关于开放式基金资产配置的若干心得体会
资产配置是为了降低非系统性风险及在控制风险的同时增加收益，下面是我实习三个月以来的一些心得体会。
一，“别把鸡蛋放在一个篮子里”，这句话非常有道理，意思是别把所有资产都集中在一个项目上，尽量地分散风险，降低不必要的损失。对于基金销售人员来说，这句话还蕴含另外一层含义，“别把客户放在一个基金里面”，客户是销售人员手中的财富，合理的配置客户就是在为自己合理地理财，在弱势有效市场里，短时间很难分辨一个基金真正的好坏，所以集中让大部分客户去认（申）购一个基金是非常危险的事情，一旦这个基金出了问题，我们的客户资源也会受到很大的牵连。
同时，我们也不需要太多个篮子，我国超过200个开放式基金里面，雷同的、类似的现象非常多，“成长”“价值”“小盘”“大盘”“先锋”“稳健”“行业”“主题”“风格”，虽然基金的名字各有不同，其实晨星把它们中的绝大多数都放在九宫格的大盘成长型里。拿最近的例子来看，南方稳健在第三季度的仓位平均超过95％，而且也非常不稳健，跌幅振幅惊人。
配置过多的基金会影响我们投资组合的精度和浪费大量的时间精力，我建议就配置三个基金，一个激进的股票型，一个温和的混合型，一个货币基金。
随便举个例子比如在股票型基金里我选择广发小盘，混合型里选择交银稳健，货币基金里选择嘉实货币。三个基金分别选择三个不同的公司可以分散风险（避免同一基金公司旗下交叉持股过于严重）。另外选择明星基金公司比选择明星基金重要得多，“花开数朵，只表一支”绝对不是什么好现象。
货币基金的作用有两点：防备不时之需和蓄水池。蓄水池是指暂时找不到合适的投资项目，为了不让资金闲置而投资流动性很强的现金替代工具――货币基金。另外在推荐未涉及过股市的客户来说，货币基金是个很好的诱导：活期的方便、定期的收益。需要的只是转变下观念，得到的却是实实在在的收益，比较容易让客户接受基金这个陌生事物，等客户接受货币基金之后一段时间再择机介绍下股票基金：良好的风险控制能力，夸张的高收益。只需多承担下有限的风险却能从2％的收益一下跳转到10％以上，非常有诱惑力。
二，可以把资产配置成核心非核心两块。核心资产的收益是可预见的稳定的，比如债券基金货币基金等，非核心资产就可以配置相对激进的刺激的。这样一来等于人工设置了一个保护垫，核心资产提供一个基础的固定收益，我们运用非核心资产的操作，进能增加收益，退也至少可以保本。
这里的核心非核心是相对的，是针对不同投资者的风险承受能力来界定的，很可能激进的投资者把小盘成长股票型基金作为核心资产，自己则操作非核心的权证。
不要畏惧高净值的基金，高净值是优秀历史业绩的表现，运作良好的老基金和新基金相比仿佛是刘翔和不知名的选手在比赛110米跨栏，你是愿意相信世界冠军还是无名新人，答案应该不难选择。
新基金和老基金相比我更愿意申购后者，新基金有近3个月的封闭期，严重限制了资金的流动性，另外没有历史业绩作为参考，仅看着大同小异的基金招募书，我很难下决定选择。如果客户实在难以放弃新基金的话可以建议等到封闭期结束再申购，或于还能碰上净值跌进1块的好事呢。
基金拆分没有实质性意义，无非是朝三暮四或者朝四暮三。同样的基金分红也不过就是把钱从左口袋拿出来又放回了右口袋。除了增加运营成本我看不到什么有利于投资者的好处。
指数基金对市场下跌完全没有抵御能力，在弱势有效市场里又远不及主动型基金涨得快。“抗跌能涨”一个都挨不上边，可以说是预期收益和预期风险严重不匹配的金融产品，在各大基金公司都强调自己投研团队强大足以战胜市场的同时，指数基金未免显得有些尴尬。
基金的净值变化基本上和大盘是正相关的，所以可以在每天15：00前一小段时间决定是否要申购基金，虽然规则是未知价法，可是这样操作能较大可能拿到更低些的净值。
三，以上所说主要集中在资产的初配置上，下面将讨论再配置。
基金再配置策略大约有以下三种：
1， 买入并持有
仿佛是种树，在初期的选种、翻土、施肥等工作都做好，接下来就是静心等着小树自己发芽。
这种操作方式，简单省心，给自己定了目标比如两年不动弹，然后严格地去执行。如果行情好可以得到相当不错的收益，如果是震荡市，那很可能坐一把电梯，最后又回到原点。
2， 恒定混合策略
保持初配置时核心资产和非核心资产比例固定。假设非核心资产市值上升，逆向操作，赎回市值超过固定比例的部分。同理当非核心资产市值下降时，申购低于固定比例的部分。
投资者在操作时难免会被恐惧和贪婪所困惑，贪婪波段操作所带来的超额收益又恐惧下跌所带来的损失。恒定混合策略可以很好的克服这一点。
其实恒定混合策略就是被动的波段操作，投资者严格按着策略去执行，那么每一次申购都会在相对低位而每一次赎回又会在相对高位。高抛低吸在这里被很好地体现出来。而且不要求投资者自信，只需要自制，放弃自己部分的选择权，仿佛是只会执行程序的机器。
在震荡行情里，恒定混合策略可以达到很好的效果，但是如果在单边上扬行情里，恒定混合策略难免会比买入并持有收益少很多。
3， 投资组合保险策略
和恒定混合策略正相反，投资组合保险策略强调马太效应：“凡有的，还要加给他叫他多余；没有的，连他所有的也要夺过来。”当非核心资产市值上升时，调高非核心资产的投资比例；当非核心资产市值下降时，调低非核心资产的投资比例。
投资组合保险策略能在配合核心资产最低收益的保证下，又不放弃获得超额收益的可能性。同时在单边下跌市场内可以有效减轻损失（排除缺乏流动性等极端情况）。适合强趋势市场环境。
本文链接：http://www.dengper.com/waihui/11860.html 转载需授权！
网友评论