截至4月，地产公司平均存货34亿，各开发商仅实现全年任务18%-19%，而前两年是28%-29%
一份近期在地产界广泛流传的研究报告显示，1-4月，一年的时间走过了1/3，万科(000002.SZ)仅完成全年销售任务的17%。而包括它在内的14家业内领军者，截至4月底实现2008年的合同销售任务的平均比例在18%-19%。相对于要销售的存货，房地产企业的销售速度似乎开始力不从心。
5月28日，高华证券一份名为《对开发商现金流、盈利和净资产价值的压力测试》的研究报告显示：万科2008年合同销售目标在842亿元，根据1-4月份万科完成销售额144亿元计算，今年以来，万科仅完成全年销售任务17%。6月5日万科发布5月销售情况简报，称5月实现销售额53.4亿元，以此计算，前5个月万科共销售全年任务23%。
虽然万科董秘肖莉向理财周报记者表示，万科至今没有公布过今年的销售任务，券商研究报告的数据并没有和公司做过沟通。但上述报告对SOHO中国(0410.HK)、中国海外、雅居乐(3383.HK)、万科(000002.SZ)等14家业内领军者的统计显示，截至4月底，各大开发商实现2008年的合同销售任务的平均比例在18%-19%。
销售比例19%相比往年是"异相"
虽然地产市场弱势不改，但地产商仍然调高2008年的销售任务，急于出货的心态很是明显。
根据高华证券预计，所研究的14家地产企业2008年加总的销售面积和合同销售额分别是2429万平方米和2693亿元，同比增长约38%和57%。这14家企业是雅居乐房产、首创置业(2868.HK)、中国海外、华润置地(1109.HK)、合景泰富(1813.HK)、绿城房产(3900.HK)、富力地产(2777.HK)、上海复地(600196.SH)、世茂房地产(0813.HK)、远洋地产(3377.HK)、SOHO中国、招商地产(000024.SZ)、万科、仁恒置地(Z25.ST)。
但是，上述地产企业至5月中旬，仅完成504亿元的销售额，占全年任务的19%左右。这其中，招商地产至3月底完成了全年销售额的10%，华润置地至5月中旬仅完成12%，万科至4月底完成17%，表现较好的是中国海外、富力地产、绿城房产、雅居乐地产，至5月中旬，它们完成了全年任务25%以上。
高华证券统计，2006年、2007年前五个月全国房地产销量平均占全年房地产销售额和销售面积的28%-29%。今年前五月平均19%的数字，是一个"异相"。
高华证券还对5月19日-5月25日12个城市的一手房市场交易量进行追踪，发现周环比和年同比分别下降了16%/6%和35%/18%，这12个城市为上海、武汉、重庆、杭州、大连、南京、广州、沈阳、深圳、北京、成都、西安。
106上市公司平均存货34.12亿
以目前的销售速度，地产商很有可能完不成全年任务，而全年任务很大程度上是基于在建工程和存货设定的。今年的市场很可能令存货堆积。
"虽然一季度不是销售旺季，但是即使是销售旺季的9、10月份，月销售面积和销售额也不会猛增到哪里去，更何况今年的市场形势，旺季也很难弥补目前的任务缺口。"一近期将在香港联交所接受聆讯的深圳某地产公司人士告诉理财周报记者。
观察申万行业分类地产业中的106家上市公司，截至2008年一季度末，存货总额为3617亿元，平均每家公司的存货在34.12亿元，按照万科3月份的销售速度，半个月左右就能清空。
一季度末存货排名前10的公司为万科、保利地产、金地集团、招商地产、泛海建设、首开股份、北辰实业、ST广厦、金融街、中华企业，其存货总计约2151亿元，平均每家在215亿元。按照万科3月份的销售速度，4个月左右清空；按照万科1月份或者2月份的速度，1年左右才能清空。
但万科的快速销售能力业内一流，即使是第一军团的地产企业与之也有不小差距。进入高华证券关注范围的14家地产企业平均月销售额仅约8亿元。以此计算，上述存货排名前10企业需要花费两年多的时间消化目前的库存。
这还没有考虑规模不在小数的在建工程。以万科、北辰实业、中华企业为例，截至去年年底，在建工程分别高达2.1亿元、36.5亿元41.1亿元。
招商证券判断地产已供大于求
也许，地产的调整尚处初级阶段，更大的暴风雨还未到来。
招商证券在一份名为《房地产开发速度将在年底放缓，或拉低名义经济增速两个百分点》的研究报告中指出，楼市的走弱很可能经历四个阶段。
在第一个阶段，市场的冷暖会在成交量上最先感受出来。成交量会在一个阶段出现下降，但是新开工房仍然会上升。
根据统计，新开工面积的同比增速从2007年以来不断上升。2008年1季度，新开工面积同比增速达到了26.8%。而与此同时，竣工面积也在提高。2008年1季度，商品房竣工面积达到了7800万平方米，同比增长26.9%，而2007年全年的增速为9.8%。
招商证券对供给扩张作出了四点解释。
首先，2007年，房地产行业的毛利率达到了40%，开发商是有利可图的。
其次，开发商对后市并不乐观，尽早将存量土地开发、出售是理性选择。
第三，政府加大了对闲置土地的惩罚力度，根据《国务院关于促进节约集约用地的通知》："土地闲置满一年不满两年的，按出让或划拨土地价款的20%征收土地闲置费，对闲置土地特别是闲置房地产用地要征缴增值地价......"
