2006年股票房地产债券黄金实业投资理财全攻略 (ZT)
《理财周刊》
文 本刊记者/汪标
每到年底年初，都是投资者准备未来一年投资计划的时候，而《理财周刊》也经常会在此时提出一些概念和思路，供投资者参考。如2002年，我们推出了“负债过年”的概念，号召大家去贷款买房；2003年我们又提出了“羊年发洋财”的思路，告诉大家海外市场可淘金；2004年，我们对美元的下跌做出了准确的预测，而对股市则提出了重业绩、轻概念的投资思路；2005年，我们则在“上哪发财”的一组稿子中，分析了股市、楼市、债市等市场的走势，为投资者指明了楼市中的风险与债市中的机会。2006年，我们仍将秉承历年的作法，为投资者全方位地揭示投资市场的风险与机会。
2005年已经画上了句号，在这一年中，股市投资者依然在承受着熊市的煎熬，80%的人没有能够取得收益，资金账户再次拉出了阴线。房产投资者在享受了房价年初疯狂上涨的盛宴之后，不得不感受着宏观调控政策所带来的变化，一些依靠大量银行贷款来炒房的人，已经感受到了资金方面的压力。债券投资者可以说是2005年真正的赢家，上证国债指数全年上涨幅度达到14%，一些长期债券的涨幅甚至超过20%，令希望获得稳定收益的债券投资者大发意外之财。
那么，2006年我们又该把资金投向哪里呢？
股市难现大行情
经历了4年多熊市折磨，投资者普遍盼望股市能重新走出大牛市行情，但大牛市出现在2006年的几率并不大。首先，上市公司的利润经过前两年快速上升后，已经出现了下滑的趋势。2005年3季报显示，所有上市公司的净利润小幅下滑，预计2005年全年业绩也很难超过2004年。受国内经济增速放缓、人民币升值导致出口增速下降等因素影响，2006年的业绩可能比2005年还要差，因此，基本面并不支持股价大幅走高。
其次，正在全面进行的股改需要大量资金。目前，已经走完全部股改程序，变身G股的公司仅为200多家，还有大量的公司要在2006年完成股改，而股改对价方案中，最主流的当数送股方案，而这些因送股而产生的流通股需要有资金去承接，这笔资金量不是一个小数目。而早期进行股改的公司当中，一部分股份经过锁定期后也将在2006年获得流通权，这部分股份同样需要资金来承接。另外，随着股改的推进，新老划断一定会在2006年实现，这就意味着新股发行和再融资将重新开闸，也会产生一定的分流作用。在资金供给方面，除了证券投资基金、社保基金、保险资金和QFII资金外，新增资金并不多。因此，2006年的下半年股市将再次面临资金短缺的问题。
尽管股市出现大牛市的可能性不大，但并不是说股市中没有机会，相反，随着股改的进行，机会会越来越多。这些机会主要表现在，股改中存在的套利机会，股价下跌(因股改对价送股引起的下跌)提高了股息收益率，二级市场收购兼并将成为新的投资热点。
如果股市不能走出大行情，那么股票型基金整体也很难有好的表现。投资者可以关注那些折价幅度较高的封闭式基金，随着基金兴业于2006年11月到期，封闭式基金的结局将最终明朗。而这有可能会促使封闭式基金的折价率减少，使封闭式基金的投资者获得额外的超净值增长的收益。
此外，2006年证券市场还可能出现一些创新产品，如ETF权证、股指期货、股票期货等，这里面也会出现新的投资机会，届时我们会对相关产品进行详细的报道与分析。
楼市由急跌变为缓跌
2005年的房价犹如过山车，年初承接前几年的涨势，房价飙升，短短3个月，一些露盘的上涨甚至超过了5000元/平方米。然而随着宏观调控政策的陆续出台，房产投机行为收到了相当程度的抑制。受此影响，上海的房价开始出现回落，一些投资客较多的楼盘更是出现了暴跌，有些跌幅甚至超过30%。更令炒房者想不到的是，曾经炙手可热的房产一下子就没人要了，交易冷清了许多，连带着倒闭了大量的房产中介。2005年10月以后，一部分开放商也感受到了资金的压力，开始降价售楼，并取得了一定的效果。
由于老百姓素来有买涨不买跌的习惯，因此，2006年上海楼市还将经历一个调整年。随着房价的调整，一些有改善住房条件的刚性需求会得到一定程度的满足。但就整体市场而言，房价偏高的情况还没有彻底改变。房价经过了近期的急跌后，很可能转为缓跌，而缓跌的杀伤力一点也不比急跌差，近几年的股市就是一个很好的证明。
那么，什么时候才是介入房产的最好时价呢？我们认为租金年收益率是一个很重要的指标，如果租金收益率不能高于银行贷款利率，那么贷款买房出租就是赔本买卖。如今租金年收益率只有3%左右，买房显然没有租房合算。投资没有租金回报的房产，靠房产差价赚钱，就和当年炒作没有业绩支撑的股票一样，最终必将以失败告终。房子买来是用来住的(不管自住还是出租)，而不是用来炒的。
目前，一些特定地区的特定房型租金收益率较高，如中心城区的一些小户型住宅，学校、商务区周边的公寓等。受动拆迁和旧区改造的影响，传统的低租金房产数量不断减少，而市场需求依然旺盛，因此，一些旧公房的出租收益率也不错，是投资者可以关注的房产项目。
债市难现2005年风采
2005年债券市场风光无限，上证国债指数一年的最高涨幅接近15%，一些长期债的收益超过25%，债券投资者取得了大丰收。
从收益率上分析，2004年因通货膨胀压力较大，市场上担心央行加息，导致债券价格下滑，收益率显著提高。最终，央行的确加息了，但加息的幅度相当小。2005年初，长期券的收益率在5%以上，中期券的收益率也达到了4.5%，而通账的压力在逐渐减小，加息的预期降低了，加上央行下调超额存款准备金利率，导致市场资金充沛，大量银行资金投向债市，从而形成了大牛市。
随着债券价格的飙升，债券的收益率大幅度降低，10年以上期限长期债的收益率低于3.6%，5～7年的中期债的收益率在2.4%～2.8%左右，已经处于比较低的水平，而短期债的收益率水平和储蓄利率相差无几。在这种情况下，要让债券价格继续大幅度走高，导致收益率进一步降低的可能性基本不存在。但由于市场上资金依然充沛。特别是受房贷增长放缓的影响，银行资金大量增加，使得债券市场也不太可能出现大的调整。一旦债市出现较大幅度调整，到是投资者介入的一个好时机。因此，对于追求稳定收益的投资者来说，继续持有债券还是一个不错的选择。
黄金有望走牛 美元优势减少
2005年一个比较独特的现象是美元和黄金一同走强，而在往年，美元总是与黄金“背道而驰”。那么，进入2006年后，美元和黄金的走势有会如何呢？
2005年，由于美联储不断加息，使得美元与欧元、日元等主要货币的利差扩大，导致了资金流向美元，从而造成了美元的强势。但2006年，这种利率上的优势有可能发生变化，美元基本上会在2006年上半年停止加息，下半年还有可能出现利率回落。因此，美元在利率上的优势将减少，而美国的“双赤字”问题又将成为主导美元走势的基本因素。在“双赤字”问题不能得到有效解决之前，美元走强缺乏基本面的支撑，难以出现大行情，相反，美元下跌的概率将相应增加
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