招商证券投资报告会讲了啥？
招商证券今日召开投资策略会，针对2018年A股策略，招商证券认为，对A股2018年表现持乐观态度，预计上证指数全年较年初有10~15%的上行空间。投资主线聚焦创新驱动、中高端消费、绿色低碳和金融。
A股2018年投资展望——潮平两岸阔，风正一帆悬
根据我们对经济变量、企业盈利、资金面、政策环境等多重因素的考量，我们对A股2018年表现持乐观态度，我们预计上证指数全年较年初有10~15%的上行空间。投资主线聚焦创新驱动、中高端消费和绿色低碳和金融。年度标的推荐稀缺科技50。
2018年宏观经济展望——预计明年将会呈现货币政策稳健、投资增速下行通胀可控、利率缓慢下行，经济增速企稳，经济增长结构出现调整。经济动能的新增长点不断加强，即中高端消费、创新驱动和绿色低碳。
2018年企业盈利展望——我们认为2018年驱动今年业绩回升的投资和供给侧改革因素弱化，由于基数较高，企业盈利增速回落的概率较大。预计金融板块盈利增速回升至8%附近，非金融板块整体增速回落至16%。全部A股上市公司盈利增速回落至12%。2018年盈利改善的驱动因素：金融板块(资金入市，券商业绩超预期可能)，消费服务(实际可支配收入回升，中高端消费有望继续超预期，领域：用好、玩好、乐好、穿好等)，信息科技(消费电子、传媒娱乐、新技术落地，存在业绩超预期大)。股票市场资金面展望——四大资金有望持续入市。银行资金：明年银行资产端压力可能会逐步显现(融资需求、利率)，发行权益类理财产品即进行股权投资的需求相对更大。居民资金：目前房价呈现趋稳的状态，投资价值降低，居民资金入市意愿有望抬升。保险保障类资金：绝对规模稳定扩大，带来增量资金。海外资金：纳入MSCI(被动主动资金)。
市场投资主线研判——①政策定调：根据19年大报告精神，我们认为明年中高端、科技创新和绿色低碳产业将会成为行业主线。②前期表现：过去两年弱势的板块(TMT、非白酒家电类消费、中游制造)出现强势板块的概率相对较高。③机构行为：公募、陆股通等机构低配的行业存在配置回升的机会。④估值业绩匹配：尽可能选择估值业绩匹配度较好的板块。总体上而言，明年的配置思路就是——金融打底仓，行业三主线(创新引领(八大细分领域)、中高端消费、绿色低碳)。
建设创新型国家加快，科技板块是2018年的主战场之一：产业政策(当前新兴产业支持力度空前，政策已定调)；技术进步(智联网(AIot)崛起，“互联网+”进化为“智联网+”)；资金偏好(海外资金青睐科技龙头，A股机构投资者风格转变)。上半年聚焦各领域稀缺科技龙头(重估)。中小风格三座大山待消解，冰雪消融大约在夏季。高估值、高商誉、高解禁压力。中小市值公司要迎来的出清，必须同时满足：解禁高峰过去、中小创业绩雷彻底爆发、并购和再融资政策的放松，从种种证据来看，本轮中小创底部将会出现在2018年三季度前后。届时，我们会看到新的中小创龙头崛起，在各个新的方向成长为千亿市值的公司，带动中小扳指和创业板指持续稳健的上涨。随着估值提升，并购周期将会再期，又一轮轮回开始。(上述信息来源于招商证券)
从招商证券报告会来看，对于明年的行情，是偏乐观的，而对于主线行情的发展，我还是有些不同观点，个人认为明年的主线是在沪深300成分股，近期主板的调整只是大盘蓝筹短期调整，等沪深300企稳后将会有新的高点，而中小创还在大级别下跌期，短期难有起色，大概率将会继续寻底。
一、银证强强联手 招商银行与中信证券成全面战略合作伙伴
近日，招商银行与中信证券举行战略合作协议签约仪式,成为全面战略合作伙伴。招商银行行长田惠宇、中信证券董事长张佑君出席了签约仪式。招商银行副行长唐志宏、中信证券监事长李放代表双方签约。
