[南风理财网]小散在股市(1):对当前股市的感觉

小散今日看盘：

今日两市略低开盘后即走高，中国石油、中国神华走高带动了大盘指数围绕昨日区间的震荡，午后一路下滑至收盘，沪综指几本与昨日持平，成交略有较少；深市弱于沪市。

　　身处当前的股市，感到：

　　1、挑一家股票买，难。尽管两市目前上市公司很多，可小盘股涨高了，特别是创业板、中小板的，发行时就很高，让人看了害怕，几千元买一手这样的股票，吓人。价格低的，不是超级大盘股就是亏损股，更不敢买了。所以，等落下来些再说吧。

　　2、再想想现在的股票能买吗？股改3年了，以前不能流通的现在都能流通了，比以前多了很多流通股，他们的持股成本很低啊。再看看公司的股东们有不少也在卖自己的股票，控股股东也不看好自己的公司？要吗就是也缺钱了？还是他们也在炒作自己的？还是等他们不卖了、或者开始再买回时再买吧。

　　3、再看看有多少钱能买股票？房价、粮价、菜价、肉价、煤价等等什么都在涨，都是切切实实需要花钱的地方。股票也这么高、这么贵了，买了还能涨吗，还能涨多少？拿钱买股，套住了怎么办？

　　4、马上国庆节了，股市也放假了。放假过后，又该开十七届五中全会了。尽管政策已经提前发布了，但到时候还要从新结合公司的实质性重新找股票，所以，也需要等会后。

　　5、做短线？难。

　　6、做中长线？就像上面所说的，还是等会后再看看吧。

一、刘珺做客中国金融四十人“曲江讲堂”，谈当前形势下居民资产配置

　　中国居民金融资产配置需求逐步上升多元化投资是取胜抓手

　　“中国或许正成为当前全球投资的热点，人民币资产的全球吸引力显著增强。”在8月11日晚举行的第二期中国金融四十人“曲江讲堂”上，中国金融四十人论坛（CF40）成员、交通银行行长刘珺表示。

　　刘珺的演讲主题是“当前形势下的居民资产配置”。当前，居民资产配置面临诸多不确定性因素，尤其是长期利率下行将显著侵蚀投资收益。刘珺认为，资产配置中，控制风险永远是首要要素，而多元化配置则是投资取胜的唯一抓手。

　　去年，我国人均GDP超过一万美元，“这意味着国内居民对金融资产的配置需求或将逐步上升。”对于当前我国居民资产配置，刘珺提出三条建议：第一，量入为出，理财宜早不宜晚；第二，不要高估自己的风险承受能力；第三，专业的人做专业的事。

　　中国正成为全球投资热点

　　疫情导致的不确定性远大于确定性。刘珺认为，资产配置内外部环境呈现出三个新特征。

　　一是，疫情导致金融市场出现历史性大波动。风险资产和避险资产普遍陷入“流动性危机”，负利率也将成为常态。

　　二是，投资的方式和行为正在发生根本性变化。被动型投资的兴起和快速发展在解构传统投资的同时，也与量化和智能投资一起开始建构新的投资格局。

　　三是，应对疫情的超常规财政政策为未来全球市场埋下风险隐患。疫情期间，几乎所有发达经济体都推出了大规模财政刺激政策。预计政府杠杆率将普遍超过100%。作为风险发源地，美国具有风险全球配置的能力，其向全球转移风险给其他国家埋下了隐患。

　　“在新的内外部环境下，资产组合与以往不同，过去的经验未必能够指导未来。”刘珺举例认为，尽管此前投资新兴经济体是一种提升收益的方式。但在疫情背景下，部分新兴经济体的脆弱性加速暴露，新兴经济体不再适合作为整体板块开展投资，而是需要在个体分析的基础之上有效增加颗粒度，使新兴经济体的活动投资变得更为精确。

　　而更明智的选择或许是投资中国。

　　数据显示，中美十年期国债利差从过去的60个基点扩大到当前的200个基点。当前，中国股票市场尤其是港股市场估值并不是很高，债券的收益率相对也比较高。“中国或许是现在主要经济体中为数不多的能够提供正收益资产的大型经济体，并且这种正收益资产的体量相当之大，可以吸纳很多投资资金。”刘珺认为，下一步，投资全球未必是好的投资主题，但中国或许正成为当前全球投资的热点，人民币资产的全球吸引力显著增强。

　　居民金融资产配置需求逐步上升利率下行将侵蚀投资收益

　　资产配置领域有一个重要判断，即当一个国家的人均GDP高到一定程度，其国民或机构对房地产的投资就会降低，人均GDP一万美元通常就是这道分水岭。刘珺指出，2019年，中国人均GDP超过一万美元，这意味着国内居民对金融资产的配置需求或将逐步上升。

