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2015年中国人民大学金融综合431考研真题
（育明学员回忆版）
育明教育人大金融老师点评：
1、今年人大金融硕士专业课偏难，延续了人大考研靠“专业课与英语”卡人的风格；2、题型出现较大变化，增加了名词解释这一题型；
3、考察内容的风格依然是“细节+热点+计算”，符合育明预期；
4、育明2015学员考研成绩预计将再创佳绩，真题附育明日常授课关联点；
5、育明预计今年人大金融分数线特征为“专业课90+，公共课不挂”，即可进入复试。
金融学部分
一、单选
1、政策性银行成立时间？A、1994年B、1995年C、1996年D、1997年（育明模拟题库原题）
2、资产组合理论提出者？（人大考研细节题，育明上课必讲）
3、人民币汇率升值，币值怎样变化？A、升值B、贬值C、无法确定D、？
4、黄金自由铸造，自由流通，自由兑换的货币制度是？（经典考点，育明暑期班第一讲重点知识）A、金块本位B、金币本位C、金条本位D、金汇兑本位
5、中国通胀率高于美国通胀率，中国利率高于美国利率，根据购买力平价与利率平价，长期来看人民币是升值还是贬值？
6、美国国债价格下降，TED利差变化？（育明考前热点预测：QE退出对美国债市的影响）7、金本位下的汇率波动，
8、信用货币的特点（人大题库题，期末考题也是，必讲），9、基础货币的定义（育明预测卷核心知识考点）10、以银行为主导的国家有哪些，11、与汇率有关的理论和规则
二、名词解释：1、格雷欣法则（育明国庆班精讲考点，还出了专门的测试题）
2、商业银行净息差
3、铸币税（经典考点，老师必讲，学生必会）3、贷款五级分类
4、格拉斯-斯蒂格尔法案
6、凯恩斯流动性偏好理论（经典理论，肯定学生都会的）7、金融脱媒
8、金融机制（经典题，老师必讲，学生必会）
9、宏观审慎监管（育明考前热点预测，也是今年经济热点第一重点）10、中央银行逆回购（央行货币工具之一，考试必讲，学员一定会）
三、1、用托宾Q值来阐述货币政策的传导机制（13’）（传导机制是金融学必会内容，课上重点强调，学生练习了专门习题）
2、比较分析2-3种期限结构理论，并说明他们的区别（13’）（期限结构理论，考察多次，模考、日常测试多次，学员必会）
四、“利率逆反”现象：GDP增长降低而贷款利率走高。
央行11月出台的降息政策（包括降低存款利率和贷款利率并扩大利差倍数）
（1）解释“利率逆反”现象的原因
（2）”利率逆反”与我国利率市场化的关系
（3）央行11月降息政策的对利率市场化的影响和对宏观经济的影响
公司理财部分
五、选择题（知识点）
计算销售利润率，股利派发的计算，
资产组合理论的提出者，
购买力平价（讲了不下三次，学生不能不会），利率与通胀
六、判断题
记得的知识点：
APV（罗斯课后经典题目，学生必会）
资产负债比，（罗斯课后经典题目，学生必会）企业价值乘数，
夏普比率（育明罗斯经典题目总结题，学生必会），增加负债对权益资本风险的影响。。。股息平滑化
七、简答或者计算
1、优先股发行的时事、问优先股股息率的影响因素
2、在香港发行的优先股（人民币计价，美元结算）比内地发行的优先股股利高（为什么优先股股息率境内和境外不一样）（今年国家推银行优先股，是股市重大决策，也是考试热点，育明考前预测热点之一）
3、计算全权益贝塔系数和加权平均资本成本（经典考点，课上必讲，学生必会）
4、根据资产负债表计算现金股利支付额，固定资产投资额，计算下一年的现金股利支付额根据项目的权益贝塔，初始投资，年现金流分析公司应该选择哪个项目进行投资（罗斯课后经典题目，学生必会）育明
八、大题一1、解释优先股股利的决定因素（今年国家推银行优先股，是股市重大决策，也是考试热点，育明考前预测热点之一）（完）
A公司理财基础
第九章股票估值（选择判断题考点、计算题考点)
三、增长机会
1、代表增长机会的每股净现值
假设公司每股盈利是固定的且永续增长，公司将所有盈利都以股利的方式发
放给股东，那么有EPS=DIV,股票价格就是（R为股票折现率）。
但是，将所有盈利都作为股利发放可能并非最优的，可以投资在其他盈利项目。假设在 时点1留存了所有股利，以投资于特定项目，这个项目在时点0的每股净现值称为: NPVGD代表增长机会的每股净现值。如果公司接受时点1的项目，则股票在时点0的价格
,其中是公司满足于现状而将盈利全部给投资者的价值，NPVGD是投资于新项目时增加的价值。
为了提高公司价值，必须满足两个条件：
①保留盈余以满足项目的资金需求；
② 项目的NPV0
2、盈利增长、股利与增长机会
公司价值：只有iVPKsO时才会增加；
股利：不管项目的NPV0还是NPV0,股利都会增加。
结论：NPVO的项目降低公司价值，即项目收益率折现率时，公司价值下降;
只要公司项目的收益率0,公司的盈利和股利都会增长=(g=ROE)。
3、 高留存比率一定会使股东受益吗？
根据DDM:
DIV = (1-RR)× EPS
所以有：
若ROER，即投资收益率资本成本，RR↑，P↑（此时，NPVGO0）;
若ROER，即投资收益率资本成本，RR↑，P↓（此时，VPVGO0)。
4、 股利和盈利：哪项应折现？
应该折现的是股利而非盈利，否则就忽视了投资问题一一公司为了产生未来的收益而现在进行的投资。
5、 无股利公司
如果DDM模型正确，那么无股利公司股价为什么不为0?—一理性投资者相信他们未来会得到股利或者类似收益。一般的，高增长公司倾向于支付较低股利。
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