招商银行行长田惠宇非常重视此次与中信证券的战略合作，认为这是招商银行和中信证券发挥各自优势，推动双方全面深入合作新的里程碑。作为国内最具有品牌影响力的银行，招商银行有庞大的客户基础、雄厚的资金和良好的信誉。中信证券作为国内证券行业的龙头企业，具有良好的组织项目和资产组织的能力，与银行业务具有互补性和跨界性，是银行资产组织的优选合作伙伴。此次招商银行与中信证券签订战略合作协议，真正体现了强强合作，是双方优势互补、互利共赢的体现，希望双方的合作能够成为银证合作的典范，实现共同发展。
本次双方签订的战略合作协议有三大亮点。首先，双方明确了“互为首选、长期合作、互利共赢”的合作原则，将在渠道、项目、资金、客户等方面开展强强联合、资源共享和优势互补。其次，全面合作领域十分广泛，既有经纪业务、资金结算业务、综合授信、负债及理财业务、代销业务等传统银行业务，也有资产管理业务、投行业务、固定收益业务、金融市场业务、跨境业务、托管业务等创新型业务，全面覆盖了招商银行与中信证券共同的发展需求。第三，确立了合作联席机制，为项目及业务的落地，提供了组织和人员保障。
中信证券董事长张佑君表示，近年来中信证券围绕“成为全球客户最为信赖的国内领先、国际一流的中国投资银行”这一愿景，坚持专业化服务、深化机制体制改革、不断重塑并巩固核心竞争力，各项业务保持市场领先地位，在资本市场积累了良好的声誉和品牌优势。随着我国金融改革向深层次发展，加深银证合作，促进共同发展更为重要。中信证券将以此次战略合作协议签约作为契机，持续推进与招商银行的深入合作，全面拓宽合作空间与范围，争取各项业务全面开花结果。
招商银行和中信证券此次牵手，标志着双方关系迈入新的阶段。未来双方将紧密携手，重点在投资银行、资产管理、经纪、托管、资产组织、资产证券化、跨境、基金等业务领域推进更深层次的合作。
二、华弘证券超级报告之--600036招商银行
(1)从05年3月17日起，央行超额准备金存款年利率由1.62%下调至0.99%； 截止04年底，公司存款总量为5125.86亿元，存放央行款项为317亿，扣除7.5%法定存款准备金，超额准备金和备付金约293亿元。
(2)金融指标股。2004年期末资本充足率9.55%,不良贷款率2.87%；公司在 全国联网“一卡通”,及能够提供企业和个人在内的“一网通”；截至2004年底 ,“一卡通“累计发卡超过3300万张,并成为中国银联各成员银行“银联标准卡“发卡量最大、功能最强大、转换最彻底的商业银行；2004年信用卡新增发卡222万张,全年累计消费额136亿元。
(3)计划进一步扩大与国家邮政储汇系统的合作空间,挖掘合作潜力,从而实现优势互补,银邮双赢。据了解,国家邮政储汇系统是我国第五大储蓄机构,网点遍布城乡。截至2003年9月底,存款接近8700亿元,仅位居四大国有商业银行之后,储蓄余额市场占有率达到8.62%。
(4)“金葵花”理财项目带来的高端客户资源持续增扩,截至2004年12月初,招行发行威士和万事达品牌“国际借记卡”(即“一卡通”金卡及“金葵花”卡)合计已逾40万张,其中“一卡通”金卡30万张、“金葵花卡”10万张。
(5)英国《银行家》杂志每年根据世界各国和地区商业银行上一年度的等多项经营指标，评选出当年全球前1000家大银行。《银行家》04年第7期按核心资本排名2004年度全球1000家大银行中，招商银行以18.82亿美元(截至2003年12月31日)的一级资本名列第214位，上一年度为187位。
荐于对2004年年度报告的分析，我们维持对招商银行的最高“买入”评级（华弘证券网 ）
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