　　从房产投资的角度看，伴随经济结构的调整和房住不炒的调控引导，房地产市场将逐渐回归理性。数据显示，2017年以来，商品房销售面积增速以及房价涨幅均在逐渐放缓。“相对于其他投资，不动产投资的变现能力相对较弱，同时对地点的要求相对较高，关键时候如果想变现，可能要付出相对较大比例的折让。”刘珺表示。

　　与此同时，发达国家利率长期呈现下行状态，而中国十年期国债收益率也呈现出震荡走低的趋势。刘珺认为，未来中长期利率的下行或许是一种常态，而长期下行的利率会使收益率增长更加缓慢。

　　“投资上有一个‘七二定律’，即本金增值一倍，所需要的时间等于72除以年收益率”，刘珺表示，利率下行和通胀将对投资收益造成侵蚀，实际投资回报的增长将更加缓慢。

　　在七二定律下，当年化收益率为6%时，以复利计算，12年可以让名义投资回报翻倍。而当年化收益率降为5%时，名义投资回报翻倍需要约15年。当年化收益率继续降为4%，名义投资回报翻倍需要约18年。

　　若加上通胀，“即使是1%或2%的通胀，也会使投资收益翻倍所需的时间提升一倍。”刘珺指出。

　　资产配置多元化是唯一免费午餐

　　刘珺强调，做好资产配置，控制风险永远是首要要素，而实证研究已经证实，多元化配置是投资取胜的唯一抓手。

　　事实上，没有任何一种单一资产能持续上涨，即便是长期累计收益不错的资产，例如美股，如果观察它从2011年到2020年上半年的波动率曲线，其剧烈程度也超乎想象。

　　另一方面，“很多投资人认为自己能有效地择时进出市场，一定程度上可以捕捉到市场的‘顶’，同时抄着市场的‘底’，但数据证明，贪婪和恐惧始终是人性的弱点，追涨杀跌是一种人性的必然。”刘珺总结道，所谓“爆款魔咒”恰恰说明了这点，基金申购热潮通常对应着市场的阶段性高点。人性总是会引导投资者在恐慌的时候“割肉”、在疯狂的时候涌入。行业轮动和交易费用也让个股投资的难度进一步加大。

　　不过，“分散配置、组合投资可以让收益波动明显降低，资产配置的多元化是投资唯一的免费午餐”，刘珺指出，“资产之间的相关性越弱，分散风险的效果也就越好，持续加入低相关资产（例如商品），还能继续拓展有效边界，获得更高的夏普比率，即性价比更高。”

　　针对当前形势下的中国居民资产配置，刘珺从三方面给出建议：

　　一是量入为出，理财宜早不宜晚，有闲钱才做投资理财。投资者要认识到做好财务安排的重要性，有些理财产品不能马上变现，所以要在日常使用和未来应急之需的基础之上进行理财。同时，理财应尽量早，越早存钱，复利效果越惊人。

　　二是做任何投资决策前，都需考虑自身的风险承受能力，不要高估自己的风险承受能力。追求高收益的同时，承担的风险通常也会增加。

　　三是专业的人做专业的事。资产配置对专业性要求很高，从市场研判到制定配置方案，再到执行配置方案，如果是非专业团队或缺少专业经验，就很难做得好。建议委托专业的机构和人士进行投资理财。

二、当前村官腐败问题及防治

　　当前村官腐败问题及防治

　　一、村官腐败的主要表现

　　1、以权谋私，公共权力资本化。村官虽小，却掌握着与农民利益息息相关的权力，这些权力在一定范围内被绝对化。有些村官人治思想根深蒂固，村里大小事情自己说了算，农民不请客、不送礼，该得到的合法权益都得不到保障。如在宅基地划分、农用物资供应、计划生育指标分配、超生罚款、山水林田承包等工作中依仗权势，损公肥私、搞特殊化。有的村官上任不是积极发展集体经济，带领村民致富，而是利用手中的权力，为自己和亲友谋私利，甚至连党员也只在亲友中发展。

　　2、巧立名目，集体钱物私有化。有的村官胆大妄为、套取侵占国家下拨的扶贫、救助、救灾、退耕还林等专项资金，想方设法占为己有。有的村官虚拟“为争取资金给有关部门送礼”、“招待便饭”等开支项目，套出现金满足私欲。有的村官把村办企业当成自家的小金库，乱取乱支，造成集体资产大量流失。有的挪用公款用于个人经营活动或建私房，有的挪用公款给亲戚朋友做生意。有的用村集体的公款为自己购买手机，安装电脑，采取变通手段入账，掩盖真实支出。有的收费不开收据，直接进入个人腰包。

