原载2019年6月5日《凤凰网》财经栏目
6月5日，招商银行与贝恩公司联合发布《2019中国私人财富报告》（以下简称“报告”）。2018年，国内可投资资产在1000万人民币以上的中国高净值人群数量达197万人，坐拥61万亿人民币可投资资产。不到千分之二的人群持有超过三分之一的个人财富。
高净值人群的产生途径、投资变化也成为我们观测中国乃至全球经济重要视角。有几个关键点值得注意：
一、高级白领（企业高级管理层/企业中层/专业人士）成为富人阶层重要支撑，人数比例达36%，首次与创一代群体看齐并列第一。
二、高净值人群对收益率预期进一步降低，要求“高于储蓄收益即可”的占比为过去十年的最高值，超过50%受访者计划财富传承。
千万富豪197万人 人均持有3080万
报告显示，2018年中国私人财富市场受宏观经济形势影响,增速相应放缓。2018年，中国个人持有的可投资资产总体规模达190万亿元人民币，2016-2018年年均复合增长率为7%，为2008年来首次出现个位数增长。预计到2019年底，可投资资产总规模将首次突破200万亿大关。
中国高净值人群的规模及其持有的可投资资产受实体经济下行与市场波动影响,增速也较往年有所放缓。2018年, 可投资资产在1000万人民币以上的中国高净值人群数量达到197万人，年均复合增长率由2014-2016年的23%降至2016-2018年的12%。预计到2019年底,中国高净值人群数量将达到约220万人。
从财富规模看，2018年，197万中国高净值人群共持有61万亿人民币可投资资产，人均持有可投资资产约为3080万人民币。
2018年中国人口规模约为13.9亿人，按此计算，中国高净值人群（或可称为千万富豪）占人口比例不到千分之二（0.14%）。换言之，不到千分之二的人群坐拥超过三分之一的个人财富（这里的个人财富指全国个人持有的可投资资产总和）。
即便迈入富豪俱乐部，富人圈里分化也很明显。2018年可投资资产超过1亿人民币的超级富豪共有17万人，在富豪圈内（197万人）只占据不到10%的比例。但17万超级富豪总计持有资产25万亿人民币，占据千万富豪持有可投资资产的40%以上。
从区域分布来看，截至2018年末,全国有23个省市的高净值人群人数已经超过2万人，其中山东高净值人群人数首次突破10万人, 迈入广东、上海、北京、江苏、浙江五省市所在的第一梯队；另有5省的高净值人群数量超过5万人，分别为四川、 湖北、福建、辽宁和天津。
富豪是如何“诞生”的：36%是创一代 还有36%是高级白领
千万富豪是如何“诞生”的？按职业划分，我国高净值人群主要分为创富一代企业家、二代继承人、企业高级管理层/企业中层/专业人士、职业投资人、其他。
过去，一代企业家在数量占比上一直保持传统优势，创业是造富的主要途径。随着传统产业升级、新兴产业规模化为经济发展注入新动能，新经济崛起下的股权增值效应，推动企业中、高级管理层与专业人士新富人群涌现。
调研数据显示，2019年企业高级管理层、企业中层及专业人士占全部高净值人群的比例由2017年的29%上升为36%，首次与创富一代企业家群体看齐。二代继承人、职业投资人占全部高净值人群的比例均较2017年有所下降，分别为9%和4%。
在企业高级管理层、企业中层及专业人士这一高净值群体中，企业高级管理层近年财富增长较快，占全部高净值人群的比例达14%。他们的财富从何来？受访的高净值群体中，约30%的企业高级管理层提到上市企业股权激励增值为其主要的财富来源，其中战略新兴产业的企业高级管理层提及率更高，达40%。
招行总行私人银行部总经理王菁接受记者采访时说，新富人群中相当部分是上市公司董监高。伴随越来越多企业推行股权激励制度，公司上市后，越来越多企业管理层或专业人士通过股权变现享受到资本红利。这一趋势在科创板放宽股权激励对象和上限后更加明显。
“有些大公司一上市，可能几千人都成为高净值人群，资产上千万。我们会把上市公司董监高作为重要的客户群体来经营，并针对性服务科创板企业高管。”她透露。
迈入千万富豪俱乐部的企业高级管理层有什么特点？在教育背景上，接近90%的受访企业高级管理层为大学及以上学历；在行业分布上，约30%为战略新兴产业(信息、生物医药、高端装备制造和新材料、新能源及环保),18%为制造业，10%为金融行业。
