你好，我叫张三，我做同业 作者：张三 来源：微信号“同业云” 你好， 我叫张三，我做同业。 张三或者李四，其实并不重要，15秒之内你一定会把我的QQ和微信名称改成“xx银行 同业”或者“xx证券 通道”，然后赶快把我忘记。 没关系，我也是这么干的。 我的QQ号1号和2号早就加满了人，3号我已经不想弄了。早年加入的29个QQ群我都已经设成了静默。任务栏下方的闪动已经对我没有作用，我可以做到不去打开直接把QQ关掉下班。多年的同业生涯已经告诉我：别人要找到你，就一定能找到你。 哪怕你不带任何通讯工具，通过安全通道步行三层楼到别人家的厕所的最里间默默抽一口烟，也会被迅速找到。屡试不爽，嗯。 烟，已经抽了两年多了。从我做同业的第二个年头开始。 刚进部门的时候，老大问我说，你会抽烟喝酒么？我掂量了下，给了个无功无过的答案：可以试试。老大满脸鄙视回答我：我们做同业的并不好这个，对面门那帮做对公的才是烟酒打天下。我们讲究的是——体面。 这句话我好长时间都深信不疑，直到2013年年中，资金价格涨得比历史上任何时候都高，我们的错配程度比较高，每天开盘到处找钱，收盘算亏了多少。老大每天一阵浓郁的烟味来上班，身后飘落的是他的迅速减少的头发。 我也开始抽，每天1根到每天半包。 大概这就是成长吧，等我抽到中指食指颜色明显泛黄，有人开始叫我老师。我也开始对各种监管检查习以为常，各种对手不靠谱云淡风轻。我学会说一些正确的废话，我练就了对QQ弹窗选择性忽视，并对各种群删除退出。 当然美女群和红包群我还留着。 各种同业的饭局我也提不起兴趣了，但我依然还清楚记得第一次被老大带去同业聚会时的新鲜和兴奋。我不遗余力地和别人交流着自己刚学会的各种术语，交换着自己新印的带着油墨香的名片。那时候的人还会仔细看看上面的文字，然后用一个精美的盒子装起来。自助餐很美味，所有人穿着很得体。每个人都很和善，觥筹交错，一片和谐。饭局后全场最靓丽的美女和老大握手送别，说我找机会一定来拜访你们。说的时候还朝我嫣然一笑，我能感觉的自己心跳都加快了。 当然，她一直没有来。 在那次之后，我参加过太多太多的同业聚会。人们慢慢再也不仔细看名片，随手就叠成一堆。这些年交换来的名片躺在我右手边最下面的抽屉里，足足有30多盒。他们中很多人离开了同业，更多的人并未离开，只是不断地换着单位和职位。有一个家伙，三年来换了7次名片。还有一个家伙，每次都带着6种不同的名片，据说收集全了可以召唤神龙。 但现在对我来说，他们都叫张三，都做同业。 有时我也想着离开，去做做别的部门，或者离开金融行业，去参加一把全民创业。但是当我看到对门的对公女老总为了一笔坏账愁得每天都不吃饭不睡觉还和老公离婚了，当我看到前同事小王辞职创业开了餐厅每次都回来陪着笑脸给我们发传单和优惠券求我们多去吃一次免单也可以，我觉得当一个同业的张三还没那么糟糕。 最近资金很松，我们一度为再也不用为续不上负债发愁了而高兴，但是立马发现新的危机到来了——到处都买不到资产了。我又默默地把那些删掉的群加了回来，每天早上8点准时在里面发广告： 本行收各类资产，价格从优...... 这时总有那么几个家伙会跳出来说： 广告先发红包，或者是，我行价格更优 这种时候我就特别忧郁，我不想骂他们，我们都是做同业的张三，都是一样的命。忧郁的时候我就想逃离，去抽烟。为了不让他们找到我，我已经转移阵地到另一幢楼的厕所。那层楼还没有租户入驻，一个人都没有。 坐在马桶盖上，烟味和宁静环绕着我进入梦乡。 我梦见第一天入职老大对我说，我们是体面的同业人， 我梦见那个一直没有来拜访我们的美女同业终于来了， 她说有好多便宜的资金可以存给我， 也有数不尽的优质资产可以让我随便挑， 她认真地接过我的名片，念出我的名字， 她说， 我记住了你的名字，也记住了你的声音， 让我们以后多联系多做业务好吗？ 我拼命点头，醒了过来，眼角冰凉。 