最后，房企现金流普遍吃紧，盘活现有土地存量及早出售为上上之策。
在市场的供给出现短暂上升之后，继而很有可能出现新开工住房下降，销售下降得更快，以致待售住房上升。
2008年1季度，商品房销售面积同比下降1.5%，是2002年以来的首次负增长。招商证券以新房销售竣工比为分析工具，判断房地产行业可能已经出现了供大于求的局面。2008年1季度，全国的销售竣工比为1.33，虽然该数据仍然大于1，但已经远低于2007年同期的1.71。而从区域来看，北京、江苏、广东的新房销售竣工比已经降到了1以下。招商证券指出，在这种情况下，待售房的存量很可能上升，对未来市场具有风向标意义。
而最后的一个阶段是新开工房出现大幅下降，并对经济产生一定影响。招商证券在研究报告中认为，目前中国的房地产市场还处于新开工房继续上升，销售出现可能滑坡的阶段，地产调整仍然路漫漫。（
一、刑诉法草案新增不定罪没收程序彰显反腐决心 追逃追赃成主要任务
刑诉法草案新增不定罪没收程序彰显反腐决心
“对于贪污贿赂犯罪、恐怖活动犯罪等重大犯罪案件，犯罪嫌疑人、被告人潜逃，在通缉一年后不能到案，或者犯罪嫌疑人、被告人死亡，依照刑法规定应当追缴其违法所得及其他涉案财产的，人民检察院可以向人民法院提出没收违法所得的申请。”这是在8月24日提请全国人大常委会审议的刑事诉讼法修正案草案中，专门新增的“犯罪嫌疑人、被告人逃匿、死亡案件违法所得的没收程序”。
这一程序的设置意味着，即使贪官外逃或者死亡，不能到庭受审，其腐败所得仍有可能被没收。
专家表示，该程序的设立是对现行刑事诉讼制度漏洞的弥补，对我国刑事诉讼制度以及反腐败体系的完善具有重要意义，也彰显了国家打击腐败犯罪的坚定决心。
追逃追赃成反腐主要任务
2003年4月，时任浙江省建设厅副厅长的杨秀珠外逃。据温州市纪委2004年的通报，杨秀珠已被查清的涉案金额达2.5亿元。
2005年初，时任中国银行黑龙江省分行河松街支行主任高山，因东北高速失款案携巨款外逃。媒体称，此案涉案金额超过10亿元。
“腐败分子转移赃款外逃现象增多，已成一个事实。”，江苏省常州市检察院副检察长李乐平在接受《法制日报》记者采访时坦言，为了逃避法律惩罚，一些贪污贿赂犯罪分子将赃款转移到境外，提前做好外逃准备，在作案后或事发前潜逃境外，企图利用某些国家与我国政治法律方面存在的差异逃避追诉。
“特别是随着国际经济往来增多，一些贪官通过贸易项目转移资产，更隐蔽更难监控。”李乐平介绍，在工作中发现，他们发现贪官外逃、转移资产的作案手法日趋复杂。特别是贿赂犯罪，基本上是一对一进行。犯罪嫌疑人到案后的抗审能力增强，翻供反证的现象增多，同时出现了诸如以低卖高买、合作投资、委托理财、挂名领取薪酬等名义和形式掩盖犯罪，钻法律空子的新型犯罪形式。
李乐平把贪官资产转移海外归结为以下几种方式：借商人之手直接转移出境、通过地下钱庄洗钱出境、通过涉外公司在海外隐秘“截流”、在海外虚假投资等方式。
最高人民检察院反贪总局局长陈连福在前不久前召开的国际反贪局联合会第三次会议上也表示，当前，腐败资金外逃成为跨国洗钱的主要上游犯罪。
正因为如此，追逃与追赃成为查办跨国境腐败的两项主要任务。
部分实现对贪官的惩罚
在司法实践中，常常出现腐败案件、恐怖犯罪案件犯罪嫌疑人逃匿或者死亡后，其犯罪所得的巨额财产长期无法追缴的情况。
“贪官在国外过着神仙般的日子，令人触目惊心。”根据多年的司法实践，李乐平认为这正是源于我国现行刑事诉讼制度的漏洞。
“主要是缺席审判制度的缺失。”李乐平解释说，我国现行刑事诉讼立法和司法实践对被告人的缺席审判制度均持否定态度，当犯罪嫌疑人逃匿或者死亡而无法到案时，诉讼程序就无法启动，这使得犯罪分子的财产长期无法得到追缴。