低收益预期比例十年来最高 高净值人群投资趋于保守
在金融市场不确定性提升的情况下，财富传承的重要性和急迫性进一步凸显。2019年，超过50%的受访高净值人群已经开始准备或正在进行财富传承的相关安排，比例在过去十年来，首次超过尚未开始准备的高净值人群。
在中国财富市场增速放缓与过去两年市场波动的背景下，2019年高净值人群避险情绪加强。从投资收益率预期上看，与2017年相比，高净值人群意识到获得与过去两年同等收益率的困难不断增加，对收益率预期进一步降低：倾向于“高于储蓄收益即可”的人士占比进一步增加至30%，为过去十年的最高值。
从资产配置组合上看，高净值人群对单一资产依赖度下降。2015年高净值人群财富相对集中在股票和公募基金；2017年财富主要集中在银行理财产品、信托和股票；2019年，最大单一资产占比进一步下降，高净值人群依据市场情况和监管影响做出分散和调整。
其中，2019年储蓄以及现金投资占比增幅最高，占比从2017年18%上升至24%，主要受市场波动影响，高净值人群投资趋于保守，且依靠储蓄及现金增强资金流动性，能够方便捕捉市场下一轮投资热点。
报告预计，2019年高净值人群对各个资产品类配置将更加均衡，高风险高收益型产品配置(股票、公募基金等)和较稳健产品配置(银行理财产品、保险)预计同步增加。
境外配置较往年保守 投资重心回归国内
2018年全球超过90%的主要资产类别出现年度负回报，高净值人群境外资产存量下滑，高净值人群对境外投资回报率预期降低。同时，高净值人群境外资产配置占全部可投资资产的比重下降。许多高净值人群表示，对境外市场缺乏深入了解，加之近两年国际经济政策形势不确定因素增加,境外配置较往年更加保守和审慎。
中国香港作为境外投资市场的窗口，受关注程度明显提升。与2017年相比，2019年中国香港作为境外投资目的地的提及率从53%提升至71%，上升了18个百分点。中国香港在自身具备语言与文化沟通优势的基础上，更进一步加快了上市制度创新，成为过去两年境外资金的主要聚集地。
与中国香港热度上升相对应的是,高净值人群对美国、澳大利亚、加拿大、英国等地区的投资热度均出现下降。主要原因有三：一是中美经贸摩擦、英国脱欧等国际政治经济形势的不确定性加强，投资者担忧情绪明显；二是加拿大、英国、澳大利亚等国家通过征收房地产附加税等形式抬高外国投资者的投资门槛；三是随着CRS的实施推行，境外财富透明化趋势加强，进一步降低了高净值人群对于西方国家市场投资的热情。
相比之下，中国保持相对平稳的发展势头,“一带一路”、国内资本市场加快推进开放程度和继续推动中国经济发展新机遇，令高净值人群更加看好中国机会，投资重心回归国内。伴随A股估值回归、科创板设立、经济企稳等利好因素，如何抓住“中国机会”、实现较好投资回报成为高净值人群最关注的问题。
编辑：张凌之
一、信托产品和PE基金产品的高净值客户开发及营销实务
信泽金
致 辞：信托营销元年——开启财富管理的新篇章
第 一 场：信托营销与财富管理的发展契合
主题演讲：私人财富管理视野中的产品营销及其挑战——以信托产品和PE基金产品为例
专题交流：如何做好信托产品营销与私人财富管理的协调发展？
（1）信托公司直销渠道的比较优势及其财富管理发展趋势
（2）商业银行私人银行渠道的比较优势及其财富管理发展趋势
（3）第三方理财机构的比较优势及其财富管理发展趋势
第 二 场：高端客户资产配置与信托产品创新
主题演讲：产品驱动视角下的高净值客户营销以及信托创新
专题交流：如何在高净值客户的资产池中优化信托产品配置？
（1）固定收益型信托产品的资产配置策略
（2）权益投资型信托产品的资产配置策略
（3）另类投资型信托产品的资产配置策略
第三场：高净值客户开发与营销实务
主题演讲：高净值客户的需求分析及其营销实战心得
专题交流：如何有效地开发高净值客户并满足其投资需求？
（1）个人客户与机构客户对信托产品的偏好
（2）高净值客户的风险意识及其投资者教育
（3）高净值客户的批量开发及资源深度挖掘
第四场：私募型信托基金产品的营销渠道整合