什么时候做同业才能像那首叫张三的歌里唱的那样， 没有烦恼没有那悲伤 自由自在身心多开朗 虽然没有华厦美衣裳 但是心里充满着希望 ———————— 你好，我叫李四，我做同业 作者|Lucky薇薇 来源|微信号“金融加咖啡” 你一定会记住我的名字，因为我是靠谱的交易对手。 女生的成长轨迹貌似和男生有着严重的不同，我们在25岁左右会达到抛物线的顶点，可惜很少有人能在最高点将自己抛出。在最美丽的时候，要遇到懂我，爱我，并且能够养我的人，这简直像个神话。学金融长大的我，理性得有些冷血，如果婚姻是一场寻找最优合伙人的游戏，那么兴趣也好，事业也罢，这才是一个人寂静的独舞，它给你衣食无忧，给你三两好友，带你穿越牛熊，给你满满的成就感和安全感。 长相，身材等一些外在的要素会随着年龄开始贬值，而内心的充实，岁月的积累，却会让我们在漫漫岁月中日渐丰盈。 时间终会把我们变成我们想成为的那个人。 当年能一头栽进同业业务的怀抱，真是一件非常幸运的事情。特别感激领我入门的领导，他能在短短的午餐时间看出我的潜质，改了我的志愿，让一个从来没有做过同业的人加入这个小众却专业的行业，从此打开潘多拉的魔盒。 那些躲在办公室哭泣的日子，我已经模糊了。只是在一次次搬家的过程中，会翻出当年的交易日记，还有各地的明信片，无论张三李四王五，我曾经清晰的记录着每一条有价值的信息。那时还没有QQ，都是MS闪动的头像，我不停的打字和说话，夜以继日，终于在半年后卖出了第一笔非保本理财。 同业圈特别现实，一个BP压死人。就算拥有相同的价格，你还得打败各类城商农商股份，拼过兄弟分行，通过总行的授信及审批，搞定分行的各个操作环节，历经九九八十一难，方可获得批复。接下来，还有磋商合同细节，核保面签，划款hellip;hellip;比价格，比服务，比效率，当你收集齐了各家航空公司的金卡，加爆掉了个QQ，邮件秒回，7*24小时在线，你才好意思说你入了同业的大门。 多年同业生涯，给我刻上牢牢的印记。中午11点半莫名亢奋，下午5点心跳加速，看到传真就去翻一翻强迫症。表面风和日丽，心中覆雨翻云。我能24小时保持着最甜美的声音，最温暖的笑容，尽管你的报价让我心中千万草泥马奔过，也能最温柔的回复你：“亲，再给总行争取争取，试试？” 这些年风风雨雨的过去了，从小李到李姐，姐也是见过世面的人了。哪个女神背后没有一点心酸和过往？能做同业的女人，大多外柔内刚。通俗的说法，就是一群修炼玉女心经的灭绝师太。沟通完甲乙丙，协调了总分行，安排了一周的出差行程，还得把时间的缝隙留给家人和孩子。顶不住压力的早转行了，留到现在还做同业的，只有修炼成精的白素贞，聂小倩，黑山老妖。 现在的同业都特别忙，挂在网上的有效客户少了，如何能在多QQ窗口，刷爆的微信中脱颖而出？如何能在一次次的电话中，迅速抓住交易对手眼球？如何能在每一次网友见面过程中，挖掘战略客户，加深感情？真正属于我们有效的聊天时间，其实只有一分钟。而这一分钟，就是优秀与平庸的分界线。 时至今日，心已了然。世间最难的不过沟通二字。而要天下没有难做的同业，需要的是年复一年，日复一日，苦心的经营和执着的追求。你也许不记得张三，可你会记得李四。一个女人你这么拼干嘛？可是多年的青春和激情已经交付市场，投入了很多很多心血，收获了很多很多朋友。天南地北的飘荡着，看过了世界的繁华，也坐过了旋转木马，只愿以后的日子棋琴书画诗酒花，天大的业务都来找我吧。 我也爱听歌，不过我最喜欢的却是张韶涵《看得最远的地方》 我要在看得最远的地方 披第一道曙光在肩膀 被泼过太冷的雨滴和雪花 更坚持微笑 要暖得像太阳 PS:请问张三你是哪家同业？你过得这么苦，不如来我们重庆农商行看看吧。 资金资管全牌照，总行审批效率高，要问同业哪家强，还看重庆农商行。 ———————— 非张三亦非李四，冯九 --券商到银行的不规则同业之路 作者|《Bak资管》专栏作家 冯帅 山西夏县农村商业银行资产管理部总经理 来源|Bak资管（ID:yihagzigua） 冯，在百家姓中排行第九。