“他本是一匹狼，却天生一副羊的心肠。而这个天下，是狼的天下。”曹操在《关云长》中如此评论关二哥。而如今的理财市场，看上去更像是狼的天下，群雄相争。
公募基金今年让投资失意了，看上去有点像披着狼皮的羊。截至一季度末，61家基金公司资产管理规模与去年末相比，缩水961.27亿元；旗下共824只基金，合计亏损358.53亿元，遭净赎回1094.38亿份。
投资不尽如人意，投资者自然而然地寻求新的投资渠道，不得不说这是一次理财市场洗牌的过程。除了针对百万级高端客户的阳光私募，面向平民百姓的券商系集合理财异军突起。
那到底这个“新鲜货色”是什么个东西呢，是否如关云长这般善战？其实，券商集合理财产品与公募基金运作模式类似：一样是专家理财、集合理财。将分散的投资者的资金集中起来投资证券市场，设立专门账户，由资产管理人管理，由独立的第三方托管银行进行托管。而管理费的提取方式与公募基金略有不同，形式比较灵活多样。有些以市场指数为基准，投资收益超出一定比例才能收取管理费，换句话说，亏钱了可能就不收管理费；有些按照投资业绩计提管理费等，就是资产管理人追求绝对收益率。这与旱涝报收、稳赚不赔的基金公司大不一样。
那券商理财产品收益能力，风险管理能力又如何？是骡子是马拉出来溜溜。国金证券统计，2011年一季度，券商集合理财产品共设立22只，总规模201亿元，其中小集合产品有10只。一季度非限定性集合理财整体平均收益率为-1.04%，而同期公募基金平均收益率为-3.00%。
当然，黑猫白猫，抓到老鼠的就是好猫，管理人的投资能力往往和业绩相挂钩。以申银万国为例，从国金证券统计中，我们可以看到，运作满两年期产品的9家管理人，申银万国获评5星管理人评价，而从最近一年来看，扣除浮动业绩后，申银万国宝鼎一期实际收益率超过了18%，而同期沪深300下跌3.66%。让人意外的是，风险与收益成正比的概念在申银万国宝鼎一期身上实效了，在18%的高收益下，其年下风险指标不超过10%，可谓是低风险下的大丰收。
选好券商集合理财投资中“好猫”，管理人能力、收益能力、风险水平，这些指标一个都不能少！有木有，有木有……
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