活用超短债 构筑资产安全带

erjian2022-07-2583

超短债基金在国际市场较为常见,是一种颇为流行的货币增强型投资工具,大部分资产投资货币市场工具,根据市场变化择优投资小部分期限略长、收益率较高的固定收益类投资工具,并适当运用投资杠杆,以力争增强收益,预期收益相对高于货币基金。同时,与货币基金类似,其申购和赎回不需交任何费用,赎回灵活,具备较高的流动性,因此被业内戏称为“类货币市场基金”或“货币市场基金”增强版。

   “承担风险,无可指责,但同时记住千万不能孤注一掷!”著名投资家索罗斯的名言时刻提醒人们,在冒着巨大的亏损风险博弈高收益的同时,永远不要忘了给自己留一份安全的资产作为避风港。面对错综复杂的宏观经济环境,追求低风险的投资者都希望能找到一款既能较好地保障资金安全和流动性,又能获得不错投资收益的产品。理财专家分析,超短债基金是介于债券型基金和货币型基金之间比较特别的品种,其安全性、流动性、收益性相对平衡,是作为资产“避风港”的天然选择。

   业内人士分析,超短债基金通过严格的设置,大幅度限制了投资组合的范围和组合久期,有效降低了其信用风险、利率风险。由于超短债的组合期限比普通债券型基金更短,一般控制在一年以内,能很好应对可能出现的利率风险,稳定地实现正收益。当债市向好时,超短债基金可以从现券价差上获益;当债市调整时,超短债基金可通过较快的再投资享有较高的票息,票息也可弥补小幅净价损失。

   虽然在国际市场上享有盛名,但是超短债基金在国内仍极为稀少,嘉实超短债是国内唯一的超短债基金。嘉实超短债基金不投资股票、可转债,不申购新股,债券组合久期较短,其风险显著低于普通债券基金。据晨星数据显示,截至8月16日,嘉实超短债基金今年来投资收益率为1.67%,在今年债市大跌的背景下,嘉实超短债充分发挥久期较短的优势,积极调整投资策略,稳定地实现了正收益,显著跑赢普通债券基金。

   此外,嘉实超短债基金十分注重分红,能够帮助投资者及时锁定投资收益。根据基金合同规定,嘉实超短债只要达到分红标准,每月分配至少90%的可分配收益,能切实满足部分投资者落袋为安的需求。统计显示,在今年债市遭遇深幅调整的背景下,其仍实现分红5次,分红总额超过了700万元。

   当前市场下,经过上半年连续加息和上调准备金,市场资金面极为紧张,短端产品收益率直线上行,一级市场短融产品收益率甚至已经高达6%,具有极高的投资价值。中信证券最新研究报告认为,当前的短端收益率已经在很大程度上隐含了对资金面持续趋紧的担忧,即使未来资金面再度紧张,短融所面临的利率风险也有限,对于资金使用期限较短的投资者可以加大配置力度。嘉实超短债作为国内唯一一只定位于短端债券的理财产品,是投资者把握短期债券投资机会和构建资产避风港的良好工具。

一、央票利率破局上行 嘉实超短债“短”中有道

A股经历惊魂一周后,加息预期再度升温。8月16日招标发行的50亿元人民币一年期央票,在持稳六周后,此次中标收益率上涨逾8个基点至3.5840%。从历史经验来看,央票央行收益率的走升,往往是加息的先行信号。因此,此前因新增信贷降速而一度减弱的紧缩预期,可能会再被重燃。在紧缩政策难以放松的情况下,短期债券和各种货币工具由于市场资金面的持续紧张收益率非常高,具备较好的投资价值。

   考虑到当前债券成交多在银行间市场交易,门槛高且较为专业,普通投资者可以借道业内唯一的嘉实超短债基金,分享债市收益。超短债基金因本金相对稳妥、高流动性、申赎免费等特点,被业内戏称为“类货币市场基金”或“增强版货币市场基金”。同时与货币基金类似,其申购和赎回不需交任何费用,随时可以免费赎回,是投资者进行现金管理较好的投资理财工具之一。

