据中国之声《新闻和报纸摘要》报道，用户突破1亿，收益118亿元，成立一年的余额宝在互联网金融舞台上交出靓丽成绩单。但是最近余额宝的收益率一路下滑，年化收益率从最高的接近7%，下降为不到4.2%，还不如普通的银行理财，互联网理财是否还具有吸引力？14-07-28新闻和报纸摘要全文
回顾余额宝“半年报”，收益下滑成为了主基调：3月25日，余额宝收益跌破5.5％；5月11日跌破了5％；而6月23日4.5％的关口也被击穿，在7月8日一年来首度跌破了4.2％。不过，截至目前，余额宝依然稳居国内最大、全球第4大的货币基金。支付宝公关经理朱健表示：“它的收益率就和市场有关系的，所以市场的变化都是会有浮动的。”
与此同时，不少银行理财产品的收益率却在奋起直追，多数收益率保持在5%左右，于是有消费者就把钱挪窝了：“招行也出什么朝朝盈啊，于是就把钱转了一下。”
业内分析，各类互联网理财产品的高收益都主要来源于银行协议存款。随着四大国有银行公开表示，不接受互联网理财产品的协议存款，加上市场流动性趋于宽松，货币市场利率下行，互联网理财产品利率下降是必然结果。融道网金融信息服务公司分析总监郑海阳：“直接推销自己的产品来和互联网产品来进行差异化的竞争，同样会导致互联网‘宝’类产品的吸引力下降。”
对于余额宝未来的利率，有专家认为可能还会下降，沈阳师范大学国际商学院金融学教授田文斌：“按照这个态势，继续下滑甚至破4的可能性确实是存在的。但是它本身就是一个稳定收益的一个产品，冒的风险小。”
不过也有分析也认为，余额宝从银行大军的加入，一直到现在互联网理财产品的不断出现，弥补了原先5万元以下、“小散”居民的理财空白。说现在就不行了，还为时尚早。中国经营报副总编辑李学宾说：“两类产品的竞争来看，一定要看未来两类产品所延伸出的服务是什么，比一般的传统银行只能做理财这一件事有更丰富的选择的话，可能我们的客户还会选择前者（余额宝），所以就看你银行提供的服务是什么了，余额宝现在不依靠任何一家银行，我可以把所有的收费业务付款业务，都可以纳入进来，反而是他的一个优势了。”
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一、余额宝收益恐破4% 银行系“宝宝”理财崛起
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7月1日天弘基金披露了余额宝二季末规模数据，并将披露《余额宝运行一周年数据报告》。截至2014年6月30日，余额宝规模达5741.60亿元，相比于一季度末，规模稳中有升，稳居国内最大、全球第4大货币基金。
天弘基金公募资产的管理规模达到5861.79亿元，在所有基金公司中排名第一，这是在一季度规模首次问鼎行业第一之后，蝉联冠军。
从余额宝规模数据看，余额宝二季末规模达到2013年末的3倍多。但是和今年一季末相比，增速出现大幅回落，但仍实现了6%的正增长。用户数也保持了持续增长，在二季度突破1亿关口。
在余额宝的收益逼近跌破4%的关口，依然取得规模和用户数的持续正增长。春节过后，余额宝收益率便不断下跌。6月30日其7日年化收益率为4.235%，市场人士分析其8月初或将跌破4%。清华大学五道口金融学院院长、中国人民银行原副行长吴晓灵6月29日在首届新金融联盟峰会上也表示，余额宝已经没有太大的发展余地，“我认为余额宝已经基本上做到极致了”。
截至2014年5月26日，余额宝这一年为用户创收118亿元，客单量5030元，1年累计申购4.96亿笔，累计赎回8.10亿笔。
增速降低、规模进入平稳发展期、为用户带来的累计收益节节增高，预示着余额宝业务进入成熟期，客户行为规律性很强。
报告显示，宝粉（余额宝用户）平均年龄上升到29岁，出现了小幅上扬；80后、90后用户占比合计76%。客单量（人均持有金额）5030元，与2013年底的4307元相比，则出现了17%的提升。