冯九，姑且这么自称吧。其实在圈里，朋友还送了一个外号“法师”，我觉得这个更贴切。 周末早上微信朋友圈被“张三”刷屏，之后重庆同行的“李四”便出现了，其实不管王五还是赵六，每个人都有自己的心路历程。下午的聚会中，朋友们也推荐我重新完善一下朋友圈的内容，因为在他们看来，我的同业之路太不规则了。 创业，21岁。 2008年底，大二暑假，炒股整三年的我感觉自己有些实力了，尤其是在做权证方面，有整整三个QQ群的朋友跟着我操作。在期货和外汇方面，也有不错业绩。同时自己编制的选股指标和操作公示，经过大盘下跌和沪金发力的检验后，也日益成熟。一个创业的想法便水到渠成，美其名曰“私募”，其实就代人操盘的江湖客。 师傅说过，越年轻的失败越廉价。在我见过跳楼的同行后，我深信不疑。那时他做的很大，作为业内最早从事配资的一批人，他的下场是妻离子散家破人亡。还好我年轻，在付出全部收益并刷爆银行信用卡的代价后，算是全身而退。那个时候只觉得中国就是一个随机漫步的市场，江恩和艾略特统统不管用，也就顺带放弃了考研或者出国留学金融工程的想法。 21岁创业的最大收获，就是从原本喜欢巴赫而开始听贝多芬，尤其是《A大调第七交响曲》的第二乐章。在中国，模型公式交易是艺术，不是数学。 第一份正式工作，23岁。 和每一个即将跨出校门的大学生一样，能去大公司实习是一件非常值得憧憬的事情，我来到了之后券商圈被称为“大平台”的公司，在总部固收、经纪业务见世面。因为学校不贵和学历不高，难以加入。正好家乡新成立了营业部，在朋友的推荐下，我以客户经理的身份，正式加入了“大平台”。 当时的市场环境一般，在经历了“眉飞色舞”之后市场缺乏亮点。在向朋友保证严守证券从业人员红线的前提下，我把之前积累的客户转化成了公司的客户。当然我的业绩也是新人中最好的，这让我信心满满甚至有点飘飘然。在一次省证监分局举办的会议上，当众质疑监管领导的能力。结果也是显而易见的，我被当做“大佛”请出了“小庙”。带着营业部周、月和季度开户数第一等诸多的“第一”，我的第一份正式工作就这样结束了。 转变提升，25岁。 在很多朋友的推荐下，我跳过了几个证券公司，做过团队长、部门经理、投资顾问、营业部副总等等职务。行情越发的低迷，我就越发的尝试不同路径，在经历了自己创业、努力销售和走管理路线后，选择了进行“产业升级”的道路。在半年多的时间里，从各种“中小企业融资操作大全”的书、培训视频和会议中，学习和寻找券商可以对接的渠道，然后扩展到银行、私募股权投资基金、小贷公司等等。从三道四道，甚至五道贩子手中搜集近百条投融资信息，并投入极大地热忱去联系，不仅自己去，还带着部门的兄弟们一起去。 理想很丰满，现实太骨感。诸多的辛苦努力什么也没有换来。正本清源，想起了“大平台”领导的一句话“吨位决定地位”，突然在一天早上高声唱完司歌后，我决定到业务线更上游的地方去--甲方，银行。 跨界银行，26岁。 此时正值银行同业如火如荼的时候，家乡的一家城商行准备开展理财业务和规范同业业务。经朋友们的推荐，我以“顾问”的身份参与其中。每每回想此时，心中难抑感激之情。是他们给了我一次实践的机会。作为回报，我把“诚信2号”视同己出，护之襁褓情深之至。为了想通一件事情，能在书房对着鱼缸思考四个小时一动不动；为了打通一项业务，自己贴钱请同业朋友吃饭送礼；为了合规问题，和银行其他部门的人争吵红脸。而我只是个可以或多或少的“顾问”，朋友们都笑称我是“临时工”。 五月中旬，一家农商行的哥哥代表我们省内银行理财业务，取得了中债登的奖状和认可。羡慕不已，虽然在我打理下，这家小城商行的理财业务体系完全建立，在很多投资领域都是省内第一，操作流程上更是“独立自营建账、不做委外、不设资金池，投资标的资金期限一一对应”，在每次中债登的分控评分下都是满分，但是因为规模不够，不具备评选资格。所以怎么做大规模，怎么说服领导开展同业理财，成了我贯穿始终的提案。正在业务发展最重要的关头，城商行的领导层换届了。