   据wind数据显示,至7月末,一级市场短融发行利率明显上升,部分品种票面利率已达6.41%,二级市场短融收益率则普遍高达6.8%左右。进入8月份,受到标准普尔下调美国主权信用评级和市场对下半年经济增速放缓的双重影响,债市收益率呈现震荡下行态势,特别是短融。

   华泰联合证券分析指出,短融前期受资金面压制,调整幅度过大,短端收益率曲线的倒挂只要存在,就会使资金大部分涌入短融,因此短融是目前价值最好的投资品种。中信证券最新信用债的策略周报也认为,当前的短端收益率已经在很大程度上隐含了对资金面持续趋紧的担忧,即使未来资金面再度紧张,短融所面临的利率风险也有限,对于资金使用期限较短的投资者可以加大配置力度。

   据消息人士称,嘉实超短债受益于短期资金面缓解,在票息收益外,获得了价差收益,8月以来的年化收益率达到6.5%。

   事实上,今年以来少数能获得较好正收益的固定收益产品,嘉实超短债基金道在何处?对此业内专业人士指出,作为业内唯一的超短债基金,嘉实超短债基金因不投资股票、可转债,不申购新股,债券组合久期控制在一年以内,风险低于债券基金。该基金一方面主要投资货币市场工具,收益相对稳定;另一方面,嘉实超短债运用货币基金基础上的增强型投资策略,在估值上,采用与债券基金一样的估值方法,与货币市场基金的摊余成本法不同,可较大程度地反映市场价格波动。由此,当短债受益于资金紧张的缓解、收益率小幅下行、净价上升时,嘉实超短债在获得稳定票息的基础上,通过不同于货币基金的估值方法,立竿见影地取得了较好的价差收益。

二、营业部股民生态:超短线收鱼尾行情 四年翻80倍

●本期人物:职业赌徒

    股龄:14年

    操作风格:超短线操作

    独门绝技:捕捉强势股的延伸浪,突袭涨停板

    后市研判:全年A股市场将以振荡为主,且重心将逐步下移。

    看过成龙主演《醉拳》系列的朋友想必都对那似醉非醉、招招致命的醉拳印象深刻。而本期登场的人物职业赌徒,便是这样一位被投资圈儿里的朋友评为“炒股炒到醉在那里”的股市高手。若初听“职业赌徒”的称号,再了解到他超短线式追击涨停板的操作风格,或会以为他是一位非常激进的投资者。但职业赌徒坚定地认为,自己的成功并不是来自他的操作技巧如何过人,而是因为他一直将规避风险置于第一位。

    急于求成屡遭重挫

    1996年,职业赌徒开户入市。据职业赌徒回忆,最初令他注意到A股市场并“动员”他开户的原因来自两方面,一是看到了一本国外的书籍,当中对发展中国家证券市场投资机会的分析令他开始关注股市;二是在1990年前后,日本、中国台湾等地的股指的涨幅超过了6倍,进一步说服他进入当时仍在发展初期的A股市场。但拿着“入场券”的职业赌徒并没有全力入市操作,只是在日常生活之余将精力放在相关书籍的研读及对股市的观察中。

    “真正成为一个职业股民是在2000年,我原本想做一些生意,但却没有太多的本钱,就以现有的资金做起了‘职业赌徒’。”与股市正面交锋的他并没有在股海中盈利。相反,却屡遭挫折。“当时的心态不好,总想获得暴利,最终的结果自然是与之相反。”职业赌徒回忆道,由于操作心态、操作方式不佳,加上没有其他收入来源,到了2005年初,职业赌徒十余万元的本金全部被股市和日常生活的开销吞噬殆尽。