江苏、广东、山东成为宝粉人数最多的省份，和2013年末相比，山东超越浙江成为第三名，一二名不变。重庆、上海、温州则成为宝粉最聚集的城市，高净值宝粉最多的地方则是浙江、江苏和上海三大省市，在北京市海淀区、上海市杨浦区、北京市朝阳区三大区域，在这里你最容易撞到土豪。
从盈利方面看，虽然二季度市场利率走低，截至2014年5月26日，余额宝运行一周年共为宝粉创收118亿元；而截至2014年一季末，该数字仅为75亿元。
同时，由于支持网购支付，余额宝一如既往地保持了旺盛的申购、赎回，1周年内累计申购4.96亿笔，累计赎回8.10亿笔。
今年以来截至6月30日，天弘增利宝货币基金（余额宝）万份收益总值达到264元。
不过天弘基金仅仅披露了部分数据，其真实的赎回压力还有待观察。一位银行人士透露，6月中下旬余额宝是净赎回。但这一说法未得到证实。（编辑王芳艳）
部分银行终结货币基金超国民待遇 银行系余额理财后来居上
来自基金业协会的统计数据显示，截至2014年5月底，货币基金规模达到1.92万亿，相比公募基金3.92万亿总规模，占比首次逼近一半。而在过去十数年，货币基金一直处于边缘状态。
“货币基金在国内一直没有发展起来，以前部分公司流动性还曾出现过问题。此后，为了规避流动问题，基金公司与银行办理协议存款时，普遍实际操作成协议存款提前支取享受协议利息。”一家商业银行同业部负责人称。
2013年以来，随着余额宝为代表的余额理财产品崛起，货币基金行业总规模从2011年末的2949亿，陡升至2013年末的7475.9亿，再到今年5月末的1.92万亿。作为其中的代表，余额宝的规模截至6月30日已达到5741.60亿元。货币基金已成为公募基金的中坚力量，且正成为银行活期存款的有力竞争对手。
上述负责人向21世纪经济报道记者透露，作为业内协议存款最大玩家之一，该行行内去年末就已在讨论是否要取消货币基金的“超国民待遇”，令其遵守一般存款应有规则，即提前支取属于违约，只能获得活期利息不享受协议利息。
部分银行执行罚息已数月
2011年前后，整个货币基金市场犹如一潭死水，一部分原因是存款投资上限30%的政策限制。此后，协议存款投资上限的打开激活了货币基金市场。
在此情况下，商业银行愿意签署提前支取不罚息条款，一方面是维护基金客户关系，另一方面，虽然协议存款不计入一般性存款，但彼时表外业务迅猛增长，商业银行亟需成本、期限稳定的同业存款。
21世纪经济报道记者获悉，并非所有银行办理货币基金协议存款时，都愿意签署提前支取不罚息条款，而是会在罚息条件下提高协议存款价格。
今年一季度，央行在《中国金融稳定报告（2014）》中称，货币市场基金存在类似存款挤兑的风险，应防范潜在的系统性风险。此后有媒体报道，央行官员进一步表态，鼓励互联网金融创新，但不允许提前支取存款而不罚息。
上述同业部门负责人透露，在此之前监管层已与商业银行有过沟通，支持商业银行恢复罚息，以符合基本的金融规则。“但同业交流中，每个银行态度不一样，对于罚息的力度看法也不一。我们比较坚决只支付活期利息。”
去年钱荒后，央行一直认为同业业务膨胀是一种资金自循环，加大了资金波动，作为同业存款的一部分，央行不愿意看到日益庞大的货币基金成为新的资金自循环通道。
21世纪经济报道记者多方获悉，目前协议存款存放银行主要为兴业、民生、平安、中信等股份行。近些年，由于这些银行大规模配置受益权类高收益同业资产，从而增加了对协议存款（同业存款）的需求。
“在央行公开表态前，我们行内就已做出规定，不再对货币基金的协议存款附加提前支取不罚息条款，目前已执行数月。”上述负责人称，该行并不担心货币基金由此转移到其他银行，毕竟能够承受协议存款高成本的银行不多。
他进一步透露，并非所有银行都被要求取消此特权条款，监管层给予了商业银行政策选择权。目前，仅有部分银行取消了该条款，主要为部分国有大行，及几家股份行。
对于货币基金而言，一旦合作银行取消不罚息条款，基金公司就需要增加流动性备付金，这部分资金是低收益的，货币基金估值将因此降低。