根据《联合国反腐败公约》规定，被请求缔约国返还资产的前提是请求缔约国已作出生效判决，除非被请求缔约国放弃对生效判决的要求。因此，当财产流到境外，我国在请求司法协助过程中，外方会索要需要追缴财产的法律文书。而现行刑诉法缺席审判制度的缺失，使我们无法提供生效法律文书。
也正为如此，在李乐平看来，刑事诉讼法修正案草案的特别程序中，专门新增的“犯罪嫌疑人、被告人逃匿、死亡案件违法所得的没收程序”，正是对现行刑事诉讼制度漏洞的弥补，“可以在无法对贪官进行刑事追责时，部份地实现对贪官的惩罚，部份地实现正义。”
此外，在李乐平看来，将检察机关作为提起程序的主体以及将法院作为裁决的主体，体现了司法职权的合理配置，更有助于权力的有效运行。尤其是先行的没收裁决，不仅能实现刑罚的及时性效果，对于潜在犯罪人的腐败心理也具有一定的抑制作用。
向他国请求协助有依据
“这一程序的设立，就是让贪官知道，不管自己跑到哪儿，哪怕死了，贪污所得的钱都要追缴回来。这能在一定程度上震慑犯罪分子和那些潜在的违法犯罪分子，减少贪贿等犯罪现象的发生。”北京大学法学院副院长汪建成对此特别程序的设立给予了充分的肯定。
在他看来，这一程序可以有针对性地解决在贪官不到案的情况下，追缴其犯罪所得的问题。“有了这样一个规定，我国向境外追缴贪官财产、向其他国家请求司法协助就有了依据。”
《联合国反腐败公约》要求各成员国根据本国法律可对腐败犯罪人失踪、逃跑、死亡或者缺席无法起诉的情况采取必要的措施。有些国家在协助外国没收腐败犯罪所得时需要刑事法院针对财产的没收令。
“我国设立这一程序不仅符合《联合国反腐败公约》的要求，而且有利于我国司法机关依法有效地向境外追缴贪官财产。这一不经过定罪而直接没收非法所得的程序表明，无论贪官的犯罪所得处于何种状态、位于哪个国家或者地方，处在何种时段，均存在被没收的可能性、风险性和潜在的不确定性，这种不可预测性对贪官向境外转移财产必将产生一定的威慑力和遏制作用。”汪建成说。
规定兼顾反腐需要和人权保障
专家点评
陈卫东（中国人民大学法学院教授）：由于腐败案件、恐怖犯罪案件犯罪嫌疑人财产是犯罪行为所得，因此对这些财产的追缴必须通过刑事诉讼程序。而由于我国不允许缺席审判，当犯罪嫌疑人逃匿或者死亡而无法到案时，诉讼程序就无法启动，使得犯罪分子的财产长期无法得到追缴。
不定罪的财产没收程序，是一个特别程序，可以有针对性地解决犯罪嫌疑人、被告人不到案，又能追缴其犯罪所得的问题。这个程序的设置实际上是解决司法界中的一个难题。
刑事程序追讨一个人的财产就涉及对他行为的性质的评价。对于潜逃的犯罪嫌疑人，虽然不给他定罪，因为不能定罪，但又必须肯定它是一种犯罪，这种程序的设置既有必要又必须慎重，这涉及一个人的公民的基本的人权保障问题。
基于上述考虑，草案规定了相应的补救措施，自己不在或者不能到庭，可以委托利害关系人参加诉讼，允许利害关系的提出异议，也允许当情况发生变化，比如在逃犯罪嫌疑人投案了，被抓了，也应当对他重新进行审理，同时对他这样的一种财产进行重新的审查，没有问题的维持，有问题的必须重新纠正。
刑事法律咨询:
二、回避风险是首要任务 新基金不会闪电入市建仓
5只新基金发行均是一日售罄偏股型基金销售再次掀起热潮。
新基金不会闪电建仓快速入市。
基金经理表示：把握市场长期趋势与回避短期波动风险将是首要任务。
上一轮基金发行潮中，由于大批新基金在募集资金到位后"闪电建仓"快速入市，直接促成了去年第四季度股指一浪高过一浪、加速上扬的格局。
开年以来，7只偏股型基金的密集发行形成了金猪年的第一波基金发行潮，这批新基金将会采取怎样的投资策略？还有可能重复"闪电建仓"的故事吗？
7只新基金规模达770亿
昨天，新基金发行再次出现"一天售罄"：昨天面市的中海能源策略基金，当天的募集规模已接近100亿上限，提前结束发行。实际上，由于证监会严格限定了新基金发行的最高限量，今年以来首批5只股票型新基金几乎都是一天完成发行任务，达到发行上限，被业内戏称为基金发行的"涨停板"。