    三大绝技形成个人风格

    在输光所有本金后,职业赌徒重新补进了5万元的筹码。但这一次,职业赌徒并没有贸然入市,而是重新审视着自己的操作方式。“炒股一定要总结经验,亏损并不可怕,可怕的是没有去反思自己为什么会亏损。职业赌徒说,在经历挫折后,他意识到自己之前的操作往往存在“逆势而动”的问题,在不该买卖的时段强求利润。于是他重新研究股市的各种操作理论,其中注意到了“波浪理论”,并根据自己的短线操作风格创造了捕捉延伸浪、追击涨停板、狩猎超跌强势股三大绝技。

    进入2006年,职业赌徒认定市场将会出现一波较大的行情,因此循着自己的操作模式,将5万元重新投入股市。“这一年我的本金翻倍速度最快,估计有8倍左右,其中有50%是来自股票市场,50%是来自权证市场,操作方式主要是追击涨停板,将个股的‘延伸浪’收于囊中。”职业赌徒表示,由于坚持“追涨不追高”,因此即便在2008年的单边下行市中也成功保持了9%的收益。据他估计,目前他的资产在410万元左右。这意味着过去的4年时间里,本金翻了80倍有余。

    “股市的运行是具有周期性的,如波浪理论一样分为1浪主升浪、2浪调整浪、3浪延伸浪、4浪调整浪、5浪补升浪;同理,下跌的股票也存在着1浪主跌、2浪反弹、3浪续跌、4浪反弹、5浪下跌。”职业赌徒认为,波浪理论向投资者揭露了市场运行的规律,每一波涨跌都存在着一定的周期性,因此投资者在操作的过程中应该尊重趋势,当大盘处于5浪下跌的时候就可以逐步买入、当个股进入5浪补升的时候就应出货观望,这样方能在市场中踩准节奏,不容易“吃套”。

    四招精挑延伸浪个股

    波浪理论运用到短线中,最值得关注的是个股的延伸浪。职业赌徒表示,由于主升浪通常来势汹涌,作为散户,追高买入则备受“套牢”的风险,因此应将主要精力置于捕捉出现一波主升浪后的强势个股的延伸浪,专吃“鱼尾行情”。但由于一些个股在主升浪之后便直接进入漫长的调整期,应对相关个股进行精选。

    他表示,存在延伸浪的个股应符合四大条件:首先日K线图上显示出该股前期调整充分,股价呈现强势横盘整理的形态;其次,主升浪要足够强劲,上攻皆以大阳线拉升;同时,进入2浪调整期后,该股能够高位企稳,股价不有效跌破重要技术均线的支撑,且成交量大幅萎缩,这显示出庄家已经高度控盘;此外,尚需结合当期大盘的走势,若该股能在大盘下跌的环境中表现出较强的抗跌性,则说明主力志在高远(但若在大盘大跌中急速拉升,则一旦大盘企稳便存在补跌的风险)。在进行个股的延伸浪操作过程中,需注意3浪的时间周期较1浪主升浪短,因此做好随时获利了结的准备,绝不贪多,“我个人的操作通常是当天买、明天卖,每日一只,特殊情况也不会超过3个交易日”。

    职业赌徒同时将延伸浪操作方式运用于对涨停板个股的突袭。这一种操作方式同样坚守“追涨不追高”的原则,只在第一个涨停板上买入,绝不在其相继涨停板上买入,就算错过也不会出现过错;其次要关注该股封于涨停的换手率,若换手率能保持在25%-30%,或涨停当日换手率极低(如3%以下,视个股流通盘而定),则可继续持有;最后是涨停后的抛售,若该股在集合竞价阶段股价呈平稳上升状态,则可待其开盘上涨后抛出,相反若股价在集合竞价阶段股价由高变低,则应在集合竞价阶段挂单抛售。