主题演讲：PE基金产品的营销实践及其筛选技巧
专题交流：如何进一步优化私募型信托基金产品的营销渠道整合？
（1）信托产品的私募营销模式及其渠道困境
（2）PE基金产品与信托产品的营销渠道竞争
（3）基金化信托产品推动传统营销模式变革
中国信托法律网主办 2011年11月19-20日 北京举办
二、人民币跌破6.7创六年新低 中高净值投资者如何保住钱袋子？
自2015年“8.11”汇改后，人民币的波动引发了市场对未来贬值的预期，从而掀起了中国个人境外资产配置的热潮。国庆长假归来的第一个交易日，人民币兑美元汇率中间价大幅走贬，失守6.70关口。低至6.7008的报价，这不仅仅是“8.11”汇改以来的最低，也是2010年9月以来的谷底。刚入篮就低开，这是否意味着人民币新一轮贬值已经开启？中高净值人群在全球资产配置方面要侧重投资什么呢？
10月10日米多财富董事长兼CEO王晰在《全球资产配置》的分享课上，针对人民币汇率走势进行了深度分析并详细阐述了应对思路，王晰分享内容总结如下：
一、当前人民币兑美元汇率预判分析
今年有一个观点，就是认为人民币对美元及主要货币，不存在持续贬值的基础。我最近出国走了走，每出去一次就会忧心忡忡一次。对中国的两件事情感到十分恐怖：一是房价，二是人民币汇率问题。
大家看到了人民币对美元又暴跌了，在未来大家要习惯，一天跌200多点可能是一个常态。所以我个人的结论：未来三年，人民币对英镑、欧元、日元可能不会那么弱。有可能会是一个持平的状态，甚至还略有升值。因为有问题的不只是中国，欧洲、英国、日本问题也很严重。所以人民币对英镑、欧元及日元，我认为它的汇率变化不会太大。
但是对美元我个人认为是贬值的。比较保守的估计，以一年贬3%来算的话，三年之后人民币对美元的汇率大概是什么水平？应该是在7.3的水平，这是比较保守的。
稍微客观一点的预判，每年的贬值幅度不会低于5%。以5%的贬值速度来算，三年之后应该是1比7.8，我认为可能是一个均衡汇率。
如果再稍微悲观一点，以6%的贬值速度来算，三年之后大约在1比8，这是稍微悲观一点的。比较悲观的是以每年贬值8%来算，三年之后一美元对人民币应该是在8.5。
结论，个人认为最最保守的估计三年之后一美元应该是约等于7.3人民币，稍微悲观一点可能是8.5人民币，甚至9人民币，我觉得都有可能。
二、影响汇率的因素
为什么会有以上的结论？我们知道影响汇率的因素有很多，从理论上来讲，主要有两个最有代表性的理论。第一个是购买力平价；第二个是利率平价。
1、理论层面
购买力平价
什么叫购买力？货币本身体现的是一种购买力，如果一种货币在一个国家的购买力增加了，那么我们认为这个货币它是升值的，如果它的购买力下降了，我们认为它应该是贬值的状态。
人民币对美元的购买力，我们可以举一个很形象的例子。我们借用美国著名教授陈志武讲的一个真实故事：1986年他在耶鲁大学读书的时候，吃一顿中餐大约是花5-6美金，后来要6-7美金。现在去耶鲁大学吃一顿午餐，几个人一般要花8美金。我们想想，如果1986年在中国吃一顿午餐，我估计可能是10块人民币就够了，现在我们再去吃一顿午餐，我估计得要两三百人民币。
所以你就可以看到，20多年过去以后，两个国家的购买力的变化是完全不一样的。美国的购买力和物价在上涨，但是上涨的幅度没有那么大，但是中国有非常非常大的增长速度。我们很多人可以感觉到，在90年代的万元户是很值钱的，那么在2000年的百万元户肯定是很值钱的。2010年之后的千万元户，也就那么回事。所以我们肉眼能够观察、感觉到的人民币的购买力是在大幅度下降的。既然你的购买力在下降，所以就应该是贬值，而不应该是升值。这是从购买力的角度来说的，从我们的直觉来看。
利率平价
什么叫利率平价？核心思想就是说，利率高的国家货币，应该是要升值，利率低的国家货币应该是贬值的。往后看三年五年，我们都知道，人民币是进入了降息的周期，这是无可非议的。三年之内我们甚至可以看到利率会变成0.25，甚至为0利率。人民币在中国进入了这样一个降息的周期。在美国如果看三到五年，这是一个典型的美元正式进入了加息周期。
2、现实层面
