银行购买年化收益率为8%的理财产品，银行加3个点到11%走通道，通道的特权机构再加3个点才进入实体经济。层层加水，环环扒皮，直接抬高了融资成本，对劳动生产率提高毫无贡献，这是把国家金融体系带入赌博心态的行为。这时候不会有人去买股票，因为股市有风险。但理财、同业的通道业务产品却稳赚不赔，因为理财产品特别是银行的理财产品一旦出现风险，就会刚性兑付，这是非常糟糕的结果。”
不少银行理财客户经理建议，在银行理财产品预期收益率回落的背景下，个人投资者应该通过理财产品的合理组合，在控制整体投资风险的前提下，最大限度地提升整体收益率。理财产品实际收益水平如何，要具体考察该产品的投资标的、投资策略、产品结构等因素，同时研判市场动态。
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一、合理选择中短期理财产
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