这一影响已有所体现。横向对比来看，以往余额理财产品收益仅比商业银行理财产品低几十个基点，而7月1日，余额类理财产品基本上已经比同期银行理财产品收益低近百个基点，例如余额宝收益已跌落至4.2%、理财通为4.47%。
银行系“宝宝”理财崛起
“事实上，随着金融机构间同业业务的整顿，商业银行对协议存款的需求也在大幅下滑，主要的需求方也就那么几家银行。”上述同业部门负责人称。
而这部分需求或将被银行内部消化。2013年以来，不少商业银行陆续推出自身的“宝宝”类理财产品，这部分理财基础资产同样为货币市场基金。
据21世纪经济报道记者观察，相较互联网企业推出的余额理财，银行系“宝宝”正呈现后发优势。例如，7月1日当天，兴业银行钱大掌柜余额理财收益为5.02%、民生直销银行如意宝为4.92%、中国银行活期宝为5.38%、广州农商行至尊宝为5.01%。
对于客户忠诚度较低的余额理财行业，利率优势即是核心竞争力。例如，3月份上线至今仅三个月时间，兴业银行钱大掌柜的规模已从0迅速膨胀至470亿。
“银行余额理财规模，一半以上是行内活期存款转化的，以至于商业银行互联网金融和零售部门一直有分歧。” 上述同业部门负责人称。
他认为，对于直销银行和银行自建的理财销售门户来说，货币基金仅是一个中转站，最终银行还是希望这些资金购买各类理财产品，获取中间业务收入。余额理财规模200-300亿元即可，不然反而会成为负担。
二、“余额宝”开启的新理财时代 国有银行该何去何从
过去的2013年，互联网金融成为最热的金融事件，不管在投资界还是与百姓生活的商圈中，涌现出了许多个“宝”。而其中，2013年6月13日上线的余额宝，以其低门槛、操作便捷等特质，在中国掀起了一股互联网金融热潮。
余额宝是为个人用户推出的通过余额进行基金支付的服务。转入资金即为向基金公司等机构购买相应理财产品。余额宝支持天弘基金“增利宝”货币基金，货币基金主要用于投资国债、银行存款等安全性高、收益稳定的有价证券，2013年国内货币基金7日年化收益率平均约为3.8758% 。用户可以随时操作实时转出认购资金，而且在任何操作过程中都是零手续费。
互联网与金融全新融合的新生态以惊人的速度打开了人们的想象空间。支付宝和天弘基金发布的最新数据显示，截至15日15点，余额宝规模已超过2500亿元，客户数超过4900万户，天弘基金由此成为中国最大的基金管理公司。相比2013年年末1853亿的规模，元旦以来的15天时间，余额宝的规模净增长了35%，用户数新增600万，平均每分钟净申购300万元，增长势头超过了此前任何一个时间段。
根据彭博资讯统计的截止1月14日最新的全球基金规模数据，天弘增利宝基金的规模在全球货币基金中可排名第14位。根据银河证券统计的2013年末基金公司公募资产规模排名（含QDII），相比于当时的排名第一的2447亿元，天弘基金目前公募资产管理规模已超出不少，或已成为新的行业第一。
新型理财工具/产品一览表
“余额宝”的巨大成功，不仅让各类第三方基金销售网站和电商们想从中分羹，也让此前一直颇为矜持的银行开始动心。各家巨头先后扎进互联网金融这片蓝海，呈现一片百舸争流的局面。以下是相对比较主流的新型理财工具，网友们爱称为“存款神器”。
上线时间 发行公司 合作基金 认购起点(元) 账户限额(万元)
余额宝 2013年6月13日 阿里巴巴 天弘增利宝 1 100
零钱宝 2014年1月15日 苏宁云商 广发基金
汇添富基金 1 100
理财通 2014年1月15日 腾讯 华夏基金 0.01 100
百度百赚 2013年10月30日 百度 嘉实货币基金 1 无
工银现金宝 2006年3月20日 工银瑞信 工银瑞信货币基金 0.01 无
华夏活期通 2013年1月8日 华夏基金 华夏现金增利货币基金 100 无
活期宝 2013年6月26日 天天基金网 南方、易方达、广发等14支优选基金货币 100 无
平安盈 2013年12月2日 平安银行 南方现金增利基金、平安大华日增利货币基金 0.01 无
智能金 2013年7月12日 广发银行 易方达基金 100 无