　　3、群众观念淡薄，工作作风粗暴化。有的村官不仅不“为民作主”，反而拉帮结派，欺骗群众，在计划生育、征地等工作中，方式简单粗暴，习惯于“通不通三分钟”来解决问题。有的强迫命令，瞎指挥，随意打骂甚至抵押群众，给群众造成严重伤害，许多工作得不到群众的理解和支持，反而使群众产生了强烈的抵触情绪，“鱼水关系”变成“水火关系”。

　　4、道德堕落，个人生活腐败化。一些村官理想信念淡薄，精神空虚，道德沉沦，“涉黄”、“涉赌”的现象时有发生。在有些地方，村官甚至带头聚赌，致使群众无心生产，干部无心工作，在社会上产生了不良的影响。在一些村出现了滥用公款的“吃喝村官”，携妻带子“参观考察”的“旅游村官”，甚至于欺男霸女的“土皇帝村官”。还有些村官为谋求连任，不惜花钱“贿选”。

　　二、村官腐败的根本原因

　　村官违法违纪问题的产生是多方面的，既有主观上的因素，也有客观上的原因;既有社会不正之风和大气候的影响，也有制度不健全、查处不严等管理中的纰漏。据笔者调查分析，其主要原因有以下几个方面:

　　1、乡镇监管机制缺失。部分乡镇领导有“村官不算官”的思想，认为只要他们把工作搞好，社会稳定就行了，至于廉洁方面，反正村干部手里没什么权而且实行村帐乡管了，出不了什么事。有些领导即使发现这方面的问题也是睁只眼闭只眼，甚至包庇、袒护有经济问题的村官，这在一定程度上助长了村官的腐败。有的乡镇承担村帐乡管的村级财务管理服务中心，其工作内容只侧重于服务，平时只检查村级财务开支票据是否规范等表面现象，而对村级资金的使用情况缺乏有效的实质性的检查和监督，尚未起到真正的制约作用。有的乡镇为管理方便，推行党支部书记、村委会主任甚至村集体经济组织负责人“一肩挑”，权力高度集中，给村官中的腐败分子留下了滥用权力的空间。有的乡镇很少开展村官廉政勤政教育，更无制约村官的有效措施，导致村官思想不明、胆大妄为。

　　2、村党组织软弱涣散。有的村党组织战斗力本身就不强，甚至常年不开会、不组织学习、不过组织生活，至使农村党员干部在教育管理上出现了真空，接受廉政教育和法制教育的机会更少，不少村官对罪与非罪的界线认识不清。有的村级班子没有凝聚力，不能对村里的事务进行依法管理，导致个别村官大权在握、独霸一方，无视法律，大肆侵吞集体资金、贪污受贿。

　　3、村级财务管理混乱。很多地方虽然推行村帐乡管，但只流于形式，没有发挥真正的监督作用，绝大数村还没有形成健全的财务管理制度。帐目设置不规范，财务审批不严格，村官权力过于集中，所有支出全凭一把手说了算，白条自批自支现象在村级财务管理中较为常见。有的村官为谋取私利方便，不想让群众了解村务、政务和财务，担心群众知道多了不利于工作，应该让群众明白的事情却含糊其辞;有的虽然公开了，但公开的内容隔靴挠痒，应付上级检查，而那些真正、实质的东西却不愿公开甚至假公开。有些村会计管账又管钱，干部批钱又花钱，为村官腐败打开了方便之门，导致不该支付的钱支付了，不该截留的截留了，不该挪用的挪用了。

　　4、村官综合素质不高。当前农村大多数有文化的人及年轻人都外出务工，留下来的文化水平较低，年纪也偏大。他们缺乏干部必备的基本素质，法制观念淡薄，往往为利所动，一旦当上村干部，就把村集体的财物当成自己的，想花就花，想拿就拿，肆无忌惮，中饱私囊。有的认为村官不长久，要抓住在位的时机千方百计谋求一己私利。有的错误地认为，村官不是官，法律管不到，不捞白不捞。还有一些缺乏为群众服务的思想，宗旨观念淡薄，自律意识不强，经不起金钱的诱惑。