    此外,职业赌徒还将波浪理论发散至捕捉超跌的强势股上。他表示,若将观察周期放大,此前经过一轮汹涌主升浪的个股若出现20%-30%的跌幅,且在回调期间成交量极度萎缩、股价回踩重要均线时能获得较强的支撑,而分时图上显示出该股股价已趋于平稳,则具备超跌反弹的需求,有望上演一轮较大型的延伸浪行情。如长春燃气在去年11月下旬出现了一波强悍的主升浪,随后振荡回落至今年2月23日已下跌26.37%,成交量极度萎缩且股价在半年线上获得了较强的支撑,分时图显示出股价振荡幅度已明显收窄,因此24日该股展开了新一波延伸浪反弹,封于涨停。不过,职业赌徒表示,介入超跌股的延伸浪,需要注意大盘走势的配合,若市场走弱下跌,则不应勉强买入。同时,也需结合当时市场的热点、操作的题材,准确地捏拿相关个股的拉升时点。

活用超短债  构筑资产安全带

    实操

    柳化股份(600423)

    2010年1月11日14.67元买进

    2010年1月12日15.97元卖出

    去年11月,重组题材股柳化股份崭露头角,连续以长阳方式上涨,构成该股的1浪主升浪。今年1月6日,复牌后仍强势拉涨的柳化股份出现回落,并在调整浪中量能极度萎缩,股价回踩5日均线后有所反弹,预示出该股将迎来一波延伸浪行情。于是在1月11日以14.67元买进,次日以15.97元抛售,盈利率为8.86%。

    北新路桥(002307)

    2009年12月10日27.80元买进

    2009年12月11日30.30元卖出

    北新路桥上市后涨势汹涌,直接展开了主升浪行情。从该股触顶后2浪调整浪的情况看,成交量的迅速萎缩显示出主力高超的控盘能力,加之同期大盘振荡加剧,而该股却能在指数回调中表现出一定的抗跌性。于是在去年12月10日以27.80元买进,次日在集合竞价阶段以30.30元卖出,盈利率为8.99%。

    热点问答

    问:如何看待今年A股市场?短期的投资机会在哪?

    答:今年的行情正处于一波1浪、2浪后的3浪反弹、4浪回落。盘面上去年的上涨催生了不少个股尤其是中小盘股的泡沫,但大盘股的调整也相对充分。因此整体上A股全年既不会急跌转熊,也不具备出现大行情的条件,而将会是一个振荡格局,重心仍会下移。在此期间市场将会有局部的热点,供投资者波段操作。银行板块等大盘股的行情则需到半年后方会出现,目前尚属于主力吸筹阶段。短线上看,指数正处于新一轮1浪上升中,仍有继续反弹的动能。

    问:股指期货的推出指日可待,怎么看待这一新事物?

    答:股指期货对大盘的影响主要是两方面,对指数而言将会产生“助涨助跌”的效应,对个股而言指标股将会受到格外的关注。当然,由于它为只能做多的A股市场提供新的操作机会,因此对我而言自然希望能够带来赚钱效应(笑)。

    方法论

    规避风险是第一

    入市操作并不是看谁赚得最多,而是看谁赚得最稳,炒股其实就是在学习如何规避风险,因此当趋势是牛市的时候就持股待涨,强势振荡市时就增加操作次数,市场进入回调浪时该休息就一定要休息,不能勉强。判断大盘的短线走势可参考威廉指标(WR)。

    理财观

    六成配置在房产

    资产配置是三成在股市、一成在期市、六成在房产。

    据职业赌徒估算,目前他在股市中的总资产为100万元左右,而期货市场为30万元左右,其余的资金全部用于投资房地产。他表示,目前他主要投向三线城镇的房地产,因为这些地方的楼市更具发展的潜力。

    选股池

    一日换一股

    从选股的角度上看,振荡市中应回避流通盘达“巨无霸”等级的超级权重,“因为几乎一日换一股,因此两市所有的股票我都基本上操作过,超级权重股通常难有惊喜。”职业赌徒称。

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营业部鱼尾短线股民生态

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