其实我是被“赶”了出来，人家不需要一个絮絮叨叨的顾问了，他们不需要问了，我成了技术性失业。但这时，又有朋友给我介绍了工作。 经历了几次事情后，变的有些负担。有两个兄弟从最开始跟着我出来，我们团队一起作战。在城商行的经历，让我对不起他们。“吨位决定地位”，还是自己能力不够，让兄弟们跟着我受气，跟着我吃苦。这次的跳槽谨慎了许多，正值股市如火如荼的时候，我没敢把他们轻易从证券公司带出来。在和董事长、监事长和行长沟通了多次后，喝了一顿酒，喝醉了，醒来后失眠了。在高考前的一个晚上，做出了决定，把胡子全部刮干净，写下这句话“如果说这就是创业激情的话，那，希望当以后疲惫时，能让我回忆起今天。因为，这，给了我尊重和信任。” 独当一面，28岁。 今天是正式工作的第50天，业务推进顺利。在来上海出差中，一次在同业饭局上觥筹交错后，大家公推我是沪上最年轻的一级部门老总。酒后戏谑，自然无伤大雅。但在第二天一个业务会面上，我见到了之前“大平台”的珺姐姐，在大平台打拼十几年，她还是那么的优雅。而现在的我，终于能通过自己的努力，争取到了和她同桌共进午餐的机会和身份。虽然她对我保持了对银行的一贯尊敬和客套，但我一直秉执学生礼不敢僭越。虽然我今日“吨位”有所不同，但也要在“庙”中找到应该在的位置。这倒不是我现在虚以委蛇，而正是认识到了市场的力量，让对她时刻保持着敬畏之情。 寰宇之内，这是最好的时代，这是最坏的时代。嗨，不说狄更斯了，还是用我之前写的一首打油诗结束吧： 夏启安邑汤王岭，秦定中原汉始兴。 五朝三代皆壮士，带甲十万海晏清。 习得文武终致仕，不卖帝王也留名。 休等白发莫摧眉，仗剑吴钩男儿情。 2015年8月22日晚 法师 微信ID：agassi0209 自：信托圈（xituoquae） 轻金融：银行、资管领域最有料的轻阅读私人微信：wallsteetes 阅读 举报
一、同业信贷已成系统性金融风险的主要结点 ——中国金融系统性风险评论之二
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根据预先的写作计划，本周的专栏文章将转为分析中国公共部门的系统性风险。但在本周，笔者所在的中国社科院世经政所国际金融中心完成了一个重大调研项目“中国影子银行研究”。在项目结项会上，与会专家一致认为，银行同业借贷已经取代银行理财产品，成为中国金融体系系统性风险的主要结点。而最近传闻即将出台的银监会9号文，已经将银行间拆借市场与债券市场搅和得“风乍起，吹皱一江春水”。因此，本篇专栏将结合我做课题的感受，谈谈中国影子银行体系的兴起与变迁。
中国影子银行体系的兴起，归根结底取决于商业银行强大的监管套利动机，而源头则来自中国政府宏观经济与监管政策的嬗变。中国影子银行体系的蓬勃发展始于2010年，其背景则是为了抵御美国次贷危机对中国经济的冲击，中国政府出台了轰轰烈烈的4万亿财政刺激方案，并辅之以连续两年（2009年与2010年）超过9万亿的人民币信贷。事后来看，中国政府对金融危机的反应过头了。尽管中国经济很快触底反弹，但也相继出现了产能过剩、房价泡沫与通胀压力。
因此，从2010年下半年起，中国政府开始收紧宏观政策与金融监管。具体到商业银行而言，对信贷额度、贷存比、风险拨备与准备金的要求重新变得严格。这就让商业银行处于两难境地。不收缩贷款吧，将会面临银监会的严厉处罚，行领导的仕途也将受到影响。收缩贷款吧，由于2009年至2010年的贷款大多数流向中长期建设项目（尤其是基础设施与房地产），这些项目需要持续的信贷支持，否则将会沦为烂尾工程，这意味着收缩贷款将使得银行账面出现大量坏账，同样会遭遇来自监管机构的压力。