　　5、村民监督意识淡薄。尽管《村委会组织法》颁布多年，但在一些地方由于没有进行有效宣传，许多村民不懂此法，加上大多数村民自治意识、自治观念淡薄，素质低、综合能力不够强，如何进行自治，如何参与监督也就无从谈起。有的地方村民忙于自家发展生产，对村里事务不闻不问，有的村民虽对村里事务有意见，又怕村官打击报复，也就只好睁只眼闭只眼。由此，大多数村民难以发现村干部的越轨行为，即使发现也找不到解决问题的办法。有些村虽成立了村级民主理财、民主监督小组，但其成员往往是村官的圈内人，裙带关系比较严重，再加上理财小组每年的报酬还要由村里发放，这种利益关系直接影响到了监督的独立性和公正性。

　　6、盲目追求灯红酒绿。一些村官特别是城乡结合部的村官，较之普通农民，有更多机会接触城市里的一些奢华生活。经常与银行、建筑、政府的审批部门等一些经济违法案件高发领域的人打交道，看到的多是开宝马、坐奔驰、吃海鲜、泡小姐的现象，难免产生不平衡的心理，继而产生向他们的生活方式靠拢的思想意识。因此，一些自身素质不高、法律意识淡薄的村官，便打着为村民谋取利益的旗号，利用职务上的便利，欺上瞒下，假公济私，利用手中的权力繁衍出各种措施自肥其私。

　　三、村官腐败的防治措施

　　农村是基础，基础不牢，地动山摇。所以，对村官腐败绝不能小视，必须政治、行政、经济、法律和教育多管齐下，多种手段并施，综合治理才能见效。

　　1、加强思想教育，使村官不想腐败。要把村官廉洁教育工作列入党政干部教育体系之内，形成正常的、经常性的和有针对性的教育。一是开展理想信念教育。乡镇党委作为村干部的直接管理者，要切实加强对农村干部的信念教育、宗旨教育和党纪法规教育，牢固树立正确的人生观、世界观和价值观，增强村干部依法施政意识和廉洁自律意识，从根本上筑牢防腐拒变的思想防线，防止和减少腐败现象的发生。二是实施典型引路。要大力发掘正面典型，宣传优秀村干部的先进事例，发挥榜样的作用，引导广大村官既要干事又要干净。在推荐评选优秀村支部书记、村干部时，要把廉洁自律作为一项重要的评价标准予以考察。三是强化警示教育。针对村官出现的苗头性、倾向性问题，乡镇主要领导及纪检部门要对症下药，进行警示谈话，及时提醒，敲响警钟。结合办理的案件，通过以案说法，进行反面典型教育，使其受到“手莫伸，伸手必被捉”的警示教育。此外，要充分发挥新闻媒体的作用，对被查处的腐败分子进行曝光。

　　2、完善监督机制，使村官不能腐败。一是坚持和健全民主生活会制度。在党组织内积极开展批评与自我批评，相互监督，防止权力过份集中，自觉抵制利己主义思想，预防腐败。二是执行述职述廉制度。村党组织、村委会负责人，每年要在规定的范围内述职、述廉一次。通过进行述职、述廉，加强对村官的监督。三是发挥村级纪检监察信息员的监督作用。由县纪委在各行政村聘请村级纪检监察信息员，并规定村纪检监察信息员对村组重大事项拥用知情权、咨询权、建议权、反映权;对村级重大事项进行全程监督，特别是对村干部勤政廉政情况进行深入监督检查。四是强化乡镇对村官的监督。要定期对村级财务进行检查、审查，避免村干部直接管钱管物，杜绝贪污、挪用及不合理开支。要针对村官违纪违法案件的特点，加强各项村规民约的制定和健全，如完善村民选举制度，强化村务公开制度，创新和完善支农资金的运行管理机制等。要提高农民法治和民主意识，推进依法治村的进程，特别是要增强村民敢于检举揭发村官的种种非法行为，依法随时罢免腐败村官。对村官实行目标量化考核，根据岗位职责确定目标任务，对工作不负责而出现重大差错的，该处分的处分，该免职的免职，提高村官履行职责的积极性。

　　3、强化财务管理，使村官不易腐败。一是完善村帐乡管制度。村帐乡管制度推行以来很多地方没有真正实施，仍是由村里会计做帐，然后送乡镇村级财务管理中心存留，村帐乡管只是管几本帐本，没有实际意义。对于这种情况，有关部门要建立与村帐乡管制度相配套的责任追究制，对不严格执行村帐乡管的责任人追究其责任。二是完善民主理财制度。理财小组成员不能由村干部指定而必须真正由村民代表选举产生，其年终报酬由乡镇统一发放，以摆脱对村里的依附关系，进行独立、有效的监督;规范村务公开特别是财务公开形式，凡是与群众利益相关的事情，都要按制度规定，做到公开内容、公开时间、公开程序、公开形式、公开管理监督等五个方面的统一。加强督促和反馈，对不按时公开或公开不规范的，应弄清情况，采取得力措施加以解决。三是建立村级财务审计制度。目前，村级财务处在一种“民不告，官不理”的现象，经管和审计部门要对各村的财务进行一年一审计和一任一审计，把村级财务纳入年度审计和任期审计的范围内，强化村级财务的监督。另外，建立和完善村民会议和村民代表会议制度，完善村民自治章程和村规民约，加强民主监督，保障村民当家做主的权利。