快溢通 2013年9月5日 交通银行 交银货币A、光大保德信货币、光大现金宝A、易方达天天理财A 100 无
天天益
(仅浙江) 2014年1月11日 工商银行 工银瑞信 1 无
表1 新型理财工具/产品一览表
二、本质分析：
新的“存款神器”大多都是基金公司和互联网公司合作的产物，向“存款神器”中充值，实质等于通过其提供的平台购买了绑定的“T+0”货币基金。根据发行公司的不同，我们可以将上述“存款神器”分为三类。一为互联网金融理财产品，二为基金公司基金理财产品，三为银行的"类余额宝"产品或服务。
目前，向支付宝余额宝充值相当于购买了天弘增利宝货币基金，向零钱宝充值就相当于购买了广发天天红基金、汇添富现金宝基金，充值理财通相当于购买了华夏货币基金，购买天天益相当于购买了工银瑞信的货币基金等。
比较特殊的是广发“智能金”及交行“快溢通”这两款服务型产品。“智能金账户”在于提供客户通过货币基金实现支付消费账单，一站式实现消费与理财的双重功能。客户通过银行借记卡自动申购货币基金，享受高于活期存款的收益。在信用卡透支消费后，在账单还款日前自动赎回货币基金偿还信用卡账单，享受货币基金自动还款的便利，实现免息透支消费与闲散资金理财收益的两不误，但需开通个人基金交易账户。“快溢通”则是交行和基金公司联合推出的“实时提现”业务，在交行的手机银行、网上银行和柜台均可实现快速申购和赎回。客户持有的货币基金份额可在数秒钟入账，真正实现7×24小时资金T+0到账。
认购 确认份额 获取收益 转出资金到账时间
余额宝 T+0 T+1 T+1 7*24实时/2小时之内
零钱宝 T+0 T+1 T+1 7*24实时/2小时之内
理财通 T+0 T+1 T+1 2小时内/1-3天
百度百赚 T+0 T+1 T+1 20分钟之内
工银现金宝 T+1 T+1 T+1 7*24实时
华夏活期通 T+1 T+1 T+1 7*24实时
活期宝 T+1 T+1 T+1 7*24实时
平安盈 暂无 暂无 暂无 T+0实时
智能金 基金开户需2个工作日 T+1 T+1 T+1
快溢通 T+0 T+1 T+1 T+0实时
天天益 T+0 T+1 T+1 7*24实时
表2 新型理财工具/产品认购及赎回时间一览表
注：T表示交易日，15:00后转入的资金会顺延1个工作日确认。双休日及国家法定假期，基金公司不进行份额确认。
三、优势
（一）相比起传统的银行代销货币基金，其优势有如下四点：
1，无需客户开通基金账户。
2，不受基金公司申购时间的限制（每天上午9：30到下午3：00）。
3，降低了传统货币基金人民币1000元的申购门槛，最低限额低至1分钱。
4，相比起传统货币基金“T+2”的赎回模式，实现了资金赎回实时到账，提供了高效率的现金管理。而且部分互联网金融理财产品可以直接用于消费支付，无需赎回。
（二）相比起银行理财，其优势有如下三点：
1、无需客户开通理财交易账户。
2、银行理财产品起点最低为人民币5万元整，“存款神器”将理财门槛降低到了1分钱，直接触底。
3、投资灵活性及资金周转性更强。理财产品仅在募集期可赎回，生效期间不可赎回，产品到期还需一至两个工作日才能到账。客户急需资金周转时，部分理财产品可办理质押，但质押利率高达5.6%。“存款神器”则可随时赎回投资资金，而且大部分“存款神器”支持7*24小时实时到账。
四、投资收益：
余额理财产品之间的比拼，实质上是对挂钩的货币基金收益能力的角力。截至2014年1月15日，各种“宝”所绑定的货币基金7日年化收益率均在6%以上。
投资收益良好主要有两点主要原因：1，货币基金配置的主要资产为银行协议存款。从基金配置层面分析，银行协议存款的收益率水平几乎直接决定了货币基金的收益高低。从去年年末开始，银行吸储动力不断增强，银行协议存款和同业存款利率水平一直维持在高位，因此货币基金的整体收益率仍在高位运行。2，基金规模。货币基金面临的最大风险就是流动性风险，一旦遇到较大规模的净赎回状况，货币基金不得不对没有到期的债券类资产进行减持，如果这时债券资产市场价格大幅低于其按照摊余成本法计算的净值时，货币基金就会出现亏损，资产规模越大的货基越有能力抵御较大规模的净赎回。截止至12月31日，华泰证券研究所的数据表明天弘增利宝、南方现金增利A、华夏现金增利A、嘉实货币A、易方达货币A、广发货币A、工银瑞信货币等大规模基金字7月份以来的区间年化收益率均在4.5%以上。