咋办呢？市场的智慧是无穷的。由于监管机构对商业银行的管制主要基于资产负债表，那么只要把信贷资产从表内转移至表外，就可以不再受相关法规约束。最早的监管套利方式是银信合作，即银行将自己发放贷款的债权转移给信托公司，让信托公司代为持有。这样就降低了银行的风险资产规模，使得银行的资产负债表变得更为稳健。因此，银信合作的规模快速攀升，早在2010年下半年就接近两万亿人民币。这一快速膨胀的新生事物很快引起监管机构警惕，银监会要求商业银行必须把银信合作的贷款规模回表，造成银信合作对商业银行的吸引力下降。
道高一尺，魔高一丈。商业银行很快就通过开发银行理财产品来加以应对。所谓银行理财产品，是指银行通过发行收益率富有吸引力的理财产品，吸引银行客户购买，将募集的资金投资于更高回报的资产。如果客户购买的是非保本型理财产品，则相关资金会由银行资产负债表内流向表外，这些钱再次离开了监管者的视力范围。钱去了哪儿呢？这些钱的很大部分，或者流向了信托公司的受益权，而信托公司收益权的基础资产，仍是银行授意信托公司提供的贷款；或者流向了城投债，而城投债是银行过去的大客户地方融资平台发行的债券。这意味着，商业银行通过发行理财产品，再次突破了银监会管制，继续为地方融资平台与房地产企业源源不断地提供信贷。
银行理财产品在2011年与2012年间出现爆发式增长，其管理资产规模由2009年底的1万亿人民币上升至2012年底的7万亿人民币，2013年6月底进一步攀升至9万亿人民币。这一态势再度引发监管机构警惕。2013年3月，银监会出台8号文，重点是对理财产品持有的非标准化债权资产（简称非标资产）进行管理，要求商业银行理财资金投资的非标资产余额不能超过理财产品余额的35%或者总资产的4%。8号文的出台虽然没有限制理财资金投资城投债，但显著限制了银行用理财资金购买信托受益权，银信合作再度面临冲击。
市场再度进行反击。一方面，诸如银证合作、银基合作、银保合作等新形势层出不穷。这些合作与银信合作的逻辑基本上相似，信托公司、证券公司、基金公司、保险公司仅提供通道服务，赚取手续费，而风险最终仍由商业银行承担。值得注意的是银证合作发展的速度极其迅猛，2011年底中国银证合作通道业务的规模为2000亿元，2012年底已飙升至1.9万亿元。
另一方面，2013年以来，同业借贷业务已经成为商业银行的新兴主流监管套利模式。同业借贷原本是商业银行之间通过彼此的短期拆借来弥补流动性需求的常规式操作，但在当前已经沦为一种新的套利工具。让我们以信托受益权的购入反售为例。在过去，商业银行通过银信合作持有的信托受益权，被视为非标资产，将受到8号文的监管。然而，在新的操作模式下，原本是银行甲持有信托公司A的信托受益权，现在银行甲可以将信托受益权转让给银行乙，同时承诺半年后购回。这一购入反售操作，就使得银行甲原本持有的非标资产，转变为银行持有的同业资产。一旦风险资产转为同业资产，则银行甲需要计提的风险拨备与占用的资本金都会显著下降，这扩大了银行甲的放贷能力。与此同时，购入反售还虚增了银行甲的存款规模，帮助后者规避了贷存比管制。有人问，银行乙怎么办呢？道理很简单，银行乙可以把自己持有的票据或信托受益权，卖给银行甲即可。
最近两年时间以来，银行同业业务逆风狂飙。16家上市银行的同业资产由2010年底的5万亿人民币蹿升至2012年底的11万亿人民币，目前已经达到18万亿人民币。同业资产占银行业总资产的比重，则由2010年的8%上升至2012年的12%，其中有些股份制银行已经超过25%。这些同业业务中，隐藏着大量的高风险资产，已经成为系统性风险的潜在引爆点。
最近市场传闻的9号文，据说将会对银行同业资产进行严厉监管，例如将会禁止两家银行之间直接互盘信贷业务，将信贷业务伪装为同业资产的做法。9号文预计将在明年2月实施，这究竟会对市场产生何种影响，目前还不得而知。
然而，9号文出台之后，商业银行的监管套利行为就会停止了吗？市场与监管的博弈，会不会向迄今为止的中国影子银行发展史所展示得那样，按下葫芦浮起瓢？
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