　　4、加大查处力度，使村官不敢腐败。县、乡纪检监察组织要进一步加大对新农村建设中可能出现的村官贪污、截留、挪用、侵占等问题的查处力度，特别要把支农资金、粮食直补款等的发放和征地拆迁等领域作为预防、打击的重点。纪检监察机关要加强与公、检、法、司、审计以及“三农”工作部门的协调，建立健全联席会议制度，实现信息共享，资源互补，形成立体预防和惩治网络，确保各项处理执行到位。针对农村线长、面广的特点，各级纪检监察组织应大力开展廉政文化下村组、入农户活动，建立健全反腐倡廉村规民约，营造风清气正的社会氛围。利用各种渠道掌握案件线索，拓宽畅通信访举报渠道，将预防和惩治网络延伸至农村的每一个角落。通过典型案件，加强法制宣传，调动群众举报违法违纪案件的积极性。对于已查实的村官违法违纪案件，不论涉及到谁，都要严肃查处，不包庇、不护短、不袒护，不疏通关系说好话，营造打击村官违法违纪的社会氛围，形成强大的震慑力量，使少数抱有侥幸心理的村官不敢以身试法，只有这样才能有效遏制村官腐败现象的滋生蔓延。

　　5、完善用人机制，使村官不愿腐败。当前要着力在农村建立起能上能下、充满活力的用人机制。一是公平公正选人。选任村干部要实行公推公选，真正实现民主，让那些能力强，作风正，品德好，群众信得过，能真正带领农民发家致富的人担任村级干部。村干部在选任途径上，重点要坚持“三个面向”:面向高中、大中专毕业生和复退军人，挑选知识型人才;面向私营企业骨干、外出务工经商人员、种养专业户和致富能手，挑选经济型人才;面向村干部和村民小组长，挑选管理型人才。对本村找不到合适人选的，可从邻村物色合适人选或从乡镇干部中选派。二是充实年轻力量。要加快培养、选拔优秀年轻干部加入农村干部队伍，以改变目前农村干部年龄渐趋老龄化、学历偏低及其他难以适应新形势的现状，提升农村干部的整体素质。三是规范村官报酬。根据该村的经济发展状况，经群众讨论，村党支部、村委会协商确定一个合理的数额，并与工作任务、工作实绩挂钩。对经济条件比较差的村，乡镇要帮助落实村干部的报酬，以提高其工作积极性。四是建立激励机制。要建立一整套面向村官的激励机制，如进一步完善和落实村官养老保险等社会保障体系，解除他们的后顾之忧;对工作成绩突出，清正廉洁的村官，要给予适当的精神和物质奖励;对连续工作10年以上的按年发放一定数额生活补助，工作25年以上的年老时视同国家工作人员领取退休金。

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　　《当前国内金融环境与投资策略应对》 专题讲座

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　　主讲嘉宾 韩复龄 教授----中央财经大学金融证券研究所所长

　　#61656; 中央财经大学金融学院教授

　　#61656; 全国人大财经委、中国人民银行研究局咨询专家

　　#61656; 中国证券市场研究设计中心研究员

　　#61656; 中国风险协会投资研究会常务理事

　　#61656; 北京大学、清华大学多家名牌大学的MBA、EMBA教授……

　　----《中国投资前景报告》、《一篮子货币：人民币汇率形成机制、影响与展望》、《投资银行业务》的设计师和操刀者。

　　----研究领域和专长：投资银行理论与实务，公司并购，金融市场理论与政策，商业银行经营管理，金融风险控制。

　　----任商业银行理财顾问及上市公司独立董事,曾为中国工商银行、交通银行、北京银行、新华保险公司等金融机构讲授资本运营、改制上市等内容。

　　授课时间：2008年4月25-27日（三天），每天8:30—18:00

　　授课地点：清华东门紫光国际交流中心B2第一会议室/UNIS一层

　　主办单位：北京汉硕国际文化发展有限公司

　　联系电话：010-51796720/15010059082

　　联 系 人： 雷老师

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