我们知道，决定一个国家汇率的最重要的因素是一个国家的经济竞争力。所以我们要思考汇率的话，离不开对经济的思考。我们研究人民币对美元、英镑、欧元、日元，一定要联系我们的经济。这几个主要的经济体的经济在未来三到五年，大概是什么态势？
我认为美国从上一次危机走出来以后，欣欣向荣。以加州为代表的创新产业，德州为代表的新能源产业，人工投入减少，使得世界制造业向美国回流；中国当前举步维艰。最近十年中国M2从34万亿增至139万亿。结构性衰退引发了阶梯型下降趋势，新计划经济使得投资与消费结构失衡；欧洲老态龙钟，以人为本却不允许破产，不允许市场调节，所以只好政府扛债，透支未来；日本等待崛起，科技创新能力很强，未来经济发展空间较大；英国还在做最后的抗争，靠退欧负隅顽抗，但还是解决不了根本问题。
基本上，当前人民币对外的贬值是确定的。我们怎么办？最有吸引力的货币一定是美元。美元是一个全球货币，并且处于霸主地位，所以我们的海外资产配置就只有一个选择，以美元计价的资产。
三、在海外资产配置中如何持有以美元计价的资产？
谨慎选择投资方式
在海外做投资的难度比国内的难度要大得多。我最近见了几个比较厉害的投资经理，大家都说，现在全球投资很难，连专业投资都难，别说散户了。在海外投资，你要持续赚到5%以上的回报不是一件容易的事情。在比较低的风险的情况下赚5%以上的回报，这是很难的。因为不断地有黑天鹅事件，像英国的退欧，欧盟将来会不会解体，等等问题，不确定性太强了。
海外投资类保单可作为低风险类资产配置首选
我们在海外做资产配置，既然是资产配置，无非还是这几类：低风险的、中等风险的和高风险的，不同风险属性的资产，以及不同利弊的资产进行配置。
从保障投资的角度来讲，低风险的资产包括境外保险，比如香港保险、新加坡保险、美国保险。其实在海外，无论是香港市场还是美国市场，去找低风险的资产真的不容易。不像中国有人民币理财，有银行理财的概念，有中国的刚性兑付。刚性兑付包括中国的银行理财，在全球只有中国有，在海外没有。所以中国动辄信托刚性兑付，银行理财刚性兑付，但是刚性兑付在未来两年一定是会打破的，从银行的角度来讲一定会打破，因为这是中国特色，在海外没有。
除了海外的保险，第二个低风险的可能就是海外的债券基金。第三可能是中等风险的海外房地产。海外的房地产投资逻辑跟中国的投资逻辑不太一样，中国认为投资房地产风险很低，在海外投资房地产的风险是不低的，所以是中等风险。过去几年，无论是澳洲、英国、美国，房地产投资的回报还是非常非常可观的。你要是习惯了中国的房价再去海外看房价，你会看到海外的房价是非常非常便宜的。
高风险的就是海外的股权投资，包括海外的VC，海外的PE，海外的一些并购基金等。做一个完整的海外资产配置，还是低风险、中等风险跟高风险的组合，这是单纯从海外配置来看。如果你在内地已经配置了大量的高风险的股权投资，我认为海外配置核心的核心是低风险的投资类的保单，香港的保单以及美国的保单，和债券基金的配置。如果你在国内做了一些比较稳健的投资，在海外做投资可以适当地做一些中等风险或者高风险的产品。基于当前的情况，最理性的应该是在国内做高风险的投资，在海外做低风险投资。为什么在国内应该做高风险的投资？因为毕竟国内的货币超发，那么多货币流动性的泛滥，一定会带来资产价格的膨胀。今年可能在房地产，明年可能在股市。不要错过这个机会。
在海外进行防御，给自己留下一个保障，在最坏的情况下，在海外也得有那么一笔钱，为自己或者孩子留下一笔钱，这是当前应该做的。你可以观察一下专业人士或者真正的高净值人士，他们做的基本都是如此。包括我身边的土豪，他们怎么做？在国内集中股权投资，海外集中在低风险投资。如果资金还宽裕，再做一些适当的中等风险和高等风险，比如说中等风险的房地产，高等风险的海外基金，包括VC跟PE基金。
除此之外，你如果想要一个移民的身份，还可以办理移民，当然它不是投资规划中最核心的概念。所以基于当前的这些分析，我个人认为凡是有一千万以上的高净值人群，必须考虑全球的资产配置。当然对于中产阶级来说，比如只有几百万的中产阶级，要适当地考虑境外的低风险投资，做一些风险分散。
本文链接：http://www.dengper.com/nengyuan/3838.html 转载需授权！
网友评论