五、互联网金融的风险：
互联网金融产业还处于初期快速发展阶段，其中也面临着一些风险。一是互联网公司都为跨界经营，其自身的风险意识及风控制度和风控能力定不如传统的金融机构强。二是监管的风险，目前传统的金融机构收到相关监管部门的严密监管，而互联网金融由于其自身的业态特点，监管部门对其的监管模式和手段还在探索过程中。三是市场的风险，一个金融产品只有经历了至少一个完整的经济周期才能经得起考验，如果是在经济衰退及萧条期，市场利率水平较低的时候，整个货币市场的收益率水平必定不高，到时客户对互联网金融产品的投资热情有待考验。
日期 七日年华收益率
每万份收益
余额宝 2014年01月19日 6.4800% 1.6767
零钱宝 2014年01月18日 6.9340% 1.8385
理财通 2014年01月17日
6.469% 1.7784
百度百赚 2014年01月17日 6.672% 暂无
工银现金宝 2014年01月17日 6.037% 1.5737
华夏活期通 2014年01月17日
7.116%
1.5872
活期宝 2014年01月17日
6.2370% 暂无
平安盈 2014年1月14日
6.13% 1.6695
智能金 2014年01月17日 5.880% 1.5318
快溢通 暂无 暂无
天天益 2014年01月17日 5.8-5.9% 暂无
表3 新型理财工具/产品收益一览表
注：七日年化收益率，是货币基金最近7日的平均收益水平换算成一年后计算出的收益值。
每万份收益，是把货币基金每天运作的收益平均摊到每一份额上，然后以1万份为标准进行衡量和比较的一个数据，是具体每天计入投资人账户中的实际收益。
五、国有银行未来可能的出路
观察目前互联网金融的发展态势，其发展模式可以总结为：互联网公司提供用户，金融行业提供金融服务。
对互联网企业来说，就是要用人气换人民币。只要有用户，哪怕盈利模式还不清晰，资本市场也会提供足够支持。对金融企业来说，接触互联网同样有利可图，天弘基金就曾公开表示，“我们成本比线下银行尾随的成本低很多”。对于银行来讲，目前似乎进入了进退维谷的局面，一旦跟进这股互联网金融的大潮，活期存款相当于被货币基金变相‘消灭’，这样就推高了银行自身的资金成本；但如果不跟，现有的存款规模将会被推出类似业务的其他银行不断侵蚀，而且流失的客户将不再回来。
在我们看来，工行浙江分行推出的“天天益”是国有银行对互联网金融的一次试点。据搜狐IT新闻报道，工行浙江分行在推出该项业务后，仅两天时间客户的累计申购额就达数亿元。一旦国有银行决定“革自己的命”，未来的互联网金融业态很可能发生新的变化。
虽然互联网企业、电商巨头背后有着庞大的客户数量，但传统银行的优势仍依然存在。在天涯社区发起的一项统计中，我们随机抽取了90名网友的发言，得到了82组有效存款数据。这82名网友年龄从22至48岁，平均年龄为27.45岁，平均工资收入为6107.67元，存款总额为818.138万元。其中银行存款为669.068万元，约占存款总额的81.78%；余额宝为149.07万元,约占存款总额的18.22%。余额宝等投资工具固然有诸多优势，就我们的调查结果而言，客户的大部分的资金仍然存在银行。
未来，银行如果也可以提供类似余额宝的现金管理服务，未来余额宝一枝独秀的局面很可能被打破。在银行信用和商用信用之间，客户会选择在资金相对更为安全的银行购买产品，还是转到其他互联网机构去购买产品，答案应该还是很明晰的。
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