2月26日面市的建信优化配置基金，正好是在1个多月的新股票型基金发行的空档后，不到2小时，近100亿份已被抢购一空。这个消息使新基金发行的"风声"一下子紧张了起来。
3月5日，信达澳银领先增长基金发行，早上9点刚过不久，认购量已经直逼募集上限，90亿份的限量一天完成。同一日"封转开"的长城久富核心成长基金，第二天也迅速宣布已经达到了80亿份的新增限量。3月6日面市的汇添富成长焦点基金，同样是一天就达到了100亿份的限量。下周一，华富成长趋势基金限量100亿份上市发行，且又有两只新基金发行批文已经正式下发，近期将要发行。
建仓节奏将视市场状况
今年基金发行开闸的消息一出，大跌中的大盘便迅速企稳。据粗略估算，首批基金的发行规模有望达到770亿元，再加上多家正在持续营销中老基金，意味着市场将迎来将近800亿的增量资金。那么，这批增量资金真的会像去年底那样快速入市、高位接下筹码吗？
今年以来，大盘持续出现大幅震荡，而且未来一段时间里，这种震荡市的局面很可能会持续。在这种市场格局下，基金的仓位优势将没那么明显，基金经理的首要任务是一致的：把握市场长期趋势，尽量回避短期波动风险，进而取得超额收益。
手握80亿现金的长城久富核心成长基金经理项志群表示，即便是机构，也无法准确地判断短期调整的时间和幅度，因此，他将继续坚持保持稳定的仓位。博时基金(博时基金新闻,博时基金说吧)副总裁李全给记者回答是：持续营销后，博时价值增长的建仓节奏将会结合市场实际情况进行。
震荡市中重在精选个股
近期许多股民往往是买涨卖跌-低位杀跌，高位抢进，踩错了节奏。那么基金这段时间又是怎样做的呢？
几乎所有基金经理在接受记者采访时都坦率地表示：即便是机构，也没有能力准确地判断短期调整的时间和幅度。
招商基金的程国发分析认为，当前市场的整体估值水平，外围市场的大幅波动，管理层的宏观调控政策，决定了市场短期波动是难以预测的。对此，投资者只能采取两种方式：一是不能忍受波动，离场观望；另一种是忽略短期波动，以长期投资为主，精选个股。基金投资者大多采取了后一种方式。
这种分析很快在长城久富核心成长基金得到了证实。项志群表示，一季度将会着重按计划对组合进行一定的结构调整，有效率地增持既定的重点投资目标，同时对一批潜力股做更深一步的调查研究。操作策略上重点在于择机对重点投资的配置权重进行调整，并且要与整个2007年的结构性布局密切相关。
上投摩根基金把他们当前的主要投资策略归结为"精选个股"，即精选前期累积下跌后，估值偏低的绩优成长股、具有实质资产注入预期的个股和已实施、拟实施股权激励方案，公司今年业绩仍可能大幅增长超预期的股票。
长期投资主线依然清晰
作为国内第一只能源主题基金，中海能源策略基金将按照基金的投资策略，将重点关注能源生产行业、能源设备与服务行业、低耗能行业、以及高耗能行业中单位能耗产出比具有竞争优势的企业。
下周一即将发行的华富成长趋势基金的基金经理赵密表示，基金将积极寻找在经济增长方式转型和消费增长的大趋势下，依赖于技术进步和效率提升为动因的内生性增长的行业公司，以及其他的中短期利润保持上升趋势的行业或公司作为主要投资对象。
项志群表示，核心成长、消费升级、重组并购与资产注入、制度变革、重点投资等各类资产将是长城久富核心成长基金今年的重点投资对象。
博时基金副总裁李全认为，今明两年中国A股市场的两条线索比较清楚，一是中国能够诞生装备制造业中的世界冠军企业。另一条线索是能够向中产阶级征税的企业。前者看好装备制造，后者看好消费升级的消费品、金融、理财，包括地产。
原文作者所